新華社北京12月18日電  題：2019理財報告：理性理財，把握“變局”

新華社記者張千千

回望2019這一年,，理財市場迎來了諸多“變局”,，8家理財子公司陸續(xù)開業(yè)、理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型……這些變化給理財市場帶來了直接的影響,。

銀行理財,、“寶寶類”理財收益為何整體走低？

近兩年來,，銀行理財和備受關注的“寶寶類”理財收益整體走低,。融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品自2018年3月以來已連續(xù)21個月下跌,，11月人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均收益率創(chuàng)2016年12月以來最低水平,。

2018年年初，天弘余額寶7日年化收益率超過4%,；今年1月,，這一數(shù)字約為2.6%；而到今年年底,，天弘余額寶的7日年化收益率已經(jīng)低至約2.35%,。

新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，理財收益率的下行是由于央行今年在堅持穩(wěn)健貨幣政策的基礎上加大了逆周期調(diào)節(jié)力度,，通過三次降準和多種貨幣政策工具對流動性進行了調(diào)節(jié),，市場流動性處于合理充裕的狀態(tài)，使資金利率價格整體下行,。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為,，今年以來，為配合資管新規(guī)的轉(zhuǎn)型要求,、引導資金成本下行,，監(jiān)管機構(gòu)對過高收益的違規(guī)保本理財產(chǎn)品、假結(jié)構(gòu)性存款等進行了清理,，這也影響了理財產(chǎn)品的收益率,。

理財子公司陸續(xù)成立,，給理財帶來哪些變化？

截至目前,，六大國有銀行的理財子公司及光大銀行,、招商銀行兩家股份制銀行的理財子公司已經(jīng)開業(yè)。根據(jù)《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》,，理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品將不再設置銷售起點,。這意味著銀行理財與公募基金一樣，1元錢就可以起投,。

“過去多年銀行理財?shù)淖畹唾徺I門檻一直都是5萬元,，將財富水平較低的人群擋在門外?！比?60大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平表示,，銀行理財新規(guī)將最低購買門檻大幅下調(diào)至1萬元，而后理財子公司的產(chǎn)品購買門檻進一步下降至1元,，成為真正的平民化產(chǎn)品,，將接納更多的投資者。

除投資門檻下降外,，理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品還可以直接投資股票,，這與以往銀行公募理財產(chǎn)品需要借道各類公募基金間接進入股市大有不同。

對此,，專家提示,，投資者應更加關注投資風險。銀行理財子公司的成立強化了理財業(yè)務風險隔離,，并將逐步打破剛性兌付,。

打破剛性兌付，理財產(chǎn)品凈值化對投資者有什么影響,？

“理財經(jīng)理告訴我,，保本型理財產(chǎn)品將會逐漸退出市場，難道銀行理財也有風險了嗎,？”前往銀行購買理財產(chǎn)品的彭女士心存疑惑,。

長期以來，很多投資者選擇購買銀行理財產(chǎn)品,，看中的是有銀行信用做背書,，能夠穩(wěn)賺不賠。然而去年落地的資管新規(guī)要求資管產(chǎn)品打破剛性兌付,，當資管產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時,，金融機構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。

金融機構(gòu)不再承諾保本保收益，投資者“閉眼買理財”的時代已經(jīng)結(jié)束,。

“在金融機構(gòu)履行好‘賣者盡責’的同時,，投資者也應降低剛性兌付預期，根據(jù)自己的風險偏好作出選擇,，做到‘買者自負’,。”董希淼表示,，投資者要學會看懂說明書,，尤其要關注理財產(chǎn)品的風險等級、期限,、開放期,、贖回規(guī)則、投資方向及范圍等,，提升自己的風險意識和投資理財水平。

偏愛“保本”,，穩(wěn)健型投資者可以選擇哪類理財產(chǎn)品,？

“炒股難度太大、網(wǎng)貸頻頻‘爆雷’,、銀行存款利率又太低,，怎樣才能在不賠本的情況下多些收益呢？”風險承受能力較低的馬女士說,。

對于馬女士這類穩(wěn)健型投資者,，銀行推薦結(jié)構(gòu)性存款和大額存單。一位股份制銀行網(wǎng)點理財經(jīng)理表示,，雖然理財產(chǎn)品逐漸向凈值化轉(zhuǎn)型,，但穩(wěn)健型投資者仍然偏好保本產(chǎn)品。因此,，結(jié)構(gòu)性存款和大額存單的利率雖然較上半年有所下降,，但銷售十分走俏。

數(shù)據(jù)顯示,，11月共有1219只結(jié)構(gòu)性存款到期,，其中人民幣產(chǎn)品1185只，平均到期收益率為3.85%,，環(huán)比上升16個基點,。在同時披露預期收益率和到期收益率的結(jié)構(gòu)性存款中，到期收益率與預期最高收益率一致的產(chǎn)品占比為88.03%,。

大額存單收益率較銀行定期存款也具有一定優(yōu)勢,。11月份，3個月期、6個月期,、1年期,、2年期、3年期大額存單較基準利率平均上浮幅度分別為50.09%,、50.77%,、51.93%、51.29%,、50.36%,。

業(yè)內(nèi)人士認為，3年期和5年期大額存單的利率更具競爭力,，能達到4%以上,，適合對流動性要求不高、未來三五年內(nèi)不會用到這筆資金的投資者購買,；結(jié)構(gòu)性存款的期限大多在1年期以內(nèi),，適合對流動性要求較高的投資者。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍介紹,，在銀行理財之外,，公募基金中的債券基金和貨幣基金也較為適合低風險偏好的投資者選擇。其中貨幣基金屬于“類保本”理財工具,，高比例投資于銀行協(xié)議存款,，理論上虧損的可能性較低，適合代替銀行存款作為流動性管理工具,。