一季度我國(guó)GDP同比增幅18.3%，非常亮眼。也有一部分業(yè)界人士提出,，這并不代表包括財(cái)政和貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策可以“歇歇腳”了。

如果把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)置于結(jié)構(gòu)之中,，您會(huì)發(fā)現(xiàn),，未來(lái)我國(guó)宏觀政策該往哪兒走，路徑還需規(guī)劃,。

謀定后動(dòng)

宏觀政策如何走,？全國(guó)政協(xié)委員屠光紹認(rèn)為，有3個(gè)方面要考慮——發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不確定性,、貨幣與財(cái)政政策的力道如何把控,、國(guó)內(nèi)宏觀政策與國(guó)際宏觀政策關(guān)系如何處理。

既是證券市場(chǎng)監(jiān)管“老兵”,，又做過(guò)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融中心上海市分管經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo),，現(xiàn)在以學(xué)者身份守望中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的道與術(shù)，變的是身份角色,，不變的是屠光紹審視,、思考問(wèn)題的敏感度。

“簡(jiǎn)單看,，18.3%證明我們的宏觀政策給力,。不簡(jiǎn)單地看，去年同比基數(shù)低,，如果和2019年一季度比,，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是5%，環(huán)比增速在0.6%左右,。兩個(gè)數(shù)據(jù)說(shuō)明,，18.3%不能算作最好的成績(jī)，我們的經(jīng)濟(jì)還在恢復(fù)之中,，需要下大功夫,，也亟須貨幣政策與財(cái)政政策保持基本穩(wěn)定性?！蓖拦饨B表示,。

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)告訴我們,，發(fā)展還有不平衡的地方，我們要有結(jié)構(gòu)性的應(yīng)對(duì),。

比如,，相對(duì)第二產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)幅度略慢,，服務(wù)業(yè)還沒(méi)有全面恢復(fù),，特別是線下接觸式服務(wù)業(yè)；從投資和消費(fèi)的關(guān)系看,，消費(fèi)需求有待進(jìn)一步提升,；從就業(yè)結(jié)構(gòu)看，農(nóng)民工外出務(wù)工人數(shù)在減少,，年輕人的調(diào)查失業(yè)率在上升,，居民人均可支配收入增幅與GDP增速還不太匹配。

屠光紹認(rèn)為,，需要考慮的是,，今年接下來(lái)的時(shí)間里，貨幣,、財(cái)政政策如何進(jìn)一步做好協(xié)調(diào),。

“兩者功能不同：貨幣政策需要通過(guò)金融市場(chǎng)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，因此是總量政策,；財(cái)政政策可以直達(dá)‘要害’,，有針對(duì)性地提供支出。今年我們要實(shí)現(xiàn)6%的經(jīng)濟(jì)增速,，需要兩者發(fā)揮合力,。”屠光紹認(rèn)為,。

國(guó)際,、國(guó)內(nèi)政策關(guān)系，則顯得更為復(fù)雜微妙,。

“新發(fā)展格局下,，要充分考慮國(guó)際政策對(duì)國(guó)內(nèi)政策的影響，特別是主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀政策外溢性更強(qiáng),，尤其是美國(guó),。對(duì)于其宏觀政策，我們要給予高度關(guān)注,。一旦美國(guó)宏觀政策調(diào)整，也會(huì)通過(guò)各種渠道傳遞到我國(guó)國(guó)內(nèi),。比如我們現(xiàn)在能看到的,，通過(guò)貿(mào)易渠道，大宗商品價(jià)格上漲會(huì)影響我們整體通脹水平，進(jìn)而影響資金流動(dòng),，對(duì)利率,、匯率也會(huì)產(chǎn)生一定擾動(dòng)。這也是為什么,，大家都在密切關(guān)注美國(guó)貨幣政策拐點(diǎn)何時(shí)到的原因,。”

與此同時(shí),，屠光紹認(rèn)為,，一季度數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)出口狀況很好,，但也要看到,，進(jìn)口遠(yuǎn)高于出口。一方面反映了需求,，另一方面進(jìn)口數(shù)據(jù)上漲主要來(lái)自大宗商品價(jià)格上漲,。“這需要引起我們的注意,，要防范輸入型通脹,，更要關(guān)注進(jìn)口大宗商品價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)帶來(lái)的成本提升,，以及帶來(lái)的企業(yè)信貸需求進(jìn)一步提升的問(wèn)題,。在這種背景下，如果我們的信貸規(guī)模收得太急,、太緊,，就有可能影響到企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)。因此我們的貨幣政策一定要考慮到國(guó)際因素對(duì)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng),，不要給企業(yè)帶來(lái)雙重?cái)D壓,。”屠光紹這樣說(shuō),。

相機(jī)而動(dòng)

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì),，過(guò)去一年，各國(guó)累計(jì)已經(jīng)宣布的財(cái)政行動(dòng),，達(dá)到了16萬(wàn)億美元,。

“對(duì)于中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)而言，至少有3個(gè)層面的負(fù)增長(zhǎng)需要引起我們的高度關(guān)注：在線經(jīng)濟(jì)發(fā)展得很快,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)變得不太好,；制造業(yè)領(lǐng)域大企業(yè)不錯(cuò)，小企業(yè)不好,；金融業(yè)發(fā)展得不錯(cuò),，非金融業(yè)發(fā)展得不好,。”清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民表示,，兩年前,，消費(fèi)還是我國(guó)經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動(dòng)力。從今年一季度數(shù)據(jù)看,，消費(fèi)數(shù)據(jù)有所上升,，但仍需要保持動(dòng)力，要保證百姓收入增長(zhǎng),。

在十二屆全國(guó)政協(xié)副主席,、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川看來(lái)，宏觀政策無(wú)論怎樣制定,，都有一個(gè)度的把握,，以期達(dá)到功能最大化，副作用最小化,，這就要看能不能更好地做到最優(yōu)安排,。

“現(xiàn)在看，我們的發(fā)展優(yōu)勢(shì)有兩個(gè),?！痹谌珖?guó)政協(xié)常委、北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)林毅夫看來(lái),，第一,，中國(guó)是全球最大單一市場(chǎng)，并擁有唯一完整的產(chǎn)業(yè)體系,。加速產(chǎn)業(yè)升級(jí),，共享產(chǎn)業(yè)革命帶來(lái)的新發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)深化家電,、5G等先進(jìn)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新,，引領(lǐng)世界市場(chǎng)。把握這些產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì),，實(shí)現(xiàn)因勢(shì)利導(dǎo),，中國(guó)就能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的追趕。

第二,，中國(guó)采取漸進(jìn)式改革,，只要保持決心和勇氣，戒驕戒躁,，不斷發(fā)現(xiàn)新問(wèn)題,、面對(duì)新問(wèn)題，那么改革的機(jī)會(huì)與紅利就永遠(yuǎn)存在,，中國(guó)向前發(fā)展的步伐就不會(huì)放慢,。

行穩(wěn)致遠(yuǎn)

今年以來(lái),，有色金屬等大宗商品價(jià)格大幅上漲,，其中,，鋁價(jià)創(chuàng)下新高。對(duì)此,，全國(guó)政協(xié)常委,、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記葛紅林表示，這來(lái)源于電解鋁產(chǎn)能“天花板”消除了供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)心,，“雙碳”目標(biāo)增強(qiáng)了價(jià)格利好預(yù)期以及抗疫復(fù)蘇等因素為鋁價(jià)上漲創(chuàng)造條件,。“但是需求沒(méi)有明顯改善,，資本的力量和資金的推動(dòng),，才是此輪鋁價(jià)上漲的關(guān)鍵因素?！?/p>

和鋼鐵行業(yè)一樣,，銅、鋁,、鎳,、鈷等有色金屬冶煉行業(yè)都對(duì)海外資源有較高程度的依賴，但由于資源掌控狀況不同,，盈利點(diǎn)在全產(chǎn)業(yè)鏈的體現(xiàn)也有所不同,。

在鐵礦石、銅精礦以及鎳,、鈷礦等品種上,，中國(guó)企業(yè)掌控力較弱。鋁則有所不同,，雖然我國(guó)鋁行業(yè)的資源依存度也超過(guò)50%,，但是進(jìn)口鋁土礦有50%以上來(lái)自中國(guó)企業(yè)在海外擁有的權(quán)益礦山，加之全球鋁土礦十分充裕,，鋁土礦價(jià)格未明顯上漲,，鋁產(chǎn)業(yè)鏈的盈利點(diǎn)集中在中國(guó)的電解鋁生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

“當(dāng)前電解鋁生產(chǎn)成本基本保持在13000元/噸水平,，隨著鋁價(jià)上漲,，行業(yè)平均盈利已經(jīng)超過(guò)5000元/噸?！痹诟鸺t林看來(lái),，價(jià)格的大幅上漲將對(duì)終端消費(fèi)產(chǎn)生抑制，進(jìn)而使得其他材料對(duì)鋁等有色金屬產(chǎn)生替代,，而消費(fèi)的下降動(dòng)搖了價(jià)格上漲基礎(chǔ),，更會(huì)導(dǎo)致價(jià)格在高位短時(shí)間快速回調(diào),，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。聽起來(lái),，大宗商品的價(jià)格漲跌,，似乎與我們普通人沒(méi)有任何關(guān)系，但實(shí)際上,，它的價(jià)格波動(dòng)和我們的每一樣日常用品都緊密相連,，比如，已經(jīng)傳導(dǎo)到飲料鋁罐上漲,。

同時(shí),，由于價(jià)格大幅上漲在相當(dāng)程度上加大了下游鋁加工企業(yè)的成本壓力。

“本輪大宗商品價(jià)格上漲主要受到流動(dòng)性寬松的影響,，供需基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變,，成本也不支撐價(jià)格出現(xiàn)如此大幅度上漲。作為基礎(chǔ)原材料,，我們一直認(rèn)為大宗商品價(jià)格應(yīng)該穩(wěn)字當(dāng)頭,，警惕價(jià)格大漲大落。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們,，合適,、相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格鏈才有利于有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn),?！备鸺t林這樣說(shuō)。