近一段時(shí)間以來,，監(jiān)管部門積極出臺(tái)新政,，為銀行補(bǔ)充資本提供便利,。破除銀行面臨的資本約束、緩解資本補(bǔ)充壓力,，進(jìn)而疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為當(dāng)前金融系統(tǒng)的一項(xiàng)重要工作,。

2月20日,，中國(guó)人民銀行開展2019年第一期央行票據(jù)互換(CBS)操作，本期操作量為15億元,，期限一年,。此舉旨在提升銀行永續(xù)債的流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本,。

梳理過去一段時(shí)間發(fā)布的政策,，很多都是在銀行補(bǔ)充資本上做文章。為了提高永續(xù)債流動(dòng)性，央行創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具,，并將主體評(píng)級(jí)不低于AA級(jí)的銀行永續(xù)債納入中國(guó)人民銀行中期借貸便利(MLF),、定向中期借貸便利(TMLF)、常備借貸便利(SLF)和再貸款的合格擔(dān)保品范圍,。銀保監(jiān)會(huì)也宣布允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資符合條件的銀行二級(jí)資本債券和無固定期限資本債券,。上周召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)也對(duì)支持銀行補(bǔ)充資本做出了具體部署。一是對(duì)商業(yè)銀行,，提高永續(xù)債發(fā)行審批效率,，降低優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等準(zhǔn)入門檻,，允許符合條件的銀行同時(shí)發(fā)行多種資本補(bǔ)充工具,。二是引入基金、年金等長(zhǎng)期投資者參與銀行增資擴(kuò)股,，支持商業(yè)銀行理財(cái)子公司投資銀行資本補(bǔ)充債券,，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)參與債券市場(chǎng)交易。

破除銀行面臨的資本約束已經(jīng)成為當(dāng)下和未來一段時(shí)間金融政策的重要著力點(diǎn),，這有其內(nèi)在原因,。首先，客觀上說,，我國(guó)商業(yè)銀行整體資本充足率水平達(dá)標(biāo),，但長(zhǎng)期面臨的壓力不容小覷。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)披露的最新數(shù)據(jù),，截至2018年末,，我國(guó)商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率是11.03%，一級(jí)資本充足率是11.58%,，整體資本充足率是14.20%,，各項(xiàng)指標(biāo)符合監(jiān)管要求。不過,，若以發(fā)展的眼光和國(guó)際的眼光來看,，我國(guó)銀行確實(shí)面臨一定資本補(bǔ)充壓力。一是去年資管新規(guī)發(fā)布后,，銀行表外資產(chǎn)逐漸回表,，需要予以相應(yīng)的資本補(bǔ)充；二是盡管多數(shù)銀行的資本充足率水平距離監(jiān)管紅線較遠(yuǎn),，但是未來部分將新被納入國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)名單的銀行需符合更高的監(jiān)管要求,，面臨額外資本補(bǔ)充壓力；三是目前國(guó)際領(lǐng)先銀行的資本充足率水平在15%至20%之間,，我國(guó)銀行整體的資本充足率水平與其存在一定差距,。

其次,，外源性的資本補(bǔ)充更為直接，我國(guó)銀行資本補(bǔ)充工具箱中的工具仍不足,。銀行可以依靠?jī)?nèi)源性渠道來補(bǔ)充資本,，比如收益留存，但是銀行利潤(rùn)增速整體放緩,，內(nèi)源性資本補(bǔ)充不及外源性的資本補(bǔ)充“起效”更快,。我國(guó)銀行目前可以依靠的外源性資本補(bǔ)充的渠道并不盡豐富，如在永續(xù)債相關(guān)政策明確之前,，我國(guó)銀行主要的資本補(bǔ)充手段為上市融資,、增資擴(kuò)股、發(fā)行優(yōu)先股,、可轉(zhuǎn)債,、二級(jí)資本債等。而在很多國(guó)家,，永續(xù)債已經(jīng)是常用的資本補(bǔ)充方式,。

再次，破除銀行資本約束是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的重要方面,，有利于貨幣政策更為精準(zhǔn)的發(fā)揮作用,，助力金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我國(guó)金融體系的特點(diǎn)是以間接融資為主,，銀行處于主體地位,，央行的貨幣政策通過銀行才能傳導(dǎo)下去。央行釋放流動(dòng)性,，但如果銀行不能將流動(dòng)性轉(zhuǎn)化為給實(shí)體的授信,，那么央行貨幣政策的效果就會(huì)大打折扣。因此,，央行相關(guān)人士在多個(gè)場(chǎng)合多次強(qiáng)調(diào),，貨幣政策緩解融資難和融資貴，不是搞“大水漫灌”,，而是要著眼于銀行這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)來疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。資本不足將限制銀行的放貸能力,，因此,，破除銀行資本約束實(shí)際上正是打通貨幣政策傳導(dǎo)的重要方式。

據(jù)2月19日國(guó)務(wù)院政策吹風(fēng)會(huì)上透露的信息,，央行下一步會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化條款設(shè)計(jì),，完善資本補(bǔ)充債券觸發(fā)條件和損失吸收機(jī)制，探索發(fā)行轉(zhuǎn)股條款的永續(xù)債和二級(jí)資本債,。財(cái)稅部門很快將明確永續(xù)債稅收處理,?？梢灶A(yù)期的是，伴隨未來更多相關(guān)政策的出臺(tái),，我國(guó)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充制度將愈加完善,，銀行業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也將進(jìn)一步提升。