6月10日,，在上海陸家嘴的一場(chǎng)論壇之上,，中國(guó)金融監(jiān)管領(lǐng)域頂級(jí)大咖就全球大變局下,，中國(guó)金融改革與開放的看法、建議甚至提醒,，值得業(yè)界好好消化一段時(shí)間,。本著居安思危的思路，我們不妨把那些圍繞風(fēng)險(xiǎn)的提示仔細(xì)看看,，以便防微杜漸,。

越是陡峭的山峰，上去不易下來(lái)更難

當(dāng)百年一遇的疫情大流行,，發(fā)達(dá)國(guó)家為了穩(wěn)住經(jīng)濟(jì),，不僅財(cái)政政策猛烈擴(kuò)張，貨幣政策也是達(dá)到了前所未有的寬松程度,。用中國(guó)人民銀行黨委書記,、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清的話說(shuō)，經(jīng)常爬山的人都知道,，越是陡峭的山峰,，上去不易,，下來(lái)更難——這不僅使得通貨膨脹像約定好了一樣如期而至，而且當(dāng)財(cái)政支出已經(jīng)在很大程度上靠中央銀行印鈔來(lái)支撐時(shí),，就像一架飛機(jī)在空中進(jìn)入自轉(zhuǎn)旋渦,，很難由自己順利飛出來(lái)。

中國(guó)沒有搞“大水漫灌”,，但我們政策的力度其實(shí)也不算小,。在郭樹清看來(lái)，現(xiàn)階段,，我們應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注幾點(diǎn)問(wèn)題,。

一是要積極應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)反彈。壓力集中在受疫情影響的中小微企業(yè),、政府融資平臺(tái),，也包括部分中大型企業(yè)，這些都加劇了銀行機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn),，部分中小金融機(jī)構(gòu)面臨的形勢(shì)更為嚴(yán)峻,。必須督促銀行機(jī)構(gòu)做實(shí)資產(chǎn)分類，加大撥備計(jì)提力度,，確保能夠更快更多地處置不良資產(chǎn),。

二是嚴(yán)密防范影子銀行死灰復(fù)燃。目前,，我國(guó)影子銀行規(guī)模已較歷史峰值壓降20萬(wàn)億元,，但存量規(guī)模依然較大，稍有不慎就極易反彈回潮,，要防止金融機(jī)構(gòu)再次通過(guò)交叉性金融產(chǎn)品無(wú)序加杠桿,，對(duì)各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認(rèn)真落實(shí)資管新規(guī),，確保存量資管產(chǎn)品整治任務(wù)順利完成,。

三是堅(jiān)決整治各類非法公開發(fā)行證券行為，一旦發(fā)現(xiàn)“假私募,、真公募”,，應(yīng)依法予以嚴(yán)懲，并按欺詐發(fā)行,、財(cái)務(wù)造假或虛假披露追究發(fā)行人等相關(guān)方的法律責(zé)任,。

四是切實(shí)防范金融衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)，普通個(gè)人投資者參與其中,，無(wú)異于變相賭博,，損失的結(jié)果早已注定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會(huì)發(fā)家致富,，正像押注房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌的人最終會(huì)付出沉重代價(jià)一樣,。

五是時(shí)刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”，天上不會(huì)掉餡餅,，宣揚(yáng)“保本高收益”就是金融詐騙,。

促進(jìn)商業(yè)銀行敢、愿,、能,、會(huì)貸

“貨幣政策要關(guān)注結(jié)構(gòu)變化對(duì)物價(jià)的影響?！痹谥袊?guó)人民銀行黨委副書記,、行長(zhǎng)易綱看來(lái)，人口老齡化會(huì)導(dǎo)致居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄上升,、消費(fèi)傾向下降,，因此對(duì)通脹產(chǎn)生抑制作用，而綠色轉(zhuǎn)型會(huì)使物價(jià)走勢(shì)有所上升,。簡(jiǎn)單來(lái)講,，綠色轉(zhuǎn)型就是鼓勵(lì)大家多用清潔能源，少用化石能源,。但問(wèn)題是現(xiàn)有技術(shù)條件下,，從整體上看化石能源便宜且穩(wěn)定，清潔能源貴且尚不穩(wěn)定,，這就是所謂“綠色溢價(jià)”,。它會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲的壓力，而不同方向的價(jià)格壓力會(huì)在一定程度上相互對(duì)沖,，從而有利于在整體上穩(wěn)定物價(jià),。

易綱強(qiáng)調(diào),，當(dāng)前,，我國(guó)貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應(yīng)，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭,，尤其是注重跨周期的供求平衡,，把握好政策的力度和節(jié)奏。同時(shí),，要繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革,，釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力。另外,，要繼續(xù)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)內(nèi)外平衡,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。

在保持總量政策適度的前提下，易綱強(qiáng)調(diào),，貨幣信貸政策將主要強(qiáng)調(diào)兩大結(jié)構(gòu)性方面：一是扎實(shí)推動(dòng)綠色金融發(fā)展,，完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，建立氣候環(huán)境信息披露制度,，激勵(lì)金融部門加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的資金支持,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)防范氣候變化風(fēng)險(xiǎn)；二是堅(jiān)持發(fā)展普惠金融,，目前普惠小微貸款已支持3600多萬(wàn)戶小微企業(yè)和個(gè)體工商戶,，人民銀行將繼續(xù)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)揮部門政策合力,，引導(dǎo)銀行在商業(yè)可持續(xù)的前提下,，加大首貸、信用貸支持力度,。鼓勵(lì)銀行與企業(yè)按照商業(yè)可持續(xù)原則,，加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)防范。深入開展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程,，強(qiáng)化金融科技手段運(yùn)用,，推廣隨借隨還模式，促進(jìn)商業(yè)銀行加快形成敢貸,、愿貸,、能貸、會(huì)貸的長(zhǎng)效機(jī)制,。

IPO發(fā)行門檻高了

中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書記,、主席易會(huì)滿對(duì)市場(chǎng)集中反映出的3個(gè)問(wèn)題，進(jìn)行了回應(yīng),。

圍繞IPO（首次公開募股）發(fā)行收緊的聲音,，易會(huì)滿說(shuō)，目前看IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行,，而且增速還不慢,。之所以一些市場(chǎng)主體會(huì)有收緊的感覺，可能有幾個(gè)原因：一是落實(shí)新證券法的要求,，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任壓得更實(shí)了,；二是加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關(guān)要求,；三是按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則,，完善了科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)體系,，強(qiáng)化了對(duì)“硬科技”要求的綜合研判，而這么做的考慮,，主要是為全市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件,，也是處理好注冊(cè)制改革與提高上市公司質(zhì)量關(guān)系的應(yīng)有之義，同時(shí)也有利于防止資本無(wú)序擴(kuò)張,，防范板塊套利,，維護(hù)公開公平公正的發(fā)行秩序。

對(duì)于如何看待企業(yè)赴境外上市的問(wèn)題,，易會(huì)滿認(rèn)為,，有來(lái)有去是一種正常現(xiàn)象,，證監(jiān)會(huì)總體都持支持態(tài)度,。企業(yè)不論在哪個(gè)市場(chǎng)上市，都要遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī),，都要樹立公眾公司的意識(shí),，敬畏法治，敬畏投資者,。

而關(guān)于如何更好發(fā)揮商品期貨功能,、對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，易會(huì)滿呼吁相關(guān)國(guó)際機(jī)構(gòu),，建立更加嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的指數(shù)編制機(jī)制,，提高報(bào)價(jià)的透明度和約束力，共同提高大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率,，以更好維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和安全,。

人民幣匯率雙向波動(dòng)將成常態(tài)

外匯市場(chǎng)運(yùn)行是各個(gè)方面比較關(guān)心的問(wèn)題，對(duì)此人民銀行副行長(zhǎng),、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝表示,，今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng),、總體穩(wěn)定,。

國(guó)際金融市場(chǎng)的變化，尤其是美元利率,、匯率的波動(dòng),，對(duì)包括人民幣在內(nèi)的其他貨幣都產(chǎn)生了一定影響,。而事實(shí)表明,，人民幣匯率的穩(wěn)定性優(yōu)于其他貨幣，匯率預(yù)期穩(wěn)定,，外匯市場(chǎng)交易理性有序,。但同時(shí)潘功勝也強(qiáng)調(diào),，人民幣匯率影響因素復(fù)雜，雙向波動(dòng)將成為常態(tài),。

“我們應(yīng)該看到,，影響匯率變化的外部環(huán)境存在多重不穩(wěn)定不確定因素?！痹谂斯倏磥?lái),，至少有4點(diǎn)因素應(yīng)被重視。

第一,，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不平衡,，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)加快，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距逐步收窄,。

第二,，隨著美國(guó)通脹水平上升和通脹預(yù)期升溫，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期升高,，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整壓力加大,，將對(duì)全球外匯市場(chǎng)和跨境資本流動(dòng)格局產(chǎn)生重要影響。

第三,，疫情以來(lái),，在超級(jí)寬松政策刺激下，國(guó)際金融市場(chǎng)估值水平高企,，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面,，金融市場(chǎng)脆弱性較強(qiáng)，國(guó)際金融市場(chǎng)存在高位回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),，可能導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒上升和跨境資本流動(dòng)的變化,。

第四，后疫情時(shí)代國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)博弈加劇,，可能對(duì)金融市場(chǎng)尤其是外匯市場(chǎng)形成沖擊,。