不管各地對基本養(yǎng)老金投資的態(tài)度如何“冷熱不均”,，目前該工作已成為人社部“逢會必提”的內容之一,，并在穩(wěn)步推進。

1月23日,，國家人社部政策研究司副司長,、新聞發(fā)言人盧愛紅在2016年四季度新聞發(fā)布會上表示，基本養(yǎng)老保險基金投資管理已經正式啟動,，下一步,，將加強社保基金監(jiān)督管理,，加強社會監(jiān)督隊伍建設,，完善社會監(jiān)督與行政監(jiān)督銜接工作機制。同時,，穩(wěn)慎推進基本養(yǎng)老保險基金投資運營,，多措并舉增強基金支撐能力。

“近幾年,，我國養(yǎng)老金改革加速,，基本養(yǎng)老金市場化運營已成定局，而隨著第二支柱的落地和第三支柱的推進，養(yǎng)老金市場規(guī)模有望快速邁上新的量級,?！敝袊B(yǎng)老金融50人論壇特邀成員孫博接受《華夏時報》記者采訪時表示，此前,，多家媒體表示,，未來一兩年內，基本養(yǎng)老金可投資運營規(guī)?？蛇_2萬億元以上,，能夠進入資本市場的規(guī)模將超6000億元，但從實際來看,，上述預測稍顯樂觀,，短期內能夠進行市場化投資的規(guī)模小于預期。

入市“提速”

2015年以來,，養(yǎng)老金制度改革相關政策密集發(fā)布,，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》、《機關事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》,、《養(yǎng)老保障管理業(yè)務管理辦法》等政策陸續(xù)推出,，顯示了目前養(yǎng)老金體系改革進入實質性的“破冰”期，現如今,，已有提速跡象,。

春節(jié)前夕，全國社?；鹄硎聲硎麻L樓繼偉表示,，若干省份正在委托全國社保基金理事會對階段性的結余養(yǎng)老保險金進行運作,。針對這一表述,，眾多專家將其解讀為：養(yǎng)老金入市已“箭在弦上”，或許在春節(jié)后,，已準備到位的養(yǎng)老金就將正式入市,。

那么，哪些才算“已準備到位的養(yǎng)老金”,？

根據廣西壯族自治區(qū)與全國社會保障基金理事會簽訂的《基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同》來看,，合計金額為400億元，但按照養(yǎng)老金入市上限為30%的比例來看,，廣西此次進入股市的資金最多只有120億元,。由此可見，不出意外的話,，已準備到位的養(yǎng)老金僅有百億元左右,。

不過，有消息稱，北京市在2016年12月也已與全國社會保障基金理事會簽訂了《基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同》,，并在去年12月底將首筆500億元資金通過市財政專戶劃入《委托投資合同》中約定的銀行賬戶,，后續(xù)將根據《委托投資合同》的要求，由全國社?；鹄硎聲λ顿Y金進行投資運營,。

單單從兩個地區(qū)的情況來看，歸集上來的基本養(yǎng)老金規(guī)模接近千億元,，同時從樓繼偉的表述來看,，歸集資金應不止于此。同時,，也有券商研究員表示：“社保基金在春節(jié)前夕新開了6個A股賬戶,，說明基本養(yǎng)老基金證券投資管理賬戶或已開立,，但是養(yǎng)老基金正式配置股票、債券尚需時日,?！?/p>

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示,，社?；鹦麻_投資賬戶有多種原因，比如增量資金到賬,、投資組合調整,、市場底部建倉等。因此,，并不能確定是基本養(yǎng)老保險基金開戶,。

規(guī)模或達十萬億

不管入市資金規(guī)模如何,，提速跡象已是非常明顯,，只不過，短期內能夠進行市場化投資的規(guī)模小于預期,。

“毫無疑問,，基本養(yǎng)老金市場化運營將為資產管理行業(yè)帶來巨量長期資金，但短期內能夠進行市場化投資的規(guī)模小于預期,。究其原因,，一方面源于地方對于自身經濟發(fā)展的考量，另一方面與基本養(yǎng)老金安全性至上,，追求穩(wěn)健收益有關,。”孫博表示，基本養(yǎng)老金入市不能等同于對資本市場的救贖,，但確實有利于資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展,。

《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》出臺前，基本養(yǎng)老金只能用于銀行存款和買國債,，基金貶值風險較大,，因此，部分基金結余較多的地方委托投資熱情較高,。但2015年國務院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》之后,，養(yǎng)老金投資運營出現了新的變化，一是規(guī)定“各省可預留一定支付費用后,，確定具體投資額度”,，為此，在目前地方經濟下行,、財政增收難度加大的背景下,，各地對養(yǎng)老金留存當地以支持經濟發(fā)展的意愿更為強烈;二是基本養(yǎng)老金可以投資于地方政府債券，也開放了基金對重大工程,、重大項目的投資,。同時也允許新設機構獲取養(yǎng)老金投資運營資格。這就為地方通過自設機構運營養(yǎng)老金,，以支持本地經濟發(fā)展留下了想象空間,。

“對基本養(yǎng)老金而言，如果前期委托資金收益率不佳,，勢必影響各地政府后續(xù)委托積極性,。此外，基本養(yǎng)老金需要當期給付,，且地方政府和老百姓對于資金安全性要求較高,，因此，雖然設定了權益類資產投資比例30%的上限,，但實際投資過程中的權益類占比可能會維持在較低水平,。”孫博稱,。

不過,，據孫博預測，隨著養(yǎng)老金改革的加速,，5年后養(yǎng)老金市場化規(guī)模有望接近10萬億元,，其中，基本養(yǎng)老金3萬億元,，全國社?；?萬億元,，企業(yè)年金2萬億元，職業(yè)年金1萬億元,，個人稅延養(yǎng)老金如果能在一兩年內推出,，未來也可能有5000億到1萬億元。

有媒體報道,，業(yè)界熱議的個人商業(yè)養(yǎng)老保險稅收優(yōu)惠政策有望于今年落地實施,，專家認為，以稅收優(yōu)惠等措施加快養(yǎng)老保險體系中“第三支柱”的發(fā)展,，可以對基本養(yǎng)老保險和企業(yè)年金的不足加以補充,，提高養(yǎng)老金替代率，滿足個人多層次的養(yǎng)老需求,。

就此,，董登新表示，提高基金的長期支撐能力,，僅靠投資托管是遠遠不夠的,，必須多措并舉，不斷做大養(yǎng)老金儲備,，比如擴大制度覆蓋面，提高全民參保率和繳費積極性,，加大國有資本劃轉社?；鸬牧Χ龋瑫r大力發(fā)展補充養(yǎng)老,，并為基本養(yǎng)老保險分流減壓,。此外，延遲退休,，充分利用勞動力,，既可應對人口老齡化，也能增強養(yǎng)老金支付能力,。