新華社北京11月21日電題：資管新規(guī)來了,，理財產(chǎn)品還能穩(wěn)賺不賠嗎,？

新華社記者李延霞,、桑彤,、吳雨

日前,，央行等五部委針對資管業(yè)務(wù)出臺統(tǒng)一的指導(dǎo)意見,，其中打破剛性兌付等相關(guān)內(nèi)容引發(fā)社會關(guān)注?！靶乱?guī)實施后,，我的理財產(chǎn)品還能穩(wěn)賺不賠嗎？收益會下降嗎,？”多年來一直購買銀行理財產(chǎn)品的北京白領(lǐng)潘女士的疑問,，代表了不少投資者的擔(dān)憂。資管新規(guī),，對你我的“錢袋子”影響有多大,？

打破剛性兌付，還能有穩(wěn)穩(wěn)的收益嗎,？

提了多年的“打破剛性兌付”,，這一次監(jiān)管動真格的了。指導(dǎo)意見強調(diào)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益,；金融機構(gòu)不得以任何形式墊資兌付,；凡是剛兌的金融機構(gòu)將予以嚴懲。

打破剛性兌付,，對投資者來說意味著什么,？是否還能有穩(wěn)穩(wěn)的收益？其實,，剛性兌付在證券,、基金領(lǐng)域早已被打破，此次監(jiān)管新規(guī)對一直存在“隱性剛兌”的銀行理財影響較大,。

新規(guī)要求,，金融機構(gòu)不得開展表內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。國泰君安分析師王劍指出,，這意味著銀行將逐步取消保本理財產(chǎn)品,，而是以發(fā)行大額存單和結(jié)構(gòu)化存款來替代。

業(yè)內(nèi)人士指出,，如果保守的投資者是沖著剛性兌付購買銀行理財?shù)脑?，那么今后可能要選擇存款、貨幣基金,、國債等相對低風(fēng)險的投資方向了,。

不過，普通投資者對打破剛性兌付也不用過于緊張,?！氨O(jiān)管的目的是建立打破剛性兌付的制度性安排，這不代表銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險或違約率的上升,，對普通投資者來說，銀行理財仍是一種低風(fēng)險,、收益率適中的產(chǎn)品,。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說,。

光大銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理潘東表示,，新規(guī)推動理財產(chǎn)品由預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)變，已經(jīng)習(xí)慣穩(wěn)定預(yù)期收益的投資者也要轉(zhuǎn)變思維方式,，要關(guān)注凈值變化和收益率波動,，這對投資者的專業(yè)性提出了更高要求。

投資限制增多,，理財收益會下降嗎,？

除了能不能“穩(wěn)賺不賠”，很多投資者還關(guān)心“能賺多少”。在監(jiān)管趨嚴的背景下,，投資人的理財收益會下降嗎,？

專家表示，新規(guī)對資管產(chǎn)品的投資端進行了嚴格規(guī)定,，包括資金池運作,、期限錯配、可投資范圍等,，投資端收益的下降或?qū)鲗?dǎo)給投資者,。

針對一直廣受詬病的利用資金池“以短投長”的問題，此次指導(dǎo)意見也作出了嚴格規(guī)范,，以后每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品要做到資金單獨管理,、單獨建賬、單獨核算,，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行,、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務(wù),。

“一些理財產(chǎn)品收益率高是因為期限錯配,，用短期理財投資了長期的非標準化債權(quán)資產(chǎn)。但按照新規(guī),，不能期限錯配投非標,，比如三個月的理財只能投資三個月期限的資產(chǎn)，收益率不排除會出現(xiàn)下降,?！蓖鮿χ赋觥?/p>

曾剛預(yù)計,，短期內(nèi)理財市場可能出現(xiàn)增幅,、收益率都下降的情況。

“資管產(chǎn)品投資非標的要求提高,，會使得資管產(chǎn)品投資非標減少,，但通過資產(chǎn)管理人精心的管理，可以為投資人提供風(fēng)險波動較小,、收益較高的投資產(chǎn)品,。”潘東說,。

投資者門檻明確,，三五萬元還能不能買理財？

此次資管新規(guī)對投資者適當(dāng)性進行了規(guī)定,，個人合格投資者的準入門檻設(shè)定為：家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元,，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。對此，普通投資者心存疑慮：這意味著投資門檻要提高么,？以后還能花三五萬元買理財產(chǎn)品嗎,？

“指導(dǎo)意見只是規(guī)定了私募投資者的門檻，而對于普通投資者投資門檻并未提高,?！迸藮|說，我國資管產(chǎn)品投資者將分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類,，分別對應(yīng)公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品,。此次只是明確了個人合格投資者的準入門檻，對普通投資者的門檻并沒有硬性規(guī)定,。

業(yè)內(nèi)人士表示,，其實針對私募產(chǎn)品的投資人，各家機構(gòu)早已有各自的門檻,，只不過現(xiàn)在由監(jiān)管統(tǒng)一了標準,。

“以前買銀行理財覺得‘穩(wěn)賺不賠’，但聽說以后要‘盈虧自負’,，得自己掌握投資項目,、衡量投資風(fēng)險，真有點不適應(yīng),?！鄙虾Ｊ忻駞窍壬膿?dān)憂代表了很多普通投資者的想法。

對此,，監(jiān)管部門特別強調(diào)穿透式信息披露,，不僅要穿透識別合格投資者，還要求金融機構(gòu)對募集信息,、資金投向,、杠桿水平、投資風(fēng)險等,，做到及時,、準確、全面地披露,。

“對理財產(chǎn)品穿透式的信息披露，可以讓投資者更全面掌握產(chǎn)品風(fēng)險,、收益等狀況,，有助于真正實現(xiàn)‘賣者盡責(zé)、買者自負’,?！鼻昂ｉ_源基金董事總經(jīng)理楊德龍說。