2010年12月1日,，上海,，上海銀行廣告牌。圖/視覺中國

7月12日,，媒體曝光上海銀行已申請股票代碼（601229.SH）。實際上,，在2015年12月30日,，上海銀行IPO項目首發(fā)獲證監(jiān)會發(fā)行審核委員會無條件過會。

對此,，北京大學經(jīng)濟學院金融系副主任呂隨啟向新京報解釋,，按照有關規(guī)定，企業(yè)上市在過會之后,，擬上市公司可以申請股票代碼,。“這意味著上海銀行正在排隊,，很快可以上市了,，輪到上海銀行后，大家就可以購股票,、搖號抽簽了,。”

上市后上海銀行能夠緩解資本困境,，加快擴張步伐,，對比當年的北京銀行，上市后的上海銀行或再現(xiàn)“一夜造富”的神話,。

對于目前廣大城商行“一窩蜂”上市,，專家認為,，監(jiān)管層出于市場考慮，不會大規(guī)模放開閘門,。

上海銀行8年六次沖擊IPO

2008年至今,，上海銀行屢次申請IPO失敗，其間曾“領跑”沖擊H股,，后撤銷,。分析稱監(jiān)管層“不開閘門”是主因。

早在2008年6月3日,，上海銀行召開上市項目暨中介協(xié)調會,，正式啟動上市工作計劃。按照內部計劃,，最快在當年年內完成上市,。

此前，2007年IPO大門向城商行敞開,，南京銀行,、寧波銀行、北京銀行在2007年先后上市,。錯過2007年的上市良機,，這對上海銀行多少有點尷尬，早在2006年,，上海銀行曾率先拿到了城商行首張跨區(qū)經(jīng)營牌照,。

2008年上海銀行IPO沖關失利。此后,，上海銀行“屢敗屢戰(zhàn),、屢戰(zhàn)屢敗”——2014年6月，上海銀行與其他10家銀行一道發(fā)布招股書,，從2008年籌劃上市的上海銀行終于邁出了實質性一步,；2015年12月，上海銀行第五次沖擊IPO,。據(jù)上海銀行董事長金煜透露,，上海銀行IPO進展順利，相關材料已提交證監(jiān)會,，處于“已反饋”階段,，希望2016年能上市成功。

A股市場閘門遲遲不開放,，不愿苦等的城商行紛紛選擇港股上市,。在2011年股東大會上，上海銀行提出了H股上市發(fā)行方案,，成為沖擊H股之路的“領跑者”,。但2012年,，全球股市震蕩，上海銀行終止H股上市,。

媒體當時援引一位知情人士的話稱,，上海銀行在港交所已處于聆訊階段?！吧虾ｃy行方面主動撤銷IPO,，具體什么原因不太清楚?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，更多壓力來自政府，作為本土銀行,，一旦H股破發(fā),，會很難看,。

而與之對應,，自2013年，重慶銀行,、徽商銀行,、哈爾濱銀行、盛京銀行,、青島銀行等多家銀行南下選擇在港交所掛牌交易,。

“上海銀行未能上市原因在于監(jiān)管層遲遲不放開市場閘門，”呂隨啟介紹,，監(jiān)管層主要基于兩方面考慮：第一,，銀行板塊大對大盤影響大，帶來負面影響,；其次,，城商行本身存在多種問題，與已上市的股份制銀行和商業(yè)銀行相比,，實力,、規(guī)模、管理能力和創(chuàng)新能力等相差較大,。

先后五次增資擴股

2013年末上海銀行資本充足率和核心一級資本充足率均低于銀監(jiān)會商業(yè)銀行平均水平,，希望通過上市解決資本困境。

上海銀行官網(wǎng)顯示,，上海銀行在上海,、寧波、南京,、杭州,、天津,、成都、深圳,、北京,、蘇州、無錫,、紹興,、南通、常州等地擁有分支機構和營業(yè)網(wǎng)點314個,，設有自助銀行203個,。初步形成了覆蓋長三角、環(huán)渤海,、珠三角,、中西部重點城市的網(wǎng)絡布局框架。

業(yè)務不斷擴張,，使得上海銀行資金需求同步增長,。“這些地區(qū)經(jīng)濟情況好,，對資金需求相對旺盛,，”呂隨啟表示。

數(shù)據(jù)顯示,，截至2011年末,，徽商銀行資本充足率14.68%，核心資本充足率10.87%,；江蘇吳江農商行資本充足率14.16％,，核心資本充足率12.02％；張家港農商行資本充足率13.31%,，核心資本充足率12.80%,；江蘇銀行的資本充足率為12.82%；重慶銀行資本充足率11.96%,，核心資本充足率9.26%,。

而上海銀行資本充足率為11.75%，比2010年末增加1.05個百分點,；核心資本充足率為8.74%,，較上一年末下降0.18個百分點，明顯低于同行業(yè)平均水平,，位居六家銀行的末位,。

對此，上海銀行副行長張偉國表示，“我們的目標是資本金水平不影響未來三年業(yè)績發(fā)展目標,、資本充足率符合監(jiān)管要求且達到上市銀行中等水平,。”“按照未來三年發(fā)展規(guī)劃和業(yè)務增長初步測算,，我們預計資本缺口超過300億元,。”

而據(jù)上海銀行2014年的招股書顯示,，2013年末,，上海銀行資本充足率和核心一級資本充足率分別為11.94%和9.3%，其中資本充足率比2012年的13.17%大幅下降,，且兩個指標均低于銀監(jiān)會公布的2013年商業(yè)銀行平均水平12.19%和9.95%,。

數(shù)據(jù)顯示，2013年年末的資本充足率比2012年的13.17%大幅下降,，且兩個指標均低于銀監(jiān)會公布的2013年商業(yè)銀行平均水平12.19%和9.95%,。

為了達到監(jiān)管要求，2014年上海銀行通過一期定向增發(fā),，使得資本充足率提高到12.57%,；2015年再次進行定向增發(fā)，資本充足率達到12.57%,；不過這一數(shù)值仍然低于同期行業(yè)平均水平,。

從1999年至今,，上海銀行進行了五次增資擴股,。2014年年末，上海銀監(jiān)局下發(fā)文件同意上海銀行增資擴股方案所涉及的第一期認購安排,，同意上港集團認購上海銀行新發(fā)行股份,。2015年6月，上海銀行實行第二期認購安排,，增加了中船國際貿易有限公司,、TCL集團股份有限公司和中國商用飛機有限公司等三家新股東。

經(jīng)過2014年和2015年的新一輪定向增發(fā),，截至2015年6月30日,，上海銀行資本充足率為12.66% 。

呂隨啟介紹,，資本率低可能存在兩個原因,。“一個是銀行經(jīng)營不好,，資本充足率低于行業(yè)水平,，另一種則剛好相反，銀行經(jīng)營好，但是不想留太多‘壓箱底錢’,，”呂隨啟認為,，上海銀行引進股東補充資本率，可能在于資本金嚴重不足,。

和大部分繼續(xù)上市的城商行一樣,，上海銀行希望通過上市解決融資問題?！澳壳皩嶓w經(jīng)濟下滑,，銀行利潤空間被大幅度壓縮，銀行不良貸大幅度提升,，”呂隨啟介紹,，銀行面對資本金不足問題，繼續(xù)通過上市融資擺脫資本困境,。

“上市使得融資的瓶頸得以解決,，使得上海銀行擴張成為可能?！眳坞S啟表示,，上海銀行的地域優(yōu)勢，使其能夠在上海金融自貿區(qū)享受更多政策優(yōu)勢,，業(yè)務方面存有不少機遇,。

一夜暴富神話或再現(xiàn)

北京銀行上市曾催生千余百萬富翁，上海銀行內部職工總持股比例為7.32%,，分析認為持股多的員工有可能一躍成為百萬富翁,。

2007年，北京銀行上市時,，“接近全員持股”的局面讓北京銀行風光無限,，催生了1500位百萬富翁。

呂隨啟稱,，上市銀行“一夜造富”現(xiàn)象的出現(xiàn)關鍵在于股權結構,。“北京銀行股權分散,，員工和管理層都持有一定股份,，上市后股份變現(xiàn)催生了很多百萬富翁和千萬富翁?！?/p>

上海銀行能否復制北京銀行“一夜造富”的神話,？

根據(jù)《關于規(guī)范金融企業(yè)內部職工持股的通知》規(guī)定，內部職工持股的具體標準為,，“公開發(fā)行新股后內部職工持股比例不得超過總股本的10%,，單一職工持股數(shù)量不得超過總股本約1%,。或50萬股(按孰低原則確定),，否則不予核準公開發(fā)行新股”,。照此測算，類似之前幾家城商行那樣一上市高管身家便逾千萬元的現(xiàn)象難以再現(xiàn),。

除了對持股比例作出限制外,，《通知》還對“套現(xiàn)”進行了嚴格限定：金融企業(yè)高管和個人股份轉讓鎖定期不得低于3年，期滿后,，每年可出售股份不得超過持股總數(shù)的15%,，5年內不得超過持股總數(shù)的50%。這意味著,，高管要完全“套現(xiàn)”至少需要5年以上,。

據(jù)2015年招股書，上海銀行四大股東聯(lián)合投資公司,、桑坦德銀行,、上港集團和建銀投資公司持股比例分別為15.08%、7.2%,、7.2%,、5.48%。招股書還顯示,，截至本招股書簽署之日,，上海銀行內部職工為5937人，內部職工股份數(shù)量為395572938股,，占上海銀行發(fā)行前股份總數(shù)的比例為7.32%,，占據(jù)本行發(fā)行前股東人數(shù)的比例為14.79%。

招股書還顯示,，單一股東持有內部職工股數(shù)量超過50萬股的股東共有39名,，超過50萬股的股份數(shù)量為7319470股,，占本行發(fā)行前股份總數(shù)的比例為0.1354%,，未超過規(guī)定的1‰。

對此,，呂隨啟表示,，理論上，上海銀行還是有可能出現(xiàn)“一夜暴富”的神話,?！半m然員工持股比例不高，但是員工持股并不均勻,，有的人持股多,，有的人持股少一些，”呂隨啟說，持股多的員工還是有可能一躍成為百萬富翁,。

“需要考慮到上海銀行的發(fā)行價以及上市后的漲幅等因素,，”呂隨啟指出，與北京銀行上市時的外部環(huán)境相比,，目前市場處于熊市,，上海銀行上市后股價的上漲空間和幅度與“當時的北京銀行”不可同日而語。

多項指標上市風險存疑

經(jīng)濟下行壓力增大,，近年銀行業(yè)整體利潤下滑,，上海銀行出現(xiàn)資產質量下降、盈利指標下降的局面,。

2015年5月,，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部表示，證監(jiān)會在審核中小商業(yè)銀行發(fā)行上市時,，重點關注11類問題,。這11類問題包括中小商業(yè)銀行是否符合產權清晰、公司治理健全,、風險管控能力強,、資產質量好、有一定規(guī)模且業(yè)務較全面,、競爭力和盈利能力較強的要求,；最近兩年銀行業(yè)監(jiān)管部門監(jiān)管評級的綜合評級結果；最近三年年末及最近一期末風險監(jiān)管核心指標是否符合銀行業(yè)監(jiān)管部門的相關規(guī)定,；持續(xù)經(jīng)營能力,；最近三年內是否進行過重大不良資產處置、剝離,，或發(fā)生過重大銀行案件等,。

受經(jīng)濟下行壓力增大的影響，近年銀行業(yè)整體利潤下滑,，銀監(jiān)會國有重點金融機構監(jiān)事會主席于學軍曾直言：“中國銀行業(yè)要做好進入漫長寒冬的準備,。”上海銀行主要盈利指標和資產質量也出現(xiàn)下降現(xiàn)象,。

據(jù)上海銀行的招股書表示,，在不良貸款方面，上海銀行出現(xiàn)了資產質量下降的局面,。2013年至2015年,，三年的本行不良貸款率分別為0.82%、0.98%和1.14%,，2015年不良率較2014年上升了0.21個百分點,。此外,，2015年不良貸款余額為63.7億元，同比增加16.39億元,，增幅34.65%,。

盈利指標也出現(xiàn)了下降，據(jù)2015年年報,，2015年其總資產收益率為0.99%,，較2014年下降0.06個百分點；

此外,，值得注意的是,，上海銀行業(yè)務主要集中在長三角地區(qū)。招股書顯示,，截至2015年6月30日,，該行85.35%的存款來自長三角地區(qū)，其中,，74.22%來自上海地區(qū),；71.5%的貸款和墊款由長三角地區(qū)分支機構發(fā)放，其中,，上海市占44.29%,。

“上海銀行的問題基本上和其他城商行問題一致，其本身并無特別突出問題,。上市后,，這些問題可能會解決，但是或多或少仍會對上海銀行產生影響,，”呂隨啟說,。

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監(jiān)管層不會大規(guī)模“開閘”

關閉近十年的IPO大門終于開啟,，批量城商行向A股市場發(fā)起沖擊,。

據(jù)上海交易所官網(wǎng)顯示，江蘇銀行,、上海銀行,、貴陽銀行、吳江銀行均能查詢到相應代碼,，狀態(tài)為“已公告發(fā)行”,，上市步伐逼近。

此外,，杭州銀行、江蘇常熟農商行,、江蘇無錫農商行,、江蘇江陰農商行,、江蘇張家港農商行等5家銀行已經(jīng)通過發(fā)審會，成都銀行則“已反饋”,，徽商銀行,、哈爾濱銀行、威海市商業(yè)銀行,、盛京銀行等4家銀行處于“已受理”狀態(tài),。

據(jù)統(tǒng)計，目前宣布擬上市或者啟動上市計劃的地方銀行已經(jīng)多達二三十家,。如湖北銀行,、蘭州銀行、桂林銀行等,。

在呂隨啟看來,，城商行“一窩蜂”上市反映了銀行業(yè)對中國未來經(jīng)濟形勢信心不足?！澳壳笆袌霾痪皻?，即使上市，股價也不可能太高,，理論上可以等待市場回暖后再謀求上市,。但很多城商行不看好中國經(jīng)濟，認為以后上市可能會股價更低,，”呂隨啟認為,，市場容量有限，現(xiàn)在并非城商行大批量上市的最佳時機,。

但呂隨啟也提出,，資本金缺乏使得廣大城商行“饑不擇食”，屬于“沒有辦法的辦法”,。截至去年年底,，城商行的資本充足率達到12.59%，較年初的11.91%小幅增加了0.68%,。如今城商行重新迎來A股上市潮,，也讓其獲得補充資本的新機遇。

“政府也面臨兩難處境,，一方面政府沒有能力解決城商行的資本困境,，另一方面銀行股占據(jù)板塊大，如果把銀行股放開,，更多銀行股進入市場融資可能使得股票市場機構產生問題,，”呂隨啟直言，城商行上市會對資本市場產生吸血效應,，不利于資本市場,。

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示,，希望在中國看到一家未上市的銀行：“對于城商行的‘一窩蜂’上市能夠理解，但我希望中國有一家不上市的銀行,?！?/p>

2015年股災仍歷歷在目。城商行“一窩蜂”上市勢必占據(jù)市場流動性,，導致資本市場流動性不足,，更多股票下跌，影響投資者的信心,。

呂隨啟認為,，雖然此次監(jiān)管層對城商行“開閘”，但從穩(wěn)定股票角度,，會有一定的把控節(jié)奏,，不會出現(xiàn)大批城商行“一窩蜂”上市的局面。