如上所述,，貨幣量或流動性主要是通過金融體系的信用活動產生的“乘數(shù)效應”創(chuàng)造的,，主要表現(xiàn)為“債務”量，特別是商業(yè)銀行發(fā)放的貸款額,。于是,，從需求側著力的經濟刺激總是表現(xiàn)為更多“舉債”,。如果長期實行刺激政策、無節(jié)制的債務擴張超過一定限度,，不良債務和不良貸款的比重必然上升,，積累越來越大的風險。這就是當前世界經濟面臨的現(xiàn)實,。

為了應對2008年爆發(fā)的國際金融危機,，全世界主要國家都實行擴張政策，實質上是擴張貨幣,，加速債務增長（也叫加“杠桿”）,，以加大流動性來“創(chuàng)造”需求，遏制“自由落體式”的經濟下滑。這在一定限度內可以起到有效的調控作用,。但如果不適可而止,，必然導致供給方“產能過剩”和“庫存積壓”,，導致債務而不是有效需求大量增長,，有效需求仍然不足，而不良債務特別是銀行不良貸款卻越積越多,。

在此情況下,，如果為了追求高速增長繼續(xù)通過擴張貨幣刺激經濟，就意味著不良債務與過剩產能及庫存輪番增加,，這無異于飲鴆止渴,。因此，經濟策略轉向更加注重供給側是必然選擇,。要通過去產能,、去庫存、去杠桿,、降成本,、補短板等措施，簡政放權,、消冗排毒,，改善供給、輕裝前進,。

供給側結構性改革強調體制改革和結構調整

在現(xiàn)代,，政府已認識到存在市場失靈，需要進行經濟調控,。但從需求側觀察市場失靈與從供給側觀察市場失靈的涵義是不同的,。

從需求側觀察，市場失靈主要是其功能性局限,，市場即使能夠順暢運行，仍然可能發(fā)生需求不足和非自愿失業(yè)的不合意現(xiàn)象,。因此,，以需求管理為基本內容的宏觀政策具有貨幣性、短期性和總量性,，即政策措施主要是在貨幣層面操作,，包括調控貨幣供應和財政收支的松緊；調控時間是短期的,，即“熨平”經濟波動周期,；調控和干預著力于生產總量的增長率、就業(yè)率、物價總水平,、進出口總量等總量指標,。

從供給側觀察，市場失靈主要是由于存在結構性障礙,，市場未能順暢運行,，導致調節(jié)機制的系統(tǒng)性失效。因此,，從供給側著力的對策措施是實體性,、長期性和結構性的，即主要是對實體經濟層面的調整,，著眼于取得長期效果,，例如提高勞動生產率、增強經濟活力,、提高技術創(chuàng)新能力等,；調控和干預主要著力于化解特定產業(yè)的過剩產能，消化庫存,，促進產業(yè)結構升級,。

由于認識到市場未能順暢運行，看到市場體系和機制的不完善之處,，供給側對策更強調體制改革和結構調整,，也就是通過體制機制改革激發(fā)微觀主體活力和技術創(chuàng)新能力，發(fā)揮市場機制在資源配置中的決定性作用,。

掌握供給側結構性改革的辯證法

供給側結構性改革要達到的緊迫目標,，一是穩(wěn)定經濟增長，二是實現(xiàn)經濟轉型升級,。穩(wěn)定經濟增長的含義不再是采取刺激性政策來擴張生產規(guī)模,，而是激活實體經濟新的內生動力，提高潛在增長率水平,。實現(xiàn)經濟轉型升級的含義是逐步擺脫資源驅動和投資驅動,，轉向創(chuàng)新驅動的增長模式，使產業(yè)結構現(xiàn)代化,、綠色化,、高效化，產業(yè)升級體現(xiàn)創(chuàng)新,、協(xié)調,、綠色、開放,、共享的新發(fā)展理念,。