人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠近期透露,，基本養(yǎng)老保險基金投資管理,，年內(nèi)將組織首批委托省份與社?；鹄硎聲炗喓贤?。這意味著累計結(jié)余近４萬億的全國基本養(yǎng)老保險基金,，投資運營將于年內(nèi)啟動,。

養(yǎng)老金市場化運營收益率有多高,？“新華視點”記者圍繞相關(guān)焦點問題進行了采訪,。據(jù)悉,，廣東和山東兩省此前已“試點”將部分養(yǎng)老金結(jié)余,，委托全國社保基金理事會投資運營,，保值增值情況良好,。針對養(yǎng)老金市場化運營安全性，國家也已制定多重機制，保障“養(yǎng)老錢”投資安全,。

焦點１：養(yǎng)老金投資收益有多高

據(jù)人社部公布消息,，目前基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，人社部正指導地方根據(jù)自己的實際做好資金測算,，確定投資額度,，目前部分省份已制定了具體方案，形成了委托投資的計劃,。

養(yǎng)老金投資保值呼聲由來已久,。長期以來，為保障養(yǎng)老保險基金安全,，養(yǎng)老金投資只能存銀行和買國債,。《中國社會保險發(fā)展年度報告２０１５》數(shù)據(jù)顯示,，從２０１３年至２０１５年，我國企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益率分別為２．４％,、２．９％,、３．１％，遠低于市場平均水平,，部分年份甚至趕不上通貨膨脹率,。

與此同時，作為負責管理運營國家社會保障儲備基金的全國社?；鹄硎聲?，自２０００年成立以來，通過市場化運營,，年均投資收益率在８％左右,。全國社會保障基金理事會公布數(shù)據(jù)顯示，去年全國社?；鹜顿Y收益率達１５．１４％,。

那么，養(yǎng)老金投資運營收益率能提高多少,？業(yè)內(nèi)專家指出,，由于基本養(yǎng)老保險基金與全國社會保障基金在投資周期、投資領域方面存在差異,，收益率也會有差異,。不過，先期已“試水”的廣東,、山東兩地養(yǎng)老金委托投資運營情況整體良好,。

廣東與山東兩省分別在２０１２年、２０１４年，將養(yǎng)老金部分結(jié)余委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營,，其中廣東省委托運營的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金額度為１０００億元，山東在去年底到位的委托運營基金為５００億元,。

全國社會保障基金理事會２０１５年度基金年報顯示,，廣東省委托資金１０００億元，截至２０１５年末,，累計投資收益達３１４．２７億元,。

山東省財政廳社會保障處處長楊士祥介紹，山東省委托投資運營,、分批到位的養(yǎng)老保險基金５００億元,，去年實現(xiàn)收益３６．９５億元，年化投資收益率達到１５．１９％,。

焦點２：首批投資運營養(yǎng)老金規(guī)模將有多大

人社部公布數(shù)據(jù)顯示,，截至去年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險兩項基金累計結(jié)存額度為３．９９萬億元,。

記者了解到,，首批委托投資運營的養(yǎng)老保險基金數(shù)額多少，取決于地方養(yǎng)老保險基金歸集能力與預留基金備付金規(guī)模兩大因素,。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新介紹,，目前各地基本養(yǎng)老保險雖均已實現(xiàn)省級統(tǒng)籌，但大部分仍屬于“市縣統(tǒng)籌＋省級調(diào)劑”方式,，養(yǎng)老保險基金仍然分散在數(shù)千個基層統(tǒng)籌單位,。但基本養(yǎng)老保險基金只能由省級政府委托投資，這就對參與委托投資省份的養(yǎng)老保險基金結(jié)余歸集能力提出了非常高的要求,。

以山東省為例,，截至去年底山東企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余２１９０億元。山東省在２０１４年確定委托投資運營的養(yǎng)老保險基金總額為１０００億元,，期限為５年,，但截至去年底分批到位委托資金僅５００億元。

中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文認為,，原本大量存在商業(yè)銀行的養(yǎng)老金統(tǒng)一歸集劃撥,，由此可能產(chǎn)生的地區(qū)性金融壓力，也是統(tǒng)籌地區(qū)需要考慮的重要因素,。

業(yè)內(nèi)專家介紹,，目前我國基本養(yǎng)老保險屬于“現(xiàn)收現(xiàn)付”，基金運營必須考慮當期收支平衡,，否則將對地方財政帶來巨大壓力,。隨著人口老齡化普遍加劇,，加上養(yǎng)老保險基金委托運營期限一般為５年，地方測算養(yǎng)老保險基金結(jié)余委托投資運營時,，必須考慮預留部分結(jié)余資金,，備付保險基金結(jié)余用于平衡收支缺口。

此外,，今年全國絕大部分省份都已下調(diào)企業(yè)養(yǎng)老保險繳費費率１個百分點,，征繳收入將有所減少。某省社?；鸸芾聿块T一名負責人表示,，在前期探索委托養(yǎng)老金投資運營的省份中，就已有地區(qū)反映,，需要提前支取部分委托運營資金,，以確保當期養(yǎng)老金按時足額發(fā)放。

鄭秉文,、清華大學教授楊燕綏等專家測算,，綜合各方因素測算，預計首批委托投資運營的基本養(yǎng)老保險基金額度在２０００億元至３０００億元左右,。

焦點３：“養(yǎng)老錢”安全如何保障

“養(yǎng)老錢”投資運營安全涉及數(shù)億參保人員未來的生計,。為此，國家對養(yǎng)老金的投資運營設置了多重保障機制：

——投資領域嚴格限定,，權(quán)益類資產(chǎn)比重不超過３０％。根據(jù)國務院頒布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》中要求,，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資,。其中，投資股票,、股票基金,、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的３０％,。

長江證券首席策略分析師陳果分析,，從２０１５年的數(shù)據(jù)來看，企業(yè)年金和社?；鹬苯油顿Y于股票的比例均在１０％左右,，因此更注重安全性的基本養(yǎng)老保險基金，投資在股市的比例預計不會太高,。

——可承諾保底收益,，建立風險準備金。參與委托養(yǎng)老保險基金投資運營的某省社?；鸸芾聿块T一名負責人介紹,，根據(jù)目前人社部與財政部明確的政策，基本養(yǎng)老保險基金委托運營合同，分承諾保底收益和不承諾保底收益兩個版本,，由各省根據(jù)實際自行選擇,。

《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》明確，受托機構(gòu)按年度凈收益的１％來提取風險準備金,，投資管理機構(gòu)按管理費的２０％來提取風險準備金,。這兩項風險準備金資金，將專門用于彌補可能出現(xiàn)的一些投資虧損,。

——優(yōu)選管理機構(gòu),，多方監(jiān)督定期披露。人社部副部長游鈞表示,，基本養(yǎng)老保險基金投資運營,，對托管機構(gòu)和投資管理機構(gòu)也有明確要求，需要具有全國社?；鸷推髽I(yè)年金的投資管理經(jīng)驗,，或者具有良好的管理業(yè)績和社會信譽。人社部,、財政部對整個基金的運營進行全方位和全面的監(jiān)督,；建立定期的報告制度和信息披露制度，使基金在陽光下運行,，讓公眾享有知情權(quán)和監(jiān)督權(quán),。

楊燕綏等專家表示，通過市場化投資運營方式,，安全可控地實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險基金保值增值,，肯定是未來發(fā)展大方向。建議按照專業(yè)化,、市場化的原則,，逐步增加符合條件的委托機構(gòu)，開展更加多元化的投資,，提高競爭層次,，增加基金保值增值能力。（采寫記者：李勁峰,、徐博,、烏夢達、席敏）