作者:中國人民大學副校長 劉元春

國家統(tǒng)計局近日公布了2017年上半年宏觀經濟數(shù)據(jù),各項經濟指標均全面超出市場預期,使得很多分析人士“大跌眼鏡”,也讓眾多國內外預測機構大呼“看不懂”,。同時,這也讓近幾年再次發(fā)酵的“中國崩潰論”等悲觀主義思潮再次“打臉”,中國經濟增長的內在邏輯回答了“中國崩潰論”為何總是崩潰的疑問,。

上半年宏觀經濟數(shù)據(jù)全面超預期

2017年上半年宏觀經濟數(shù)據(jù)大大超出市場預期,顯示出中國經濟持續(xù)穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的態(tài)勢,。

一是GDP增速超預期回升,同比增長6.9%,不僅遠高于今年6.5%的預期目標,在全球也保持領先,。經濟增速連續(xù)八個季度保持在6.7%-6.9%的區(qū)間,顯示中國經濟有能力保持新常態(tài)下的中高速增長,。

二是總需求的“三駕馬車”(消費,、投資和出口)超預期共振,最終消費支出對經濟增長的貢獻率為63.4%,網上商品零售額同比增長33.4%,表明消費不僅成為拉動經濟增長的主要動力,而且結構不斷優(yōu)化升級;固定資產投資由負轉正,制造業(yè)和民間投資連續(xù)回升,高技術產業(yè)投資快速增長,高技術制造業(yè)和高技術服務業(yè)投資同比分別增長21.5%和22.3%,分別快于全部投資12.9和13.7個百分點,顯示新經濟動能加速成長;進出口同比增長19.6%,其中出口增長15.0%,進口增長25.7%,出口持續(xù)向好對國內生產帶動作用明顯。

三是價格水平超預期穩(wěn)定,上半年CPI同比上漲1.4%,漲幅與一季度持平,核心CPI同比漲幅2.1%,PPI同比上漲6.6%,既沒有出現(xiàn)明顯的再通縮壓力,也沒有看到通脹抬頭,。

四是就業(yè)形勢超預期向好,上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口735萬,已完成全年預期目標的三分之二,。

五是工業(yè)經濟超預期升溫,1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長22.7%,超過去年同期16.3%,6月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速創(chuàng)30個月來新高,企業(yè)效益顯著改善表明增長的質量進一步提高。

六是居民收入超預期提速,全國居民人均可支配收入同比實際增長7.3%,高于去年同期0.8個百分點,比同期的經濟增速快出了0.4個百分點,跑贏GDP,。

經濟超預期表現(xiàn)的內在邏輯

眾多國內外預測機構看不懂的原因在于對中國經濟增長的內在邏輯判斷不清,對結構性轉變的趨勢認識不到位,。這體現(xiàn)在,一方面低估了世界經濟復蘇的確定性對中國經濟增長的周期性帶動作用,另一方面忽視了企業(yè)活力提升和消費結構升級等微觀基礎的改善對經濟增長的趨勢性推動力量。

首先,我們要正視世界經濟復蘇的確定性邏輯,。一些關鍵指標表明去年以來全球經濟逐漸趨穩(wěn)并呈現(xiàn)復蘇向好的態(tài)勢,世界景氣周期開始進入上升階段,。一是主要發(fā)達經濟體整體回暖,美國經濟受特朗普新政預期刺激和補庫存上行周期的影響,消費、工業(yè)生產,、房地產投資和進出口均持續(xù)增長,帶動就業(yè)率大幅提升,。歐元區(qū)的復蘇更加顯著,各項經濟指標持續(xù)回升,失業(yè)率創(chuàng)下7年來新低,通脹率更是溫和連續(xù)擴大。日本經濟也有所改善,持續(xù)的通縮壓力得到緩解,生產端增長勢頭繼續(xù)鞏固,。近期,國際貨幣基金組織,、世界銀行和經合組織(OECD)也先后上調了2017年世界經濟增長預期,進一步肯定了全球經濟延續(xù)良好的復蘇態(tài)勢。二是全球大宗商品2016年以來價格大幅回升,呈現(xiàn)出整體走強的勢頭,。供應緊張加之需求旺盛進一步刺激了能源,、有色、農產品等各類大宗商品的上漲,這與2015年的表現(xiàn)形成了鮮明對比,。三是實體經濟投資增速加快,全球主要國家和地區(qū)的制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)回升,無論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都出現(xiàn)了進出口貿易回升和工業(yè)生產加快的態(tài)勢,表明制造業(yè)和全球貿易復蘇進程加快,市場信心得到提升,。外部環(huán)境的改善和全球貿易的復蘇對促進我國出口起到了關鍵作用,而我們往往低估了出口對于拉動中國經濟增長的影響。

其次,我們要看到微觀基礎的改善和結構性轉變所帶來的強大力量,。一方面政府職能轉變和簡政放權激發(fā)了市場活力,這不僅在企業(yè)盈利水平上有所體現(xiàn),而且直接提升了企業(yè)特別是小微企業(yè)的活躍度,。國家統(tǒng)計局的調查顯示,今年二季度小微工業(yè)企業(yè)的景氣指數(shù)達到96.5%,達到了兩年來的最高。72.7%的小微企業(yè)反映產品訂貨量高于和處于正常水平,這個比例連續(xù)6個季度在提高,。同時小型企業(yè)的PMI指數(shù)連續(xù)兩個月保持在擴張區(qū)間,。這表明,在“放管服”改革的助力下,小微企業(yè)的活力明顯增強。另一方面,城市和農村的消費升級,、網絡購物的持續(xù)高漲和三四線城市的住房汽車消費擴張等態(tài)勢,表明新型城鎮(zhèn)化正在發(fā)生內涵式的改變,這不僅使消費成為“三駕馬車”的領頭羊,而且也預示著內需潛力在結構上的更大釋放,。

外部環(huán)境復蘇所帶動的周期性力量和微觀基礎改善所引發(fā)的趨勢性力量共同構成了上半年宏觀經濟超預期表現(xiàn)的內在邏輯。國內消費和進出口數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)正是這種內外因素加速共振的結果,加之上半年政府更加有力的積極財政政策的跟進,使投資也保持了合理增速,。結構優(yōu)化調整和總需求擴張打通了微觀層面和宏觀層面的傳導路徑,“超預期”的表現(xiàn)也就應當是在“預期之中”了,。

“中國崩潰論”為何總是崩潰

中國經濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢讓很多持中國“經濟硬著陸論”、“拐點論”和“崩潰論”的預測又一次落空了,。實際上,一些西方媒體,、專家學者和市場人士總是定期拋出“中國崩潰”的論調,以達到他們背后各種目的,但這種一廂情愿的論調總是被事實無情“打臉”。而中國進入“三期疊加”的新常態(tài)以來,一些突出問題和矛盾更加顯現(xiàn),特別是2015年和2016年金融市場發(fā)生的一系列黑天鵝事件,讓悲觀主義思潮再度發(fā)酵,如美國海曼資本管理公司創(chuàng)始人巴斯表示“中國要發(fā)生經濟危機的規(guī)模將遠大于美國的次貸危機”,索羅斯最近也稱“中國硬著陸難以避免”。事實表明,這一次的“中國崩潰論”繼續(xù)崩潰,。

從中國經濟增長的內在邏輯就可以看出,很多主張“中國崩潰論”和“做空中國論”的悲觀主義與中國現(xiàn)實并不吻合,很多證據(jù)都流于表象,并沒有把握住中國經濟運行和宏觀調控的實質,。

首先,經濟悲觀主義過度放大了中國經濟的風險,將外部環(huán)境的惡化和內部調整的陣痛等同于中國自身的問題,由此草率地將增量的部分惡化等同于中國經濟運行的整體惡化,把個別風險暴露事件理解為整體風險爆發(fā)的前兆,實際上中國當前所進行的改革舉措,如加強金融監(jiān)管和維護金融穩(wěn)定正是要提高防范化解金融風險能力,嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線,。

其次,經濟悲觀主義不了解中國微觀層面現(xiàn)實情況,只看到表面數(shù)據(jù),而看不清數(shù)據(jù)背后微觀基礎的改善和結構性調整的力量,中國由高速增長向中高速增長調整的過程是經濟發(fā)展質量的提升和經濟結構的優(yōu)化,而不是簡單的增速下滑,。

最后,很多人惡意“唱衰”中國經濟背后有著更隱蔽的目的,除去一些媒體和學者有博取眼球的目的之外,很多市場機構不斷拋出“中國崩潰論”,很大程度上有配合金融市場上“做空中國”投資操作的嫌疑。

實際上,在“中國崩潰論”之外,也有越來越多“看好中國”的外部聲音,如經合組織(OECD)在《2017年中國經濟調查報告》中分析稱,盡管中國經濟結構轉型過程中投資增速有所降低,但供給側結構性改革和雙創(chuàng)等為經濟增長培育了新動能,中國經濟增長強勁首先得益于就業(yè)市場的穩(wěn)定和居民收入的改善,。在其《G20結構性改革進展的技術性評估報告》中又進一步指出,中國結構性改革取得積極進展,在生產率提升,、穩(wěn)定就業(yè)、增加收入和“放管服”等方面的改革效果顯著,生產率增長及高水平就業(yè)已經成為中國經濟增長的主要動力,。正是基于中國在結構性改革等方面取得的積極進展,近日國際貨幣基金組織上調對中國2017年經濟增長預期至6.7%,。此外,一些西方媒體如彭博社也稱“中國經濟動能越來越強”。這表明國際社會理性看待中國經濟的聲音越來越占主流,也顯示了國際社會對于中國經濟發(fā)展和改革的信心,。