中新經(jīng)緯客戶端9月16日電 (張澍楠)為支持實體經(jīng)濟發(fā)展,，降低社會融資實際成本,，央行決定于今日(16日)起全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。這是央行自今年1月后,，第二次宣布全面降準,。

在國常會議提出要“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”兩天后，降準來了,。9月6日,，央行宣布將于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司),。此外,，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位,，每次下調(diào)0.5個百分點,。

央行有關(guān)負責(zé)人表示，此次降準釋放長期資金約9000億元,，其中全面降準釋放資金約8000億元,，定向降準釋放資金約1000億元。該負責(zé)人還稱,，此次降準可有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金來源,，還降低銀行資金成本每年約150億元。

這是央行2019年內(nèi)第三次降準,，也是第二次全面降準,。今年1月,，央行宣布全面降準1個百分點；5月,，央行決定對聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行，實行較低的優(yōu)惠存款準備金率,。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委分析,，此次降準力度有3點超預(yù)期之處：一是未提及降準后到期MLF不再續(xù)作，這意味著9月到期的MLF仍可能縮量續(xù)作,；二是同時宣布全面降準與定向降準,，釋放資金量達9000億；三是雖然降準時點與9月稅期重合,，但9月并非繳稅大月,，繳稅對于流動性的沖擊是暫時性的，降準釋放的卻是長期資金,。

東北證券研究總監(jiān)付立春對中新經(jīng)緯客戶端稱,，降低存款準備金率與利率LPR市場化改革一起成為央行進行調(diào)控的主要工具。降準或逐漸成為主要的貨幣政策對沖工具,，為了應(yīng)對復(fù)雜化的國際環(huán)境以及潛在的經(jīng)濟風(fēng)險,，預(yù)計未來降準仍有空間。

中信證券研報認為,，定向降準選擇省內(nèi)經(jīng)營城商行,，既旨在解決流動性分層問題，有助于實現(xiàn)流動性精準投放,。另外,，此次選擇省內(nèi)經(jīng)營城商行降準亦是正向引導(dǎo)區(qū)域性銀行聚焦當(dāng)?shù)兀A(yù)計鄭州,、青島,、西安、蘇州銀行有望享受此次定向政策,。

如何影響股市,、樓市,、債市

股市方面,，中新經(jīng)緯客戶端梳理發(fā)現(xiàn)，2018年以來已施行5次降準,，前4次降準正式生效當(dāng)日,，A股上證綜指和深證成指均以綠盤報收。2019年的首輪降準分兩次完成,，生效當(dāng)日上證綜指和深證成指均以紅盤報收,。

萬和證券認為,，目前，市場對后續(xù)MLF利率調(diào)整仍存一定預(yù)期,，疊加政策利好,、流動性環(huán)境等多重有利因素，A股市場風(fēng)險偏好改善有望延續(xù),。恒大集團首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平也認為,，降準將利好股市。從總量來看,，降準釋放流動性,，利率下行，資金嚴控流入房地產(chǎn),，有助于股市上漲,。

樓市方面，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進分析,，此次降準,，符合預(yù)期，對于房地產(chǎn)行業(yè)也釋放積極信號,。

他表示,，今年下半年對于房地產(chǎn)市場的判斷總體是以悲觀為主，包括LPR政策,，實際上最后的結(jié)論也會認為房貸利率只會上升不會下調(diào),。但此次降準說明了穩(wěn)定經(jīng)濟比過去的去杠桿更加重要，而房地產(chǎn)業(yè)本身也會繼續(xù)扮演穩(wěn)定經(jīng)濟的角色,。

嚴躍進還稱,，降準后，對于銀行的流動性有較大支持,，同時也有助于后續(xù)銀行貸款政策的寬松化,。由于10月份要推行新的LPR貸款定價機制，所以部分城市基點或有所上調(diào),，但相對來說,，銀行更有意愿積極放貸，這對樓市的貸款也是利好,。

中原地產(chǎn)首席市場分析師張大偉分析,，歷史看，只要降準,，對于房地產(chǎn)來說肯定是利好,，能緩解資金面壓力。但在當(dāng)下針對樓市政策收緊的情況下,，利好有限,。

“降準肯定能夠緩解房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力,，對于購房者來說，房地產(chǎn)貸款對于大部分銀行來說依然是優(yōu)質(zhì)信貸業(yè)務(wù),。降準的目的當(dāng)然不是為了給樓市喘氣,，但難以避免，樓市將有所獲益,，市場有望平穩(wěn),。”張大偉如是說,。

對于債市,，海通證券首席宏觀分析師姜超認為，受制于短端利率穩(wěn)定,，近一個月10年期國債利率在3%的阻力位難以突破,。此次降準有利于帶動短端利率下行，從而打開長端利率下行空間,。

東吳證券表示,，綜合來看，央行此次降準和國常會基調(diào)一致,，貨幣政策后期仍將維持寬松態(tài)度,，同時可以看出貨幣政策依舊不是大水漫灌，其重點仍在降成本,、調(diào)結(jié)構(gòu)上,。因此，仍然看好四季度債券市場,。

降準之后還有什么,？

2018年以來，“利率雙軌”現(xiàn)象仍然明顯,，貨幣市場和債券市場利率已顯著下行,，但金融機構(gòu)人民幣一般貸款加權(quán)平均利率僅微幅下行，距離實際利率水平“明顯降低”的目標(biāo)尚遠,。

在降準已至而9月是否通過MLF“降息”尚不可知的時間里,，市場期望通過央行的每個公開市場操作判斷下一步貨幣政策走向。中財期貨認為,，降準之后,，中國央行9月仍然大概率會跟隨美聯(lián)儲小幅降息。9月美聯(lián)儲大概率降息25基點,，小概率降50基點,。預(yù)計中國央行將調(diào)低MLF利率10基點以內(nèi),，從而帶動LPR利率下行,。

中財期貨稱,，央行降息的必要性在于實體經(jīng)濟下行壓力頗大，僅通過降準并不能有效刺激銀行放貸和實體信用擴張,，所以有必要通過降準,、降息相配合的方式，雙管齊下,，以提高政策效果,。而且，這也可能是寬松周期的開端,。

中信證券研究所副所長明明表示,，9月6日央行宣布全面降準和定向降準的組合超預(yù)期，但市場在9日央行沒有續(xù)作MLF后反應(yīng)平淡,。相比于2018年以來的歷次降準后的利率走勢,，本次超預(yù)期降準政策后市場反應(yīng)平淡主要原因在于對后續(xù)政策的擔(dān)憂。一方面,，全面降準后降息概率是否下降,？另一方面，若降準后MLF都不續(xù)作,，降準的實際寬松效果可能有限,。

明明分析，短期內(nèi)MLF不續(xù)作原因在于避免短期流動性重疊,，但7月起流動性缺口再現(xiàn),，仍需中長期流動性供給。值得一提的是,，MLF還肩負著利率定價的功能,，如果降準“擠出”MLF操作，那么利率市場化將很難推進,。同時,，降準導(dǎo)致的央行被動縮表仍然難以推動銀行擴表，要驅(qū)動銀行擴表還需要其他監(jiān)管政策,、產(chǎn)業(yè)政策等配合,。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)χ行陆?jīng)緯客戶端稱，在降準基礎(chǔ)上,，降息仍有空間和必要,，要通過新的LPR機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)切實降低實體經(jīng)濟融資成本,。他預(yù)計,，9月20日，LPR一年期報價利率或?qū)⑾陆?基點至4.2%。