在目前既定情勢(shì)下,，企業(yè)擴(kuò)大海外投資,、個(gè)人擴(kuò)大海外資產(chǎn)配置，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是有好處的,。

商務(wù)部10月18日公布的數(shù)據(jù)顯示,，前9個(gè)月我國對(duì)外投資規(guī)模持續(xù)放大,，投資并購活躍，涉及領(lǐng)域不斷拓寬。數(shù)據(jù)顯示,，前9個(gè)月,，我國對(duì)外非金融類直接投資1342.2億美元，同比增長53.7%,，已超過去年全年的1214.2億美元,，在其基礎(chǔ)上增加了128億美元。這也夯實(shí)了中國作為世界對(duì)外投資大國的地位,。

海外投資為什么這么火,？對(duì)很多手頭充裕者來說，海外配置資產(chǎn)已經(jīng)是這幾年的潮流,，這和企業(yè)擴(kuò)大海外投資的原因應(yīng)該差不多,。經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武就說，其朋友圈中很多人都賣房去海外配置資產(chǎn),。

道理其實(shí)也很簡(jiǎn)單,。以房市為例，像京滬深這樣的城市,，房?jī)r(jià)猛漲,，但人民幣兌美元的匯率卻下跌很少，這就意味著,，中國的房子相對(duì)于美國的房子漲了很多,，今年的一套房子，可以比去年換到更多的海外的房子,。假如人們認(rèn)為中國房?jī)r(jià)是泡沫的話,，選擇把中國的房子換成美國的房子，就不難理解了,。泡沫意味著資產(chǎn)套利的機(jī)會(huì),，但也意味著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)擴(kuò)大海外投資,，其中很大的一個(gè)原因是基于避險(xiǎn),、保值的需求。

央行一直是干預(yù)人民幣匯率下跌的,，為此不惜在離岸市場(chǎng)拋售外儲(chǔ),，這在某種程度上就是對(duì)企業(yè)海外投資、個(gè)人海外配置資產(chǎn)的一種補(bǔ)貼,。干預(yù)使人們以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格買到美元,。假如沒有種種對(duì)資本外流的管制，海外投資的增速還要更加驚人,。

另一方面,，國內(nèi)的“資產(chǎn)荒”一直未解決。2014年，國內(nèi)還面臨著“錢荒”,，企業(yè)融資困難,，然后突然之間，就轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)荒”,，企業(yè)找不到好的投資項(xiàng)目,。“錢荒”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y產(chǎn)荒”,，其實(shí)都是寬松貨幣造成的,。寬松貨幣使得生產(chǎn)結(jié)構(gòu)扭曲，前期投資攤子鋪得太大,，渴求融資,，表現(xiàn)為“錢荒”；后期錯(cuò)誤的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)暴露,，產(chǎn)能過剩,，好項(xiàng)目少，表現(xiàn)為“資產(chǎn)荒”,。在國內(nèi)投資回報(bào)率下降的情況下,，企業(yè)擴(kuò)大海外投資，就是自然的選擇,。

造成“資產(chǎn)荒”,、海外避險(xiǎn)需求的原因固然值得反思，但拋開原因,，在目前既定情勢(shì)下,，企業(yè)擴(kuò)大海外投資、個(gè)人擴(kuò)大海外資產(chǎn)配置,，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是有好處的,。

首先，既然國內(nèi)投資回報(bào)下滑,，那么允許企業(yè),、個(gè)人去海外做投資，獲得更高的投資回報(bào),，這有利于壯大企業(yè),、個(gè)人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,，自然也是有利于壯大中國這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)力,。日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)停滯，企業(yè)跑到海外投資,，擁有巨大的海外經(jīng)濟(jì)實(shí)力,，就是一例。

其次，企業(yè),、個(gè)人海外避險(xiǎn),，有利于降低國內(nèi)經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，太多急于避險(xiǎn)的資金擠在一起,，肯定是推高風(fēng)險(xiǎn)的。因?yàn)榇蠹叶甲分饑鴥?nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn),，使得國內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格升高,，本來是避險(xiǎn)資產(chǎn)的，因價(jià)格太高,，也可能變成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),。海外投資等于開個(gè)口子，泄掉了一部分風(fēng)險(xiǎn),。

再次,，海外投資擴(kuò)大，減少了資金對(duì)國內(nèi)資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng),，有利于維持國內(nèi)的投資回報(bào)率,，延緩“資產(chǎn)荒”的加劇。就房?jī)r(jià)來說,，富人賣房配置海外資產(chǎn),，擴(kuò)大了供給，有利于抑制房?jī)r(jià)猛漲,。

所以對(duì)企業(yè)和個(gè)人的海外投資,，應(yīng)該減少管制，千萬不要去堵,。堵的話只會(huì)增加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)一步降低投資回報(bào)率。當(dāng)然,，如果加快改革,、減稅，使好資產(chǎn)越來越多,，國內(nèi)資金樂于留下,，海外資金樂于進(jìn)來，就更好,。

□鄧新華（經(jīng)濟(jì)學(xué)者）