8,、 房地產(chǎn)市場的未來

判斷房地產(chǎn)市場的未來，關(guān)鍵看目前的土地制度,，戶籍制度，以及嚴(yán)控超大城市人口規(guī)模的政策,，是否會發(fā)生松動,，因?yàn)檫@牽涉到目前中國房地產(chǎn)市場的核心問題，也就是土地的地區(qū)供需錯配,。

如果要判斷目前的政策框架是否會發(fā)生改變,，首先要對在現(xiàn)存條件下的房地產(chǎn)市場發(fā)展?jié)摿τ兴u估。我們測算,，截至2015年底,，中國的存量住房達(dá)到190億平方米。以現(xiàn)在7.67億城鎮(zhèn)人口計算,，中國的城鎮(zhèn)人均住宅面積為25平方米,。未來的房屋需求主要來自城鎮(zhèn)化，更新和改善性需求,。整體看房地產(chǎn)的增長潛力已經(jīng)大幅下降。具體來說：

• 城鎮(zhèn)化需求：中國的城鎮(zhèn)化率在2015年達(dá)到56%,。假設(shè)城鎮(zhèn)化率在2026年達(dá)到65%（過去十年從44%增加到56%）,，這意味著未來十年城鎮(zhèn)人口需要增加1.7億人。假設(shè)人均住宅面積為25平方米,，這意味著43億平米的新增住房需求,。

• 更新需求：在現(xiàn)有的190億平米存量中，有37億平米是2000年以前建造的,。由于中國的商品房市場從2000年初才開始真正起步,，在此之前建造的房屋大都質(zhì)量較差。因此,，我們假設(shè)其中有一半將在未來十年內(nèi)拆遷重建,。這又將帶來約19億平米的住房需求。

• 改善需求：以65%的城鎮(zhèn)化率計算,，到2026年中國的城鎮(zhèn)人口將達(dá)到9.37億人,。如果假設(shè)人均住宅面積從25平米提升到30平米，這又將帶來47億平米的額外住房需求,。

把這三部分相加,，未來十年的住房總需求大致在108億平米左右,。從新開工的角度看，考慮到目前還有30億平米左右的庫存,，未來10年的新開工總和大概在80億平米左右,，和過去6年的新開工總和差不多。

以上的估計無疑非常粗略,。比如,，如果未來城鎮(zhèn)化更多是靠城鄉(xiāng)合并，那么上面的計算就可能會高估需求,。其目的不是預(yù)測,，而是為了一個大致的估計。但似乎可以說,，在目前的政策框架下,，房地產(chǎn)繼續(xù)大幅增長的潛力是非常有限的，而房地產(chǎn)保增長的能力也將逐漸下降,。而且,，未來的新增需求很可能集中在人口流入的一二線城市，而這些城市目前面臨著土地供應(yīng)不足的問題,。所以從長期來看,，目前政策框架下房地產(chǎn)長期需求并不樂觀，再加上供需錯配這樣的結(jié)構(gòu)性扭曲,，有可能會倒逼目前的土地和戶籍政策在未來發(fā)生變化,。