骨干員工持股在避免國資流失的同時(shí)，有利于激發(fā)國企骨干員工工作熱情,、提升國企績效，也為深化國企混改創(chuàng)造條件,。

在十八屆三中全會(huì)《決定》明確推進(jìn)“員工持股計(jì)劃”三年之后,，伴隨著國企改革“1+N方案”的陸續(xù)發(fā)布，8月18日,，國務(wù)院國資委正式發(fā)布《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》（以下簡稱《試點(diǎn)意見》）,。可以預(yù)料的是,，這份較為詳盡,、且較具實(shí)操價(jià)值的《試點(diǎn)意見》正式發(fā)布，不僅將對“員工持股計(jì)劃”起到加速作用,，也將對國企混合所有制改革起到關(guān)鍵性的促進(jìn)作用,。

《試點(diǎn)意見》具有實(shí)操價(jià)值。之所以這樣講,，一是因?yàn)椤对圏c(diǎn)意見》將試點(diǎn)企業(yè)定性為央企三級及以下控股企業(yè),，這樣試點(diǎn)企業(yè)的規(guī)模不會(huì)過大,、且主業(yè)相對明晰，比較符合員工持股試點(diǎn)階段的落地性,。此外,，《試點(diǎn)意見》原則上還對企業(yè)類型、股權(quán)結(jié)構(gòu),、公司治理,、以及營收利潤來源作出明確要求，既強(qiáng)調(diào)試點(diǎn)改革的可行性,，更強(qiáng)調(diào)試點(diǎn)改革的市場化思路,。

《試點(diǎn)意見》對持股員工的定性，重點(diǎn)是骨干持股,，而不是高管持股,，此舉有助于避免既往國企改革的短期行為化，值得我們高度關(guān)注,。

《試點(diǎn)意見》明確“員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%,，單一員工持股比例原則上不高于總股本的1%”，這一針對持股員工的定性,，與上世紀(jì)90年代末興起的國企MBO（管理層收購）截然不同,。此舉既避免了國有資產(chǎn)大規(guī)模流失的可能性，也更大程度地激發(fā)包括管理骨干和技術(shù)骨干在內(nèi)的工作積極性,。

回顧員工持股歷史較久,，自20世紀(jì)50年代就興起這一持股模式的美國企業(yè)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn),，不管是國資,、還是民資性質(zhì)的員工持股計(jì)劃，但凡既能保持企業(yè)穩(wěn)定,、又能激勵(lì)企業(yè)發(fā)展的員工持股計(jì)劃,，一般都能兼顧到公平與效率。落實(shí)到中國員工持股,，就應(yīng)該推崇骨干持股,，而非高管持股，抑或是全員持股,、平均持股,。骨干持股相比高管持股顯得覆蓋面更廣、也更為公平,，相比全員持股則顯得更有助于提高企業(yè)效率,，激勵(lì)企業(yè)發(fā)展。

對骨干持股,，包括管理骨干和技術(shù)骨干的重點(diǎn)明確,，必將成為本輪推進(jìn)國有企業(yè)員工持股計(jì)劃的核心亮點(diǎn)。在此次《試點(diǎn)意見》發(fā)布之后,，未來事關(guān)員工持股的其他細(xì)節(jié)上,，或許還有完善調(diào)改的空間。但是,，骨干持股這一兼顧公平與效益的核心改革方向,，未來應(yīng)該不會(huì)再有改變。

進(jìn)一步言之,，此次《試點(diǎn)意見》對骨干持股的重點(diǎn)明確,，不僅僅是國企推行員工持股計(jì)劃的核心亮點(diǎn)，更有助于未來國企混合所有制改革的全面推進(jìn),。在局部試點(diǎn)完善之后,，骨干員工持股更可以消除混合所有制改革的結(jié)構(gòu)性阻力。

事實(shí)上,，自十八屆三中全會(huì)明確推進(jìn)“混合所有制改革”之后,，除了中石化等少數(shù)國企成功試點(diǎn)混合所有制改革，多數(shù)國企混改尚未實(shí)現(xiàn),。這一現(xiàn)象出現(xiàn),，很大程度上，即是源于員工持股的定性不明,。

在員工持股定性不明之下,，不僅混合所有制改革的國資一方，可能會(huì)擔(dān)負(fù)著國資流失的壓力,，而且混合所有制改革的社會(huì)資本一方,，也不可避免地存在對國企人力資源不穩(wěn)定的憂慮。而在此次員工持股明確定性為骨干持股之下,，有了員工持股成本,、以及相關(guān)規(guī)范性要求作參照之后，更大力度地推行混合所有制改革將變得更為有理有據(jù),。

此外,，在明確定性骨干持股之下，社會(huì)資本,、尤其是民資參與混合所有制改革,，也才有可能對國企人力資源穩(wěn)定性更加具有信心。骨干員工持股不僅可以消除國企員工對社會(huì)資本參與混改的不滿情緒,，而且將骨干員工的利益與企業(yè)利益進(jìn)行充分捆綁,，更有利于企業(yè)本身的長治久安。骨干穩(wěn)定,，則企業(yè)穩(wěn)定,；企業(yè)穩(wěn)定,，則混合所有制改革內(nèi)部阻力自解。

當(dāng)然,，針對此次試點(diǎn)優(yōu)先支持的“人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所,、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)”,，我們還是有必要適當(dāng)提醒,，對于此類輕資產(chǎn)運(yùn)營且具備相當(dāng)創(chuàng)新要素的國企，對其資產(chǎn)評估不宜完全參照基于固定資產(chǎn)核算的凈資產(chǎn),，而應(yīng)該對其無形資產(chǎn)做出準(zhǔn)確客觀的評估,，甚至有必要給出一定的溢價(jià)幅度，以確保員工持股試點(diǎn)的全方位公平,。

□楊國英（學(xué)者）