聚焦企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

主持人孫華：日前，央行發(fā)布2016年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,，報(bào)告提出,，要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè) ,，其中第一項(xiàng)為企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。本報(bào)今日特邀專家學(xué)者解讀企業(yè)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有哪些,？A股市場(chǎng)中,，上市公司目前的償還債務(wù)的壓力如何,？如何化解企業(yè)的高負(fù)債,？

市場(chǎng)人士表示,，隨著今年各地去產(chǎn)能計(jì)劃的進(jìn)一步落地，大浪淘沙之后存留下來(lái)的企業(yè)和產(chǎn)能將更為健康

■本報(bào)記者 孫 華

日前,，央行發(fā)布今年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱,，要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)分析。由此可以看出,，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)受到高度關(guān)注,。

2015年10月份以來(lái)，中鋼股份,、東北特鋼,、渤海鋼鐵等鋼企相繼發(fā)生債務(wù)違約事件，鋼企債務(wù)問(wèn)題再次引起關(guān)注,。盡管涉及債務(wù)違約的只是部分鋼企,，但隱藏于背后的、蔓延傳統(tǒng)制造業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加令人憂慮,。 

目前上市公司償還債務(wù)的壓力如何,？據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示，三季報(bào)A股2958家上市公司中有677家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)60%,，占比22.89%,，如果按資產(chǎn)負(fù)債率的警戒線70%，有366家上市公司已經(jīng)越過(guò),。其中,，有16家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%,，對(duì)此，天風(fēng)證券高級(jí)宏觀分析師宋雪濤認(rèn)為,，總體上來(lái)看整體上市公司的杠桿率還是可控的,。也就是說(shuō)，上市公司的債務(wù)償還壓力還是可控的,，在一個(gè)正常的范圍中,。

“從行業(yè)來(lái)看，在過(guò)去,，對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和傳統(tǒng)的制造業(yè)來(lái)說(shuō),，債務(wù)償還壓力還是比較大的，整體資產(chǎn)負(fù)債率比較高,，但近期,，在去產(chǎn)能、大宗商品的漲價(jià),、尤其是原材料的漲價(jià)等因素影響,，這些行業(yè)的負(fù)債有了一定的緩解?！彼窝龑?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,。

宋雪濤指出，企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指的是非金融企業(yè)杠桿率過(guò)高,。但高杠桿率未必對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn),，主要是看企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格（也就是分子）是否健康。對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言,，由于存在預(yù)算軟約束,，可以通過(guò)杠桿轉(zhuǎn)移給金融體系和類(lèi)政府平臺(tái)的方式去杠桿，所以高杠桿率不是主要擔(dān)心的問(wèn)題,。即使對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè),，負(fù)債率也需要區(qū)分，上游行業(yè)負(fù)債率高的同時(shí)對(duì)應(yīng)著較高的ROE,。所以,，真正的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)的龐氏融資（借新還舊的負(fù)債方式），根本解決辦法是在合適的時(shí)候建立破產(chǎn)清算制度,，理順企業(yè)銀行和政府三方的關(guān)系,。

浙江工商大學(xué)教授李永剛認(rèn)為，近幾年來(lái),，企業(yè)債務(wù)違約比例上升,，主要的原因是由于國(guó)家整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行所造成的?？梢圆扇∫韵聨追N應(yīng)對(duì)方法,。首先,，需要降低企業(yè)杠桿率 ，控制企業(yè)負(fù)債總規(guī)模不再擴(kuò)大,，處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,。其次，銀行以及其他金融企業(yè)需要認(rèn)真做好對(duì)行業(yè)與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),。再次，銀行對(duì)于通過(guò)連環(huán)擔(dān)?；蛘哐h(huán)擔(dān)保對(duì)企業(yè)發(fā)放貸款要特別慎重,。這類(lèi)貸款的違約率一般較高，而且一旦出現(xiàn)違約后果比較嚴(yán)重,。

市場(chǎng)人士也認(rèn)為,，隨著今年各地去產(chǎn)能計(jì)劃的進(jìn)一步落地，去產(chǎn)能計(jì)劃和關(guān)?！敖┦髽I(yè)”已不再僅僅停留于口號(hào),，大浪淘沙之后存留下來(lái)的企業(yè)和產(chǎn)能將更為健康，行業(yè)集中度的提升將提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)的議價(jià)權(quán),，有效提升了行業(yè)整體的盈利能力,，也從本質(zhì)上改善了行業(yè)的償債能力,。