新華社北京2月26日電　題：全球貨幣“大寬松”下的市場“強(qiáng)波動(dòng)”

新華社記者杜靜

美國和日本兩大股市再現(xiàn)劇烈波動(dòng)。美股25日深度下挫,，納斯達(dá)克綜合指數(shù)遭遇去年10月底以來最大單日跌幅,。東京股市日經(jīng)股指26日收盤大跌超1200點(diǎn),，創(chuàng)2016年6月以來最大單日下跌點(diǎn)數(shù)。

今年以來，全球主要金融市場呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì),，但近期波動(dòng)明顯加劇,。分析人士警告，在全球超寬松貨幣政策引發(fā)流動(dòng)性泛濫背景下,，這些市場至少局部范圍已存在泡沫,，容易在短期內(nèi)暴漲或暴跌，從而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn),。

“大寬松”推升資產(chǎn)價(jià)格

今年以來,，全球主要金融及大宗商品市場呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。股市方面,，美股三大股指屢創(chuàng)新高,，歐股2月以來普遍走高，東京股市日經(jīng)股指一度時(shí)隔30年重上30000點(diǎn),。大宗商品方面,，國際油價(jià)站上每桶60美元，紐約和布倫特油價(jià)今年以來累計(jì)漲幅均超25%,。比特幣更是瘋狂,，一度突破58000美元。

分析人士認(rèn)為,，市場普漲背后的共同誘因在于,，全球超寬松貨幣政策導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，以及在新冠疫苗接種順利推進(jìn),、各國推出經(jīng)濟(jì)刺激政策情況下,，市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)。

為應(yīng)對(duì)疫情給經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊,，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行紛紛開閘放水,。一方面，美歐日等利率水平降至零利率乃至負(fù)利率,；另一方面,，央行通過擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表向經(jīng)濟(jì)注入大量流動(dòng)性。

日本大和證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)r下真理指出,，全球主要經(jīng)濟(jì)體紛紛推出大規(guī)模貨幣刺激政策,，過剩貨幣大量涌向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)攀升,。

與此同時(shí),，疫苗接種順利推進(jìn)以及經(jīng)濟(jì)刺激政策持續(xù)發(fā)力，導(dǎo)致市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng),。近期,，多國開始大范圍接種疫苗,，全球新增新冠確診病例數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。此外,，美國1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃有望落地,，其他一些主要經(jīng)濟(jì)體也計(jì)劃擴(kuò)大財(cái)政支持，令市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng),。

除上述共性外,，不同資產(chǎn)上漲也有不同邏輯。例如,，油價(jià)上漲存在基本面的支撐,。一方面,，疫苗接種和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提振原油需求,；另一方面，歐佩克減產(chǎn)和極寒天氣沖擊美國油氣生產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)趨緊,。此外,，石油等大宗商品多以美元計(jì)價(jià)，與去年初相比,，美元大幅貶值,，也導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲。

“強(qiáng)波動(dòng)”敲響風(fēng)險(xiǎn)警鐘

因疫情沖擊而陷入深度衰退后,，全球經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇,，但復(fù)蘇步伐緩慢而不均衡。分析人士警告,，資產(chǎn)價(jià)格上漲明顯快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，部分金融市場走勢(shì)已背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，市場局部或已存在泡沫,，存在隱憂和風(fēng)險(xiǎn),。

近期金融市場劇烈波動(dòng)已敲響警鐘。美股在25日大跌之前,，已幾度盤中深幅下探,，在美聯(lián)儲(chǔ)高層喊話“護(hù)盤”后才得以扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。10年期美國國債收益率25日盤中觸及一年高位,，10年期德國國債收益率也升至去年3月以來最高,。比特幣市場波動(dòng)更為劇烈，多個(gè)交易日盤中跌幅超10%,。

全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐日前發(fā)文警告,，雖然美股整體目前還難言泡沫，但是“新興科技股票”現(xiàn)已進(jìn)入“極端泡沫區(qū)間”,。

日本《讀賣新聞》日前發(fā)表社論說,，日經(jīng)股指上漲沒有反映日本經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況,，與經(jīng)濟(jì)動(dòng)向相背離的泡沫行情令人擔(dān)憂。

分析人士指出,，此前市場大幅上漲主要基于對(duì)全球疫情緩解,、經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、財(cái)政貨幣政策持續(xù)發(fā)力等的樂觀預(yù)期,，一旦預(yù)期沒有兌現(xiàn),，市場可能出現(xiàn)劇烈震蕩。特別是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，一些主要經(jīng)濟(jì)體或?qū)?dòng)貨幣政策正?；瑥亩|發(fā)流動(dòng)性拐點(diǎn),，這將給金融市場帶來顯著影響,。

瑞穗證券高級(jí)分析師三浦豐表示，全球性超寬松貨幣政策一旦收縮,，股市勢(shì)必回落,。

美國高盛資產(chǎn)管理公司宏觀策略師古爾普里特·吉爾認(rèn)為，美國科技股近日出現(xiàn)明顯回調(diào)的一個(gè)重要原因是,，通脹預(yù)期上升,，市場預(yù)測貨幣政策正常化時(shí)間將提前,。

值得注意的是,，全球?qū)捤沙币l(fā)的低融資成本和“資產(chǎn)荒”，可能刺激熱錢流入新興市場,，推高這些市場資產(chǎn)價(jià)格,。而一旦因?yàn)槟承┰颍ㄈ缑罋W啟動(dòng)貨幣政策正常化等）熱錢短時(shí)間快速流出,，可能導(dǎo)致新興市場劇烈波動(dòng),。