做實業(yè)賺不到錢，全民炒房就能賺到錢了,？真實原因是,，通脹預期下，人們紛紛涌進房子這個收益相對比較平穩(wěn)的資產(chǎn)避險,。

9月20日,，*ST寧通B發(fā)布公告稱，公司以公開掛牌方式轉讓兩套北京市重點北京小學本部學區(qū)房,。媒體分析,，如果按10萬元/平方米單價計算，這2套房產(chǎn)的出售價格則會高達2829.1萬元,，較目前房產(chǎn)賬面價值高出21.8倍,，這很可能使*ST寧通扭虧為盈，擺脫退市風險,。

全民炒房風險越來越高了,。扣除學區(qū)房的因素,，房價仍然漲得嚇人,。與其說是兩套房拯救了一家上市公司，不如說是全民炒房拯救了一家上市公司,。

網(wǎng)上的笑話說：不少上市公司經(jīng)營一年利潤也夠不上一套房,，但股東若減持1%的股份卻可以買好幾套房，問,，哪個泡沫更大,？誰能夠解答這個問題，就可以得諾貝爾獎,。

沒有人能分辨哪個泡沫更大,，因為變量太多了。但有一點很肯定,，那就是,，兩個泡沫都很大,。

企業(yè)盈利低，為何股價卻高,？這是因為人們預期未來收益高,。資產(chǎn)價格是對未來收益的折現(xiàn)，無論股價還是房價均是如此,。未來收益高有兩種情況,，一是經(jīng)濟重新進入高速發(fā)展階段，二是貨幣大幅寬松,，使資產(chǎn)的名義收益提高,。目前中國經(jīng)濟已經(jīng)到了6%的增長時代，L型增長恐難改變,，人們?yōu)橘Y產(chǎn)開出高價,，更大可能是基于第二種預期。

經(jīng)濟不好,，為何房價反倒高漲,？很多人的回答是，就是因為做實業(yè)賺不到錢,，所以大家才炒房啊,。但是，做實業(yè)賺不到錢,，全民炒房就能賺到錢了,？真實原因是，通脹預期下,，人們紛紛涌進房子這個收益相對比較平穩(wěn)的資產(chǎn)避險,。但是涌入的速度太快了，避險的行為又導致了新的風險,。

去年股價跳水之前,，有一句話說，當菜市場的大爺大媽都談論炒股時,，股市就危險了,。這句話其實有其經(jīng)濟學道理，那就是,，當菜市場的大爺大媽都談論炒股時,，未來的利好基本都快折現(xiàn)完了。沒相信這句話的人,，往往會在股價跳水中受損,。目前的樓市氛圍和去年的股市差不多，人們一邊叫著“樓市太瘋狂了”,，一邊扎進炒房大軍,，未來的利好以極快的速度折現(xiàn),，如此，一旦出現(xiàn)利空,，樓市恐難承受沖擊,。經(jīng)濟學家許小年等，都在提示樓市的風險,。

全民炒房是市場行為,，不應干預；但全民炒房的風險卻要警惕,，政府需要做出調整,，以改變?nèi)癯捶康男睦眍A期。比如以實際行動消除寬松貨幣的預期,，或改革土地機制、加大房屋供應,，或加快給市場松綁,、讓實業(yè)振興。

樓市牽涉千家萬戶,。如果不盡快改變?nèi)癯捶康男睦眍A期,，一旦房價大跌，經(jīng)濟,、社會問題就很多,。假如再度大放水來拯救房價、維穩(wěn)經(jīng)濟,，那只會進一步誘導全民炒房,，制造更大的難題。所以,，與其未來進退兩難,，不如現(xiàn)在加快解決問題。

□鄧新華（經(jīng)濟學者）