判斷一個市場運行是否正常,，可以用“三高”標準來考察,，即市場運行的效率是否高于平均水平？市場運行的效用是否高于平均水平,？市場運行的效益是否高于平均水平,？誠如是,，上市、交易,、退出等制度設計,、運行監(jiān)管、還是風險控制等,，就會有一個中道的標準,，防止激進或保守的因素干擾市場，以促進資本市場對國民經濟的積極作用,，對產業(yè)結構優(yōu)化,、對產業(yè)升級、對經濟增長起正向作用,，讓投資者具有“獲得”感,。

假設高效率是指單位時間里是否生產更多產品、提供更多更好的服務,、整合更多更優(yōu)的資源,；高效用是通過產品創(chuàng)新擴展更大的市場，將未來,、未現(xiàn),、未知的客戶變成顯性、能夠帶來銷售擴大可持續(xù)發(fā)展的市場,；高效益對中央和地方政府來說,，體現(xiàn)在GDP的增長、經濟社會事業(yè)的發(fā)展,、稅收的增長,；對企業(yè)來講，體現(xiàn)在利潤的增長或者現(xiàn)金流的增加。效益的提高可以通過銷售量增加來達到,，有的可能表現(xiàn)在利潤增長,，有些可能是凈資產增加。

效率提高,、效用提高,、效益提高這三個標準可以用來識別、評估,、評價市場運行的標準,，考察政策的效果和考核公司的效益。上市公司要達到這三個標準,，既要遵守國家的制度,、政策、法規(guī),，又要與當時的時勢結合,，比如新工業(yè)化包含七個戰(zhàn)略性新興產業(yè)，與科技進步,、生產力提高、產業(yè)結構優(yōu)化和產業(yè)升級關系密切,；現(xiàn)代農業(yè)包括土壤修復到種子培育,、從田間到餐桌的物聯(lián)網建設，關系到安全,、有機,、綠色、環(huán)保消費,，也是個性化互聯(lián)網消費,，主要與生活有關，與消費質量相關度更高,；新型城鎮(zhèn)化與消費和生產有關,，涉及環(huán)保、新材料,、新能源等多項科技創(chuàng)新和金融創(chuàng)新,；新信息化與生產生活均相關。因此,，上市公司如果與“新四化”匹配,，有可能得到國家支持或地方政府的政策扶持，各方面資源可能更好整合,，市場更有保障,。上市企業(yè)應該自覺學習運用有關法律、法規(guī)政策、方針,，把握國家大政方針,，才能順勢而為，抓住時勢,，實現(xiàn)價值創(chuàng)新,。

五個動力

在資本市場的運轉過程中，上市公司不是獨立運行的,，它是在一個“場”中按時空統(tǒng)一規(guī)律循環(huán)運行的,。根據筆者的研究，資本市場與國民經濟一樣,，其場的能量轉換運轉,，包括五個動力：

首先，資本市場各方力量圍繞經濟增長或業(yè)績的增長進行競合,，這是硬道理,，也是衡量資本市場運行效率的基本要求。一國經濟體分為上市和非上市部分,，理論上講,，上市公司的增長率理應高于非上市公司，那么,，資本市場的發(fā)展才有可能持續(xù)發(fā)展,。發(fā)展是硬道理，增長也是硬道理,，資本市場只有包括業(yè)績增長(財務指標的增長),、業(yè)務的增長、市場擴展,、技術應用的增長等等指標,，只有這些指標正常增長，指數(shù)上升才有扎實基礎,。

其次,，資本市場實現(xiàn)增長是否有效，得看投資者是否認同,。如果資本市場容量擴大,，融資增長，但投資收益不如其它行業(yè),，對投資者就會產生擠出效應,。因為資本是逐利的，永遠在捕捉當期收益最高的行業(yè),。假設2016年下半年開始,，經濟運行開始有跡象表明復蘇有望時,，投資者上市公司業(yè)績提升的期望會提高，如果上市公司整體業(yè)績開始持續(xù)增長,，那么,，投資者投資上市公司股票和未上市公司股權的信心就會增加，社會資金就會從涌向房地產回流到股市中來,。因此,，上市公司的業(yè)績增長只有受到股民的歡迎或符合其期望時，股票市場正常運轉的第二個動力才有保障,。根據30多年經濟運行規(guī)律,，中國經濟十年周期中約有7-8年增速回調期，如果這個規(guī)律成立,，2016年下半年經濟回調周期已經到位,，股市有可能在此基礎上出現(xiàn)新的行情。