中國(guó)資本市場(chǎng)的估值提升,，既存在于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，也存在于新興產(chǎn)業(yè)上,。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該通過(guò)資源重組,、技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新,、產(chǎn)品創(chuàng)新,、市場(chǎng)創(chuàng)新、品牌創(chuàng)新等方式恢復(fù)創(chuàng)造能力,，形成創(chuàng)造價(jià)值主體,。在創(chuàng)新、協(xié)調(diào),、綠色,、開(kāi)放、共享理念指引下,，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和新經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展,，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)如何保持社會(huì)價(jià)值的基礎(chǔ)上創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，這是中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)希望所在,。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),、投資者滿(mǎn)意度、估值再造就,、政策創(chuàng)新,、供求關(guān)系,，這是五個(gè)資本市場(chǎng)自身運(yùn)行的基本動(dòng)力競(jìng)合過(guò)程，無(wú)形的手就是供求關(guān)系和群體的心理,，看不見(jiàn)摸不到,，但可以通過(guò)交易量、開(kāi)戶(hù)量,、持倉(cāng)量等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映出來(lái)。近期一些公司出現(xiàn)的舉牌潮,，可視為產(chǎn)業(yè)資本對(duì)資本市場(chǎng)特別是經(jīng)濟(jì)周期可能轉(zhuǎn)好的信息,，即使這些舉動(dòng)是“潛意識(shí)”的，也是群體意識(shí)在市場(chǎng)的反應(yīng),。政策是有形的強(qiáng)力之手,，通過(guò)保增長(zhǎng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時(shí)通過(guò)國(guó)有企業(yè)深化改革,，向股市釋放政策紅利,。

在開(kāi)放的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)包括六個(gè)主體,，即國(guó)際資本,、國(guó)有資本、產(chǎn)業(yè)資本,、機(jī)構(gòu)資本,、地方國(guó)有資本和散戶(hù)。資本市場(chǎng)首先是一個(gè)開(kāi)放的體系,，不僅有以國(guó)有企業(yè)為代表的國(guó)家資本,，也有國(guó)際資本參與進(jìn)來(lái)。很多國(guó)有資本掌握在地方政府手中,，所以,，地方國(guó)企的力量很強(qiáng)，現(xiàn)在講要建設(shè)“新四化”,，即新型工業(yè)化,、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,，地方國(guó)資相關(guān)的上市公司可能得到更多政策支持,。國(guó)家資本和國(guó)際資本通過(guò)產(chǎn)業(yè)資本最后落實(shí)到具體的上市公司，形成機(jī)構(gòu)資本,。由這六個(gè)主體組成的中國(guó)資本市場(chǎng)里面,，國(guó)有資本要做優(yōu)、做強(qiáng),、做大,，同時(shí)需要考慮到另外五個(gè)資本的反作用力。只有考慮到其他五大資本的協(xié)調(diào)發(fā)展，共享發(fā)展,，秉承協(xié)調(diào)共享理念的話(huà),，國(guó)有資本才能做優(yōu)、做強(qiáng),、做大,。

八個(gè)維度

中國(guó)資本市場(chǎng)做好五元?jiǎng)恿Φ耐瑫r(shí)，需要在八個(gè)維度做好工作,。一是資源優(yōu)化,，其基礎(chǔ)是公平交易實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)是信息公開(kāi),、透明,、及時(shí)、準(zhǔn)確,、完整,。

二是國(guó)家的政策、法規(guī)與市場(chǎng)運(yùn)行匹配,，政策法規(guī)的超前或滯后都有可能影響市場(chǎng)運(yùn)行的效率,。

三是管理創(chuàng)新，特別是管理團(tuán)隊(duì)的管事水平的法制化,、現(xiàn)代化,、國(guó)際化水平提高。

四是技術(shù)創(chuàng)新,，包括原創(chuàng)的技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新?，F(xiàn)在很多公司，包括很多大型的IT企業(yè)都是做技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新,，把現(xiàn)有技術(shù)重組,、整合，從而產(chǎn)生新的能量,。

五是產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新,。如果技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務(wù)符合老百姓的需要，那么,，也能創(chuàng)造價(jià)值,。

六是市場(chǎng)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新的落地必須要產(chǎn)品創(chuàng)新,，產(chǎn)品創(chuàng)新的落地必須受到老百姓的歡迎,，也就是效用要高。市場(chǎng)的創(chuàng)新最典型的就是跨界創(chuàng)新,，實(shí)現(xiàn)自然資源的證券化,、社會(huì)資源的資本化,，打破了原來(lái)的自然資源、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,、資本市場(chǎng)間的壁壘,，因此，該公司估值就很高,。

七是金融創(chuàng)新,。股權(quán)融資還是債權(quán)融資，這是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中在不同周期階段需要正確決策的問(wèn)題,。股權(quán)融資涉及是上市還是被購(gòu)并,，債權(quán)融資涉及價(jià)格、期限,、速度等問(wèn)題。只有做好金融創(chuàng)新,，才能做好最低成本,、最快速度、合適期限的財(cái)務(wù)安排,，為企業(yè)發(fā)展提供最好的財(cái)務(wù)環(huán)境,，降低成本，提高效益,。

八是品牌創(chuàng)新,。因?yàn)槠放拼砹斯芾硭健a(chǎn)品品質(zhì),、服務(wù)質(zhì)量,、企業(yè)信用、企業(yè)家良心,。中國(guó)資本市場(chǎng)具有越多國(guó)際品牌的公司,，信用建設(shè)越好，中國(guó)資本市場(chǎng)才越有希望,。

上述八大創(chuàng)新的綜合過(guò)程,，也是中國(guó)資本市場(chǎng)有關(guān)元素加減乘除過(guò)程，凡是適應(yīng)當(dāng)前和未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展需要者,，則需要加和乘,，凡是不適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需要者，則通過(guò)改革創(chuàng)新來(lái)刪除之,。

（作者系中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）