不讓激進投資挑戰(zhàn)“保險姓?！钡拙€(政策解讀·聚焦)

本報記者 曲哲涵

連日來，個別保險公司的激進投資行為引發(fā)市場關(guān)注,。在產(chǎn)品銷售,、保險投資方面，相關(guān)保險機構(gòu)到底有哪些違規(guī)行為,？近兩年,，有保險公司在資本市場狂飆突進，根源是什么,？接下來,，保險監(jiān)管有哪些措施？筑牢資本市場的監(jiān)管防線,，如何強化協(xié)同監(jiān)管,？

12月13日，保監(jiān)會主席項俊波在專題監(jiān)管會議上就這些問題表達了看法,，副主席陳文輝在會前接受了本報記者采訪,。

違規(guī)公司都做了啥

資本市場的“壞孩子”

業(yè)界認為，在低利率和資產(chǎn)荒背景下,，保險資金舉牌上市公司特別是藍籌股,，是商業(yè)機構(gòu)理性選擇。加之去年股市大幅波動期間,，為“救市”放寬了投資比例限制,，客觀上提升了保險公司舉牌意愿。不過,，最近一段時間,，保險公司在資本市場卻屢屢做出“壞孩子”舉動。對此,，項俊波表示要筑牢從嚴監(jiān)管和防范風險的防線,，明確方向，查找問題,，嚴肅法紀,。

比如，恒大人壽通過“準舉牌”快進快出，不符價值投資理念,，主要負責人已被保監(jiān)會約談,，委托股票投資業(yè)務(wù)已被暫停。

此外,，高風險投資決策與激進型產(chǎn)品出現(xiàn)互為依托,。前海人壽、恒大人壽等6家公司的互聯(lián)網(wǎng)渠道萬能險產(chǎn)品存在銷售誤導,、費率惡性競爭等問題,，已被監(jiān)管部門叫停。5—8月,，保監(jiān)會對萬能險業(yè)務(wù)量較大,、占比較高的前海人壽、恒大人壽等9家公司開展萬能險專項檢查,，部分公司存在產(chǎn)品費用不合規(guī),、產(chǎn)品賬戶額度不清晰及不同產(chǎn)品賬戶資金混用等問題。10月,，保監(jiān)會下發(fā)監(jiān)管函,，要求相關(guān)公司限期整改。12月,，對整改不到位的前海人壽下發(fā)監(jiān)管函,，暫停萬能險新業(yè)務(wù)。

“保監(jiān)會已對前海,、恒大派駐工作組,，重點檢查產(chǎn)品及資金運用合規(guī)性。發(fā)現(xiàn)違規(guī)問題,，一定嚴懲不貸,。”陳文輝說,。

萬能險風險有多大

明年4月實施新規(guī),，保障水平為全球之最

此次，險資舉牌風波的始作俑者——高收益,、高風險,、低保障的萬能險靠譜嗎？

萬能險“不姓?！?，對此，今年保監(jiān)會已連續(xù)出臺3個規(guī)定,。新規(guī)將保額與保費或賬戶價值的最低比例要求由120%提高到160%,，從明年4月起實施,，該保障水平已為全球各國萬能險之最。

同時,，還通過費用率、資本金要求等手段,，遏制保險機構(gòu)銷售中短存續(xù)期(主要為繳費期5年以內(nèi)的產(chǎn)品)萬能險的沖動,。

按規(guī)定，目前1年期萬能險產(chǎn)品已停售,，2019年—2021年各年間保險公司中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比分別不得超過50%,、40%和30%。

數(shù)據(jù)顯示,，今年前三季度,，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占總保費收入比重同比減少9個百分點。三季度,，萬能險保費收入比二季度環(huán)比下降17%,，結(jié)算利率比上半年下降約0.5個百分點。經(jīng)過一年持續(xù)整治,，國內(nèi)萬能險業(yè)務(wù)總體上經(jīng)營較為規(guī)范,，產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)合理，資產(chǎn)負債匹配基本得當,，風險可控,。

誰造就了“野蠻人”

保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善是基因

截至10月末，保險資金投資股票1.2萬億元,，藍籌股占60%以上,，其中分散投資和財務(wù)投資占80%以上；行業(yè)平均償付能力充足率遠高于100%,，具有較強的風險吸收能力,。

“險資整體上較好地踐行了機構(gòu)投資者價值投資理念。因此,，對近兩年部分機構(gòu)‘匪夷所思’的激進表現(xiàn),，必須深挖問題根源?！标愇妮x認為,，一方面，監(jiān)管自身理念,、規(guī)則,、力度仍有不足，這是“野蠻人”成長的外因,，而保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善,，是造就“野蠻人”的基因,。

“個別保險公司與非保險股東作為一致行動人舉牌上市公司股票，導致大股東意志主導投資決策,，損害保險公司利益,。‘萬寶事件’中,，前海人壽作為寶能系一致行動人投資萬科A,，有必要對此類行為進行規(guī)范，防止保險資金被利用,、被錯誤使用,。”陳文輝說,。

此外,，相關(guān)機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，個別公司通過交叉持股,、層層嵌套,，掩蓋真實股權(quán)結(jié)構(gòu)，滋生內(nèi)部人控制和大量關(guān)聯(lián)交易,。一開始,，控股股東就把設(shè)立公司定位為融資平臺，隨之而來的是激進的產(chǎn)品和銷售,，倒逼出激進的資產(chǎn)配置和投資風格,。

保險姓保鐵律咋落地

去年“救市”放寬的投資比例逐步收回

項俊波強調(diào)，要打贏從嚴監(jiān)管和防范風險攻堅戰(zhàn),，未來保險資金運用必須符合3個原則：投資標的以固定收益類產(chǎn)品為主,、股權(quán)等非固定收益類產(chǎn)品為輔；股權(quán)投資以財務(wù)投資為主,、戰(zhàn)略投資為輔,；少量的戰(zhàn)略投資以參股為主。

把“保險姓?！辫F律落地,，將有系列舉措出臺：

一是進一步明確保險資金境外投資相關(guān)標準，規(guī)范內(nèi)保外貸,、境外發(fā)債融資等方式開展境外投資,，防范個別機構(gòu)激進投資行為帶來風險隱患。

二是強化對萬能險經(jīng)營的剛性約束,?！皩ν顿Y領(lǐng)域進行比例控制，必要時降低審批利率上限,?！?/p>

三是狠抓公司治理缺陷問題,。嚴格股東準入標準，防止“動機目的不純”的投資者投資保險業(yè),。進一步降低保險公司單一股東持股比例上限,，防范“一股獨大”帶來風險。推動建立保險企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本隔離機制,。嚴格核查保險機構(gòu)入股資金來源與流向,，嚴防用保險資金或通過理財方式自我注資、自我投資,、循環(huán)使用。

“下決心為制度裝上牙齒,?！表椏〔ū硎荆瑢τ绊憪毫?、屢犯不改的機構(gòu),，采取頂格處罰；對責任高管人員采取任職資格取消或市場禁入措施,，強化司法移送,。

陳文輝透露，針對部分公司激進投資和舉牌問題,，近期擬出臺以下措施：一是明確禁止保險機構(gòu)與非保險一致行動人共同收購上市公司,；二是明確保險公司重大股票投資新增部分資金應(yīng)使用自有資金，不得使用保險資金,；三是對于重大股票投資行為,，須向保監(jiān)會備案，對于上市公司收購行為,，須報保監(jiān)會事前核準,；四是將權(quán)益類資產(chǎn)占保險公司總資產(chǎn)比例從40%下調(diào)至30%，將單一股票投資占保險公司總資產(chǎn)比例從10%下調(diào)至5%,。

“把去年‘救市’時放寬的投資比例再收回來,。這個比例，穩(wěn)健型公司用不了,，反倒讓激進型公司鉆了空子,。”他表示,，目前恒大,、前海兩家公司投資股市資金共有574億元，僅占保險資金股市投資總額的3%,，監(jiān)管整頓是對投資風險定向“擠膿包”,，不會影響股市穩(wěn)定,。

監(jiān)管防線如何連成片

一行三會將強化協(xié)調(diào)

金融監(jiān)管無縫銜接，是險資舉牌風波中各方面最為關(guān)注的話題之一,。

“有些難題要各部門攜手破解,。”陳文輝說,，比如目前國內(nèi)沒有反收購法,，缺少對被收購方制度保護，造成收購方和被收購方法律地位不平等,，極易引發(fā)強烈摩擦和沖突,。

再如，在金融創(chuàng)新大背景下,，資金通過各類通道業(yè)務(wù),、變形創(chuàng)新，為投資人提供了極為便捷的變通選擇,，增加了市場準入和入股資金審查難度,。而股權(quán)代持、表決權(quán)轉(zhuǎn)讓,、一致行動約定等安排,，大多是私下簽訂，監(jiān)管手段無法查明,，只有通過訴訟等司法手段才能獲得線索證據(jù),。各方須攜手將監(jiān)管防線連成片，提高監(jiān)管效率,?！皩ΡｋU機構(gòu)虛假增資問題，保監(jiān)會查起來很困難,，而央行反洗錢系統(tǒng)一目了然,。”

項俊波表示,，未來將加強與人民銀行,、銀監(jiān)會、證監(jiān)會協(xié)作,，在規(guī)范和約束保險公司一致行動人行為,、跨市場類資管產(chǎn)品監(jiān)管、規(guī)范杠桿收購行為等方面,，強化監(jiān)管協(xié)調(diào),，形成監(jiān)管合力，防止監(jiān)管套利,，切實防范系統(tǒng)性風險,。