二,、 外因?qū)е陆?jīng)濟(jì)增速下滑

　　最近大家聽到很多“中國(guó)崩潰論”的說法,。最主要的原因是,，自從2010年第一季度開始,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑17個(gè)季度，是改革開放以來時(shí)間最長(zhǎng)的,。國(guó)內(nèi)外的一些學(xué)者認(rèn)為,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑是由體制機(jī)制的內(nèi)因造成的。誠然,，中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,，一定存在體制的落后性；作為一個(gè)轉(zhuǎn)型中的國(guó)家,，肯定也有體制的扭曲性,。對(duì)此，大家并不否認(rèn),。

　　但是，2010年以來的經(jīng)濟(jì)增速下滑主要是外因造成的,。在過去表現(xiàn)非常好的金磚四國(guó)中,，印度、巴西的經(jīng)濟(jì)增速下滑幅度比中國(guó)更大,。根據(jù)最新的IMF世界經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù),，印度2010年的經(jīng)濟(jì)增速是10.3%，2011年6.6%，2012年4.7%,，2013年4.4%,；巴西2010年7.5%，2011年2.7%,，2012年1.0%,，2013年2.3%。相比之下,，中國(guó)2010年10.4%,，2011年9.3%，2012年7.8%,，2013年7.7%,，情況要好得多。亞洲一些高收入的經(jīng)濟(jì)體也經(jīng)歷了比中國(guó)更大幅度的經(jīng)濟(jì)增速下滑,，韓國(guó)2010年6.3%,，2011年3.7%，2012年2.0%,，2013年2.8%,。以上的數(shù)字表明，我們無法用內(nèi)因來解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑,，因?yàn)槠渌械仁杖雵?guó)家和一些高收入國(guó)家在2010年之后出現(xiàn)類似或幅度更大的下滑,。

　　為了分析哪些因素導(dǎo)致多個(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速下滑，需要借助“三架馬車”的分析框架：出口,、投資,、消費(fèi)。出口方面,，中國(guó)最大的出口市場(chǎng)是歐元區(qū),，但自從2008年國(guó)際融經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)還沒有完全復(fù)蘇,，2012年和2013年均處于負(fù)增長(zhǎng),。中國(guó)第二大出口市場(chǎng)是美國(guó)，美國(guó)2012年和2013年的經(jīng)濟(jì)增速分別為2.0%和1.8%,，也遠(yuǎn)低于歷史平均水平,。作為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，日本已經(jīng)陷入了長(zhǎng)達(dá)20多年的經(jīng)濟(jì)衰退,。因而,，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)非常疲軟，“三駕馬車”中的“出口”跑得慢了,，上述的印度,、巴西、韓國(guó)等國(guó)家也正遭遇著同樣的情況。投資方面,，針對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī),，各個(gè)國(guó)家采取積極的財(cái)政政策加大投資。到了四,、五年之后的今天,，這些項(xiàng)目或是已經(jīng)完工，或是即將建成,。此時(shí)如果沒有新的投資項(xiàng)目,，投資增長(zhǎng)率必然下滑。在這種情況下,，“三駕馬車”中的“投資”也跑得慢了,。消費(fèi)方面，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)還是保持了較高的增速,，其他國(guó)家消費(fèi)增長(zhǎng)更慢,。綜上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下滑實(shí)際上是由國(guó)際外因造成的,。

　　發(fā)達(dá)國(guó)家如果要實(shí)現(xiàn)真正的復(fù)蘇,，必須采取有助于提高經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的結(jié)構(gòu)性改革，但可能會(huì)導(dǎo)致短期失業(yè)率上升,?；谶@種考慮，結(jié)構(gòu)性改革很難真正推行,，發(fā)達(dá)國(guó)家很可能會(huì)像日本一樣出現(xiàn)持續(xù)十幾,、二十幾年的經(jīng)濟(jì)萎靡。

　　三,、 擴(kuò)大內(nèi)需有助實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)

　　在上述國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然不能再靠出口來拉動(dòng)，而應(yīng)該轉(zhuǎn)向內(nèi)需,，也就是國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和投資,。到底應(yīng)該更多依靠消費(fèi)還是依靠投資？這在國(guó)內(nèi)有不少的爭(zhēng)議,。

　　我們認(rèn)為,，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)還是要靠投資。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo),，但建立在收入水平提高的前提下,。收入水平提高的先決條件是勞動(dòng)生產(chǎn)力水平提高。怎么樣才能讓勞改生產(chǎn)力水平提高,？一方面要靠技術(shù)創(chuàng)新,、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，讓每個(gè)勞動(dòng)者能夠生產(chǎn)的東西越來越多,，或生產(chǎn)的附加價(jià)值越來越高,，另一方面要不斷完善基礎(chǔ)設(shè)施，讓市場(chǎng)的交易能夠順利進(jìn)行,，減少交易成本,。不管是技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí),，還是基礎(chǔ)設(shè)施的完善,，都必須是靠投資來完成。只有靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì),，才會(huì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng),。如果僅僅是擴(kuò)大消費(fèi)而勞動(dòng)生產(chǎn)力水平不提高，那只能靠?jī)?chǔ)蓄維持一段時(shí)間,，等儲(chǔ)蓄用完就只能靠借債,，等到出現(xiàn)過度負(fù)債、需要還債的時(shí)候就是危機(jī)來臨的時(shí)候,。

　　靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的前提是有效的投資,。所謂有效的投資，指的是這種投資應(yīng)該要有比較高的經(jīng)濟(jì)回報(bào),，有比較高的社會(huì)回報(bào),。這樣的投資才能夠真正拉動(dòng)勞動(dòng)生產(chǎn)力水平提高。關(guān)鍵問題不是要不要投資,，而是我們有沒有比較好的投資機(jī)會(huì),。經(jīng)過三十幾年以投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們是不是還有好的投資機(jī)會(huì),？答案是肯定的,。

　　中國(guó)作為一個(gè)中等收入國(guó)家，首先有充足的產(chǎn)業(yè)升級(jí)空間,。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)已經(jīng)處于全世界最前沿,，繼續(xù)投資什么很難知道。中國(guó)可以在世界產(chǎn)業(yè)鏈,、技術(shù)鏈之內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新,，相對(duì)容易，從而投資回報(bào)率相當(dāng)高,。其次,，中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的欠賬還非常多。過去我們投資的基礎(chǔ)設(shè)施很多是城市之間的,，而城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施,，像軌道交通,、地上鐵路，各種管網(wǎng)等都極端欠缺,。再次,，中國(guó)環(huán)境污染嚴(yán)重，環(huán)境的改善也要靠投資,。最后,，城市化率還不夠高。現(xiàn)在城市化率只有53%,，距離發(fā)達(dá)國(guó)家70-80%的水平還有較大差距,。好的投資機(jī)會(huì)多是中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家最大的差異。

　　中國(guó)不僅投資空間大,，可以投資的資源也非常多,。首先，政府負(fù)債水平低于一般發(fā)展中國(guó)家或發(fā)達(dá)國(guó)家,，可以通過積極財(cái)政政策來擴(kuò)大投資,。其次，民間儲(chǔ)蓄占GDP的比重大約在50%,，是全世界最高水平,。最后，中國(guó)擁有全世界最多的3.9萬億的外匯儲(chǔ)備,，足以用于進(jìn)口投資所需的機(jī)器設(shè)備和原材料,。其他發(fā)展中國(guó)家跟中國(guó)一樣有好的投資機(jī)會(huì)，但他們往往政府負(fù)債高,，民間儲(chǔ)蓄低,，再加上外匯儲(chǔ)備不足，因此即使有好的投資機(jī)會(huì),，也不能夠真正進(jìn)行投資,。這方面是中國(guó)和多數(shù)發(fā)展中國(guó)家不同之處。把這些有利條件用起來的話,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該可以長(zhǎng)期維持較快的增長(zhǎng),。

　　地方政府債務(wù)不會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)審計(jì)署的統(tǒng)計(jì),，地方政府直接負(fù)債10.9萬億,，擔(dān)保債務(wù)7.9萬億，總共17.9萬億,。其中地方政府擔(dān)保的債務(wù)并不一定需要地方政府還,。根據(jù)過去經(jīng)驗(yàn)來看，大概15%需要地方政府來還,。這樣算起來,，7.9萬億當(dāng)中地方政府要還的是1.2萬億,，加上自己真的必須還的10.9萬億，加起來是12.1萬億,，所占GDP的比重是21%左右,，這個(gè)比重并不高。此外,，中國(guó)地方政府的債務(wù)跟其他國(guó)家地方政府債務(wù)有很大的不同，因?yàn)槠渌麌?guó)家債務(wù)一般是外債,、用于消費(fèi),，中國(guó)地方政府的債務(wù)一般是內(nèi)債、用于投資,。消費(fèi)之后,，錢就沒有了，而投資對(duì)應(yīng)著資產(chǎn),，而且大部分資產(chǎn)是好資產(chǎn),。

　　地方融資平臺(tái)的主要問題是短債長(zhǎng)投。像基礎(chǔ)設(shè)施的投資項(xiàng)目,，如果向世界銀行借錢,，期限可以長(zhǎng)達(dá)30年、40年,，而現(xiàn)在很多地方融資平臺(tái)債務(wù)的期限只有一年,、三年。原來地方融資平臺(tái)向銀行借錢,，后來銀行不借了,，就變成向影子銀行借錢，同樣是短期的債務(wù),。向影子銀行借錢的風(fēng)險(xiǎn)更大,，因?yàn)橛白鱼y行的利息比銀行貸款利息高。最好的解決方法就是允許地方政府發(fā)債,，通過長(zhǎng)期債務(wù)融資來做長(zhǎng)期投資?，F(xiàn)在法律規(guī)定地方政府不能直接發(fā)債，這些法律規(guī)定必須改變,。在法律還沒改變之前,，解決辦法是與其讓地方政府向影子銀行借錢，還不如讓他們向銀行借錢,，這樣不僅利息負(fù)擔(dān)比較輕,，而且比較透明。另外可以由中央政府代地方政府發(fā)一些債,。今天“兩會(huì)”公布,，由中央政府代地方政府發(fā)4000億人民幣的債,，這個(gè)規(guī)模還可以提高。

　　綜上,，今年提出的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)7.5%應(yīng)該是可以實(shí)現(xiàn)的,，而且在未來十年或更長(zhǎng)時(shí)間，中國(guó)維持7%-8%的經(jīng)濟(jì)增速是可行的,。按照購買力平價(jià)計(jì)算,，2008年中國(guó)的人均收入是美國(guó)的21%，這種差距相當(dāng)于1951年的日本,、1967年的新加坡,、1975年的臺(tái)灣、1977年的韓國(guó),。這四個(gè)國(guó)家和地區(qū)在此之后都維持了二十年8-9%之間的增長(zhǎng),，中國(guó)也有希望做到這一點(diǎn)。加上人民幣升值,，2020年中國(guó)人均收入可能達(dá)到12700美元,，成為高收入國(guó)家。這將是中華民族偉大復(fù)興的里程碑,，對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)非洲也有很重要的意義,。