據(jù)媒體報道,，2016年4月,，為保持銀行體系流動性合理充裕，結(jié)合金融機構(gòu)流動性需求,，人民銀行對金融機構(gòu)開展中期借貸便利操作共7150億元,，其中期限3個月3115億元，6個月4035億元

中期借貸便利,，是央行采取抵押方式,，通過商業(yè)銀行向市場提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具。它可以提供市場流動性,，補充市場流動性不足,；同時也可以穩(wěn)定中期利率政策，引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率,，降低社會融資成本,促進實體經(jīng)濟發(fā)展,。

央行頻繁使用中期借貸便利等等“花樣放水”手段,，其目的依然相當(dāng)明確，為商業(yè)銀行提供一個相對寬松的貨幣政策環(huán)境,，以配合今年中央政府確定的穩(wěn)健略顯寬松政策順利實施,。

或許有人會問，在現(xiàn)有商業(yè)銀行存款準備率依然較高的情況下,，央行完全可通過降準來釋放流動性,，可為何不用、卻反而不厭其煩地使用中期借貸便利來影響市場流動性,？這不顯得多此一舉嗎,？

從直接原因看，由于匯率波動導(dǎo)致人民幣匯率下降引發(fā)人民幣貶值,，導(dǎo)致資本有所外流及外匯占款持續(xù)減少,，從而流動性供給總體收緊，二季度又是商業(yè)銀行貸款旺季,，如果不適度補充流動性,，會影響到商業(yè)銀行貸款發(fā)放。尤其是面對4月份企業(yè)繳稅與MLF大量到期可能造成的流動性缺口,，此時央行通過MLF操作提供中期流動性供給就顯得更加及時,。

而且，4月份以來,，市場對央行增加流動性供給一直存有期待,。4月是季度首月，因上季度企業(yè)所得稅匯算清收,，當(dāng)月財政存款凈增量往往較高,，將形成流動性回籠；更關(guān)鍵的是,，4月中旬有5510億元MLF到期,，在外匯占款增量不濟的情況下，金融體系可能出現(xiàn)流動性缺口,，只能冀望央行通過開展貨幣政策操作予以彌補,，續(xù)做MLF不僅直截了當(dāng)，所投放資金在時效上也更為匹配,，自然成為操作首選,。

從貨幣操作工具利弊看，中期便利借貸比降準更具靈活性,、可操作性,，央行能做到隨時收放自如。因此央行使用短期貨幣流動性安排工具,，體現(xiàn)了央行貨幣調(diào)控的靈活性,、針對性和有效性,。這相對于大體量的降息降準顯示出了調(diào)控技巧的進步。

而且,，今年已進行了一次降準,，如果再次降準，短期內(nèi)不會把釋放的流動性收回去,，加上目前市場流動性相對寬松,，如果降準，在某種程度上加大了世界各國對人民幣匯率貶值預(yù)期及貶值壓力,，令人民幣繼續(xù)承壓,，無論對人民幣國際地位提高、還是對中國資本市場穩(wěn)定都將形成不利沖擊,。

降準盡管能夠釋放充裕流動性,，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期和利率；但如果過度采用降準措施,，可能導(dǎo)致對短期利率過大下行壓力,，也對穩(wěn)定資本流動和匯率穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

存款利率市場化改革之后,，存款基準利率和實體經(jīng)濟關(guān)系在不斷減弱,，就是說銀行間資金市場利率下降并不能良好地傳導(dǎo)給實體經(jīng)濟，達到緩解實體經(jīng)濟融資難之目的,。目前央行的貨幣政策很顯然正在越來越意識到這一點,。

應(yīng)該看到，目前市場流動性總體充裕,，如果通過降準再釋放流動性,，會進一步抬高M2總量，而且3月底CPI已超過2%,，如果市場流動性過多會很快催生CPI升高，加劇通脹潛在壓力,，影響民眾生活幸福指數(shù),。