12日,，中國人民銀行公布數(shù)據(jù),。5月末,，廣義貨幣(M2)余額189.12萬億元,，同比增長8.5%；5月人民幣貸款增加1.18萬億元,，同比多增313億元,；社會融資規(guī)模增量為1.4萬億元，比上年同期多4466億元,。多位專家表示,，未來定向精準滴灌仍是逆周期調(diào)節(jié)主要方式。與此同時,，貨幣政策調(diào)控靈活度將進一步增加,。

M2增速保持穩(wěn)定

數(shù)據(jù)顯示，5月末,，廣義貨幣(M2)余額189.12萬億元,，同比增長8.5%，增速與上月末持平,，比上年同期高0.2個百分點,。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，M2增速維持相對穩(wěn)定主要受正負兩方面因素的綜合影響,，信貸增量反彈以及財政積極推動M2增速向上,，外部不確定性又拖累M2增速回升，兩者對沖作用下使得增速與上月持平,。

信貸方面,，5月人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增313億元,。連平表示,，信貸季節(jié)性環(huán)比回升，增幅不及預期,。從結(jié)構(gòu)上看,，居民中長期貸款增長4677億元,，高于近兩年同期水平,。而非金融企業(yè)中長期貸款單月增長僅2524億元，較去年同期4031億元大幅少增。

從票據(jù)看,，5月票據(jù)融資僅增加1132億元,。中信證券固收首席分析師明明認為，企業(yè)票據(jù)清查保持力度可能是導致5月票據(jù)融資減少的主要原因,，未來或仍受此影響,。

社融規(guī)模方面，5月份社會融資規(guī)模增量為1.4萬億元,，比上年同期多4466億元,。民生銀行首席研究員溫彬表示，從結(jié)構(gòu)上看,，表內(nèi)信貸和債券等直接融資是社融保持平穩(wěn)的重要支撐,。表外融資持續(xù)萎縮，當月委托,、信托,、未貼現(xiàn)承兌合計減少1453億元。展望未來,，表外融資在社融中占比有望進一步下降,，信貸、債券,、股票“三支箭”顯然已成為社融企穩(wěn)的重要支撐,。

加大逆周期調(diào)節(jié)力度

“貨幣政策逆周期定向調(diào)節(jié)仍有必要，且調(diào)節(jié)力度應適時加大,?！边B平表示，目前貨幣政策處于穩(wěn)健,、松緊適度的基調(diào),，但國內(nèi)實體經(jīng)濟的壓力以及外部不確定性可能帶來的負面沖擊兩因素使得適時“加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度”仍有必要?？紤]到貨幣政策執(zhí)行的效果,，以及一段時間以來央行貨幣投放的主要方式，定向精準滴灌仍是逆周期調(diào)節(jié)的主要方式,。

溫彬表示,，總的來看，當前M2,、社融及信貸等金融數(shù)據(jù)整體平穩(wěn),，市場流動性合理充裕。隨著全球14家央行宣布降息,，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向“鴿派”,，我國央行貨幣政策調(diào)控靈活度將進一步增加，預計央行一方面會繼續(xù)使用數(shù)量型貨幣政策，通過加大公開市場操作力度,、定向降準等保持金融體系流動性合理充裕,；另一方面，有望再次啟用價格型貨幣政策,，即通過調(diào)降OMO,、MLF、TMLF等政策利率的方式降息,，同時逐步建立從政策利率向市場利率傳導的有效機制,，有效引導實體經(jīng)濟融資成本下行。