據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年,，新三板融資規(guī)模達(dá)到了1216.17億元,，超過創(chuàng)業(yè)板。掛牌同時(shí)發(fā)行337次,，發(fā)行44.78億股，融資217.49億元。然而,，今年以來，新三板市場融資規(guī)模呈現(xiàn)逐步下降趨勢。截至4月底,，掛牌公司融資額為489.21億元,。相反，從掛牌企業(yè)數(shù)量來看,，掛牌企業(yè)已從去年6月的2600多家變?yōu)槿缃竦?000多家,。那么，為何掛牌企業(yè)數(shù)量增加,，融資規(guī)模卻反而下降呢,。

一個(gè)市場能否真正健康運(yùn)行，除了規(guī)模,、數(shù)量之外,，更重要的還在于企業(yè)的質(zhì)量和效益。如果企業(yè)的質(zhì)量和效益好,，投資者信任度大,，市場就會(huì)越來越健康，投資者和企業(yè)之間的關(guān)系也會(huì)越來越協(xié)調(diào),，從而可以吸引更多的投資者進(jìn)入市場,，為更多的企業(yè)提供服務(wù)。

顯然,，當(dāng)下的新三板市場,，并沒有形成這樣的良性發(fā)展格局。數(shù)據(jù)顯示,，截至2016年5月11日,，可統(tǒng)計(jì)漲跌幅的3465次定增案例中，約1577個(gè)定增價(jià)格可以盈利,，約1469個(gè)定增價(jià)格處于浮虧狀態(tài),，其中約341個(gè)定增價(jià)格浮虧50%以上。如此高比例的虧損,，自然會(huì)對(duì)投資者的信心產(chǎn)生不利影響,。

有分析認(rèn)為，造成投資者對(duì)新三板觀望態(tài)度加重的原因,，可能與證監(jiān)會(huì)近一段時(shí)間以來對(duì)私募基金的監(jiān)管要求變嚴(yán)有關(guān),。客觀地講,，不排除這方面因素的影響,。但絕對(duì)不是主要因素。

新三板在發(fā)揮融資功能的同時(shí),，如何讓投資者有利可圖,，也是新三板能否順利運(yùn)行的關(guān)鍵之一,。對(duì)資本市場來說，融資和投資是密不可分的兩個(gè)部分,。只有融資沒有投資,，是有木無本，不可能存在,。目前新三板市場企業(yè)的質(zhì)量,，已經(jīng)成為投資者有無投資信心的主要阻力。特別是各方預(yù)測的企業(yè)轉(zhuǎn)板比例可能會(huì)比較低,，更可能對(duì)投資者的投資信心產(chǎn)生了不小影響,。

從這兩年管理層對(duì)新三板企業(yè)的審批來看，似乎出現(xiàn)了只求數(shù)量,、不求質(zhì)量的現(xiàn)象,，一年不到的時(shí)間就批準(zhǔn)了近4500家企業(yè)進(jìn)入新三板，這樣的速度顯然是不會(huì)有利于市場穩(wěn)定和健康的,。特別是一些諸如小貸公司這樣的企業(yè)也紛紛進(jìn)入市場,，其隱含的風(fēng)險(xiǎn)有多大，管理層可能并不知曉,。小貸公司如果不講效益,，就難以滿足投資者需要。如果講效益,，就勢必會(huì)加重融資企業(yè)負(fù)擔(dān),。而事實(shí)情況是，多數(shù)小貸公司都必須依賴資金的體外循環(huán)才能維持較高的效益,。那么,，管理層如何加強(qiáng)對(duì)這些企業(yè)的監(jiān)管呢？這樣的企業(yè)是否已經(jīng)具備了進(jìn)入新三板市場的條件呢,？

對(duì)新三板市場來說,，可以不對(duì)企業(yè)設(shè)置歧視性門檻，但是,，效益,、技術(shù)、質(zhì)量等方面的門檻還是需要的,。因?yàn)樾氯迨袌龅摹巴耸小敝贫炔]有完全建立，一旦垃圾公司多了,，對(duì)市場的健康相當(dāng)不利,。必須承認(rèn)，由于對(duì)數(shù)量的要求偏高,，目前新三板市場已經(jīng)有一定數(shù)量的垃圾公司,，其對(duì)投資者也已經(jīng)產(chǎn)生了一定的心理影響。

據(jù)悉，全國股轉(zhuǎn)公司5月18日發(fā)布了《關(guān)于開展全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層信息揭示第二輪全網(wǎng)測試的通知》,，在第一輪全網(wǎng)測試的基礎(chǔ)上,，將于21日開展分層信息揭示的第二輪全網(wǎng)測試。問題是從投資者的表現(xiàn)和市場的活躍度來看,，各方對(duì)分層之后的市場方向和前景似乎并沒有明確的樂觀指示,，更多的還是抱著只看不投的心態(tài)。這才是管理層最需要重視和關(guān)注的地方,。

從總體上講,，新三板已到了一個(gè)拐點(diǎn)，或者說到了十字路口,。向左向右,，向前向后，都需要有一個(gè)目標(biāo)和方向,，而不能再由市場自己摸索了,。對(duì)新三板這個(gè)新興市場來說，還是要以穩(wěn)健為主,，夯實(shí)基礎(chǔ),，扎牢根基，而不能急于求成,，拔苗助長,。