“未來債轉(zhuǎn)股將采取更加靈活,、現(xiàn)實以及合理的方式進(jìn)行,，而不是簡單的將股權(quán)直接轉(zhuǎn)過去。”中國銀行首席研究員宗良對《證券日報》記者表示，要采用市場化的方式，選擇比較有前景的企業(yè),，比如轉(zhuǎn)出部分股權(quán)，保留部分債權(quán)等綜合化的方式,，既解決了企業(yè)的困難,，也發(fā)揮了監(jiān)管的作用。也就是說,，既實現(xiàn)了企業(yè)去產(chǎn)能,、去桿杠的目標(biāo)，也保證了金融機構(gòu)之間的利益，不至于規(guī)模過大,，而給銀行的資本金帶來壓力,。

7月18日，中共中央,、國務(wù)院《關(guān)于深化投融資體制改革的意見》正式公布,，其中提及“開展金融機構(gòu)以適當(dāng)方式依法持有企業(yè)股權(quán)的試點”。這被業(yè)內(nèi)解讀為債轉(zhuǎn)股試點將悄然啟動,。

宗良表示,，未來采用試點的方式先行先試，更多的會根據(jù)不同的企業(yè)類型,，以及企業(yè)面臨的不同狀況和困境,，選擇國企為主體，也不排除選擇少量的民企進(jìn)行先行先試,，以實現(xiàn)去杠桿的目的,。“與上一輪以資產(chǎn)管理公司為參與主體不同的是,，此次銀行或參與其中,，形成銀行和資產(chǎn)管理公司的有機結(jié)合?！?/p>

據(jù)了解,，此輪債轉(zhuǎn)股鼓勵銀行向非本行投資子公司債轉(zhuǎn)股，或者不同銀行的投資子公司之間可交叉實施債轉(zhuǎn)股,，但是銀行不得直接持有企業(yè)股權(quán),。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍對《證券日報》記者表示，通過試點的方式來實施債轉(zhuǎn)股,，主要是為了規(guī)避《商業(yè)銀行法》中提及的“商業(yè)銀行不得向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資”這一條款的法律風(fēng)險，以解決企業(yè)的高杠桿率問題,。此外,，此次試點，或更多的考慮商業(yè)銀行將原有的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)并持有的方式來進(jìn)行,，同時,，考慮到《商業(yè)銀行法》的阻礙，由銀行自身成立子公司來規(guī)避風(fēng)險,。按照市場化的原則,，未來的參與主體或更加多元化。

厚生智庫研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示,，債轉(zhuǎn)股是為了降低企業(yè)杠桿,，減輕經(jīng)濟(jì)發(fā)展負(fù)擔(dān)的一個重要舉措。而大部分債務(wù)是企業(yè)欠金融機構(gòu)的，所以債轉(zhuǎn)股大部分情況下是金融機構(gòu)把企業(yè)無法償還的債務(wù)變成股權(quán)持有,。金融機構(gòu)參股或控股企業(yè)在日本和德國很普遍,，銀行參股或控股的企業(yè)更容易獲得融資，業(yè)績會得到改善,，這對國民經(jīng)濟(jì)是有好處的,。但同時也要看到，金融機構(gòu)持有大量企業(yè)股權(quán)也會帶來系統(tǒng)性風(fēng)險,，美國就禁止銀行持有企業(yè)股權(quán),。我國經(jīng)濟(jì)模式與德日有一定相似之處，都屬于追趕型經(jīng)濟(jì),，可以借鑒這兩個國家金融機構(gòu)參股或控股企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗,，但由此帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險也不得不加以預(yù)防。