資本市場基礎(chǔ)法律制度立改廢加速

充分體現(xiàn)市場化法治化國際化發(fā)展方向

□　本報記者 周芬棉

證券法修訂，期貨法制定,，公司法修改,，刑法修改……這些都是資本市場“四梁八柱”性質(zhì)的基礎(chǔ)法律,！而修改動作,，集中出現(xiàn)在2017年,。

業(yè)內(nèi)人士評價,，同一時間段,，如此集中、大規(guī)模地開展法律,、行政法規(guī)的制定,、修訂工作,，在我國資本市場發(fā)展史上是不多見的,，充分體現(xiàn)了證監(jiān)會堅持市場化、法治化,、國際化的資本市場發(fā)展方向的決心,。

立改廢工作緊鑼密鼓

良法是促進發(fā)展、保障善治的前提,。2017年證監(jiān)會著力推動建立健全符合我國國情的資本市場法治體系,。

目前,，證券法修訂草案已經(jīng)全國人大常委會二次審議，正在抓緊做好提請三次審議的準備工作,；期貨法草案稿已經(jīng)全國人大財經(jīng)委員會全體會議審議通過,，立法進程正在有序推進；證監(jiān)會研究形成了公司法和刑法修改的立法建議報告,，其中刑法修改建議報告已報送有關(guān)部門,；《私募投資基金管理暫行條例》按照立法程序完成了公開征求意見工作，正在抓緊梳理反饋意見,，形成提請國務(wù)院常務(wù)會議審議的草案,。與此同時，《上市公司監(jiān)督管理條例》草案完善工作,、“新三板市場條例”研究起草工作,、《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》研究修改工作也在緊鑼密鼓,、有條不紊地推進之中,。

證監(jiān)會介紹，這些法律,、行政法規(guī)的制定與修改工作緊扣服務(wù)實體經(jīng)濟,、防范金融風(fēng)險、深化金融改革三項重點任務(wù),，有針對性解決好過去監(jiān)管實踐所面臨的突出問題,，夯實市場創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)性法律制度，不斷提高法律規(guī)范的適用性,。

公司法配套修改體現(xiàn)創(chuàng)新

在公司法配套修改以及《上市公司監(jiān)督管理條例》草案完善中,，結(jié)合資本市場新的情況、監(jiān)管工作的實際需要,，提出建立完善公眾公司制度,，為健全包括全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等在內(nèi)的多層次資本市場體系提供法律基礎(chǔ)。

加強公司內(nèi)部法人治理,，夯實獨立董事制度,，建立內(nèi)控合規(guī)機制。

豐富完善公司股份,、債券類型,，研究滿足市場多元化融資需求。

在繼續(xù)堅持同股同權(quán)原則基礎(chǔ)上,，增加公司可以發(fā)行擁有不同數(shù)量表決權(quán)的普通股的法律安排,，滿足初創(chuàng)企業(yè)維持控制權(quán)的需求。

完善公司股份回購,、減持,、質(zhì)押及讓與擔(dān)保制度,，規(guī)范上市公司股份轉(zhuǎn)讓市場秩序；健全上市公司重大變更制度,，加強對重組上市的監(jiān)管,，細化上市公司分立、分立后的上市交易,、分拆上市以及分拆子公司到境外上市等規(guī)則,，健全上市公司清算制度。

完善公司的利潤分配,、公積金管理以及公司審計等財務(wù)會計制度,。

針對新型犯罪建議修改刑法

在刑法修改中，針對實踐中證券期貨違法犯罪案件出現(xiàn)的新情況,、新特點,，特別是新型違法犯罪活動頻發(fā)，但現(xiàn)行《刑法》規(guī)定的證券期貨犯罪罰金較低,、刑期較短,，相關(guān)規(guī)定不能全面覆蓋新的犯罪情形和手段等情況，建議整體提高危害資本市場秩序的證券期貨犯罪的刑期和罰金數(shù)額,，完善部分證券期貨犯罪的構(gòu)成要件,，打開現(xiàn)行刑法有關(guān)操縱證券、期貨市場等犯罪情形的兜底條款,，細化有關(guān)犯罪情形的規(guī)定,，增強執(zhí)法威懾。

抓緊制定新三板市場條例

作為多層次資本市場的重要組成部分,，新三板市場自成立以來發(fā)展迅速,，目前掛牌企業(yè)已逾萬家，實現(xiàn)融資數(shù)千億元,。但對這一海量市場的監(jiān)管,，主要是依據(jù)國務(wù)院的相關(guān)決定進行規(guī)范。法律制度的層級效力不高,，制度內(nèi)容不完備,，監(jiān)管依據(jù)不充分，已經(jīng)嚴重影響了新三板的進一步發(fā)展和監(jiān)管執(zhí)法,。

據(jù)證監(jiān)會介紹,，正在抓緊推動制定“新三板市場條例”，擬從新三板市場比較特殊的公開發(fā)行制度,、掛牌轉(zhuǎn)讓制度以及懲處新三板市場違法違規(guī)行為等諸多方面,，進一步完善新三板市場制度，夯實新三板的監(jiān)管依據(jù),，為新三板市場的規(guī)范健康發(fā)展奠定制度基礎(chǔ),。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和普及，實踐中,，一些股市“黑嘴”借道網(wǎng)絡(luò)社交平臺,，非法從事投資咨詢活動，侵害公眾利益和行業(yè)健康發(fā)展,，亟待整頓,。據(jù)了解，證監(jiān)會正在積極推動對二十年前(1997年)發(fā)布的《證券,、期貨投資咨詢管理暫行辦法》的修訂工作,，擬重新界定投資咨詢的業(yè)務(wù)范圍，并結(jié)合當(dāng)前自媒體以及互聯(lián)網(wǎng)傳播等新形勢,、新特點,，建立全面、系統(tǒng)的投資咨詢監(jiān)管體系,。

清理監(jiān)管規(guī)章和規(guī)范性文件

2017年,，證監(jiān)會集中開展了“放管服”改革涉及的規(guī)章、規(guī)范性文件清理工作,，全年合計制定修改規(guī)章13件,、規(guī)范性文件23件，同步廢止規(guī)范性文件3件,，并審批,、備案或指導(dǎo)交易所、行業(yè)協(xié)會制定完善自律規(guī)則100余件,。股份減持,、再融資改革、區(qū)域性股權(quán)市場管理辦法等市場呼吁了很多年的制度在2017年集中“登臺亮相”,，進一步豐富了法律規(guī)范實施內(nèi)容,，完善了資本市場法治體系。

針對近年來市場上反映比較突出的“清倉式”“斷崖式”“忽悠式”“過橋減持”等無序違規(guī)減持行為,，證監(jiān)會出臺《上市公司股東,、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，按照股東類型與股票來源分別作出了有關(guān)減持安排,，規(guī)范大股東減持行為,，強化IPO前老股和非公開發(fā)行股份解禁后的減持約束，促進市場發(fā)揮自我調(diào)節(jié)作用,，引導(dǎo)形成長期價值投資理念,，穩(wěn)定市場預(yù)期，促進公平交易,，有效解決了因違規(guī)減持造成的市場“失血”問題,。

時隔十六年后,，證監(jiān)會對2001年出臺的《證券交易所管理辦法》作了全面修改，完善交易所的組織結(jié)構(gòu),，加強內(nèi)部治理,；進一步明確證券交易所的自律管理職能，特別是強化交易所對證券交易活動,、會員,、證券上市交易公司的一線監(jiān)管職責(zé)，完善防范市場風(fēng)險中的手段措施,，包括實時監(jiān)控,、限制交易、現(xiàn)場檢查,、收取懲罰性違約金等措施,，為發(fā)揮交易所一線監(jiān)管職能提供法律保障。

完善證券發(fā)行監(jiān)管制度

為優(yōu)化資本市場資源配置功能,，引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為,，完善非公開發(fā)行股票定價機制，針對近年來有些上市公司濫用法律賦予的再融資權(quán)利,，過度融資,、無風(fēng)險低價融資等問題，證監(jiān)會修改了《證券發(fā)行與承銷管理辦法》《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》,，對再融資的募資規(guī)模,、融資頻率及定價方式等作出規(guī)范，引導(dǎo)合理,、有序融資,，限制跟風(fēng)式、套利式融資,；同時,，調(diào)整可轉(zhuǎn)債和可交換債發(fā)行方式，將資金申購改為信用申購,，減少因大規(guī)模申購資金凍結(jié)對貨幣市場,、債券市場的沖擊。

特別受到關(guān)注的是,，施行近十年的《中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法》得以修改,，新規(guī)建立了發(fā)審委選聘工作機制與監(jiān)察機制，強化對發(fā)審委委員的紀律要求,。修改《關(guān)于加強發(fā)行審核工作人員履職回避管理的規(guī)定》《關(guān)于加強發(fā)審委委員履職回避管理的規(guī)定》,，建立發(fā)行審核工作預(yù)約接待工作機制，織密織牢制度之網(wǎng)，將權(quán)力關(guān)進制度的籠子,。

支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資

證監(jiān)會集中發(fā)力證券期貨經(jīng)營機構(gòu)合規(guī)內(nèi)控的制度建設(shè),，切實防范金融風(fēng)險。2017年,，在證監(jiān)會制定完善的監(jiān)管規(guī)章規(guī)則中,，有關(guān)證券公司,、基金公司的監(jiān)管制度規(guī)定數(shù)量最多,、占比最大。證監(jiān)會密集出臺了《證券公司和基金管理公司合規(guī)管理辦法》《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標管理辦法》《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》《中國證監(jiān)會關(guān)于證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》等多部規(guī)章規(guī)則,。

債券品種創(chuàng)新制度供給持續(xù)加強,，積極對接國家戰(zhàn)略。證監(jiān)會發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》,，建立審核綠色通道,，適用“即報即審”政策，提升企業(yè)發(fā)行綠色公司債券的便利性,。證券交易所研究發(fā)布綠色公司債券指數(shù),，建立和完善綠色公司債券板塊，擴大綠色公司債券市場影響力,，大力支持國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略,。

為切實支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資，優(yōu)化中小企業(yè)資本形成機制,，證監(jiān)會發(fā)布了《中國證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導(dǎo)意見》,，建立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債配套機制，包括專項審核,、綠色通道,、統(tǒng)一標識等；允許非公開發(fā)行的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債設(shè)置轉(zhuǎn)股條款,，滿足多元化的投資需求,。切實支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資，優(yōu)化中小企業(yè)資本形成機制,，豐富公司債券發(fā)行主體結(jié)構(gòu),。

健全資本市場法律體系

證監(jiān)會出臺了《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法》，進一步落實國務(wù)院辦公廳《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》有關(guān)要求,，劃定中央與地方在區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)管方面的職責(zé)邊界,，明確區(qū)域性股權(quán)市場的基本定位、功能作用,，明確運營機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍及責(zé)任義務(wù),，強調(diào)明確區(qū)域性股權(quán)市場不得跨區(qū)域經(jīng)營，筑牢監(jiān)管底線，填補監(jiān)管空白,，防范監(jiān)管套利,，促進區(qū)域性股權(quán)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

批準《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則》,，在維持現(xiàn)有市場分層不變的前提下,，調(diào)整創(chuàng)新層的準入與維持標準，促進更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)向創(chuàng)新層聚集,，同步配套改革交易制度與信息披露制度,，引入集合競價制度，優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度,，鞏固并完善做市制度,。