作者：新網(wǎng)銀行首席研究員 董希淼

對是否降低存款基準利率,、何時采取降息措施,，應(yīng)綜合評估，適時實施,。調(diào)整存款基準利率,，可按照“先長期,、大額,，后短期、小額”順序,，有差別,、分步驟地推進。比降低存款基準利率更重要的,，是積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作,，深化存款利率市場化

近一段時間，降低存款基準利率的呼聲較高,。是否降低存款基準利率,，應(yīng)綜合考慮并適時抉擇。更重要的是,，在貸款利率“兩軌并一軌”取得進展的情況下,，應(yīng)積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作，深化存款利率市場化,，提高金融資源配置效率,。

新冠肺炎疫情發(fā)生后，金融業(yè)特別是銀行業(yè)機構(gòu)紛紛采取措施,，在資金匯劃,、信貸投放、財物捐贈等方面,，有效支持了疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn),，彰顯了與實體經(jīng)濟共克時艱的擔當。從貨幣信貸看,，銀行業(yè)普遍采取下調(diào)利率,、減免收費、延期還款等措施,，在加大信貸投放的同時減輕企業(yè)負擔,。在經(jīng)濟下行周期，此舉對銀行全年盈利增長造成了影響,。如果未來資產(chǎn)質(zhì)量下行,，銀行業(yè)績增長壓力將更大。長期來看,，這將影響銀行服務(wù)實體經(jīng)濟的意愿,。

目前，存款是銀行負債的最主要來源,。隨著資管新規(guī)等深入實施,，同業(yè)負債持續(xù)壓降，存款占比進一步提高,。在市場競爭加劇的情況下,，近年來中小銀行負債成本上升明顯,，普遍在2.4%以上，不少中小銀行甚至超過3%,。因此,，在存款以基準利率為定價基準的情況下，下調(diào)存款基準利率,，可直接降低銀行特別是中小銀行負債成本,，進而提高銀行加大信貸投放意愿，有助于降低企業(yè)融資成本,。

但是,，降低存款基準利率是一把“雙刃劍”，應(yīng)權(quán)衡利弊,，綜合考量,。雖然銀行存款中的一部分來自于結(jié)算資金，這部分資金對利率并不敏感,，但在存款基準利率顯著低于消費者價格指數(shù)（CPI）的情況下,，若進一步降低利率，對廣大儲戶而言并不公平,。從筆者調(diào)研的情況看,，偏愛存款的儲戶多為低收入群體和農(nóng)村客戶。如果存款實際利率過低,，儲蓄率可能繼續(xù)下降,。對銀行來說，或?qū)⒓觿〈婵罘至?，促使一部分存款流向收益更高的理財產(chǎn)品或其他領(lǐng)域。對網(wǎng)點渠道少,、品牌形象弱的中小銀行來說,，吸儲能力反而可能弱化。當然,，存款分流并非壞事,，如果能引導(dǎo)居民存款適度流向股票市場和債券市場，將在一定程度上起到穩(wěn)定資本市場的作用,。

所以,，對是否降低存款基準利率、何時采取降息措施,，應(yīng)綜合評估,，適時實施?？傮w而言,，下調(diào)存款基準利率能在一定程度上降低銀行負債成本,。因此，可在一定條件下,，有選擇地適度下調(diào)存款基準利率,。此前，借鑒國際經(jīng)驗,，我國利率市場化遵循的原則是“先外幣,、后本幣；先貸款,、后存款,；先長期、大額,，后短期,、小額”。調(diào)整存款基準利率,，可以參照這一原則,，按照“先長期、大額,，后短期,、小額”順序，有差別,、分步驟地推進,。

目前，比降低存款基準利率更重要的,，是積極穩(wěn)妥推進存款利率并軌工作,，深化存款利率市場化。4月9日,，中共中央,、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，要求“穩(wěn)妥推進存貸款基準利率與市場利率并軌”,。我國利率市場化自1993年提出之后,，穩(wěn)步推進，成效顯現(xiàn),。2019年8月份,，央行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，目前正在實施存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換,，貸款利率并軌工作將最終完成,。但從目前來看，我國貨幣市場長端利率高于同期存款基準利率,，存款利率仍存在“兩軌”,。因此,，可繼續(xù)通過降低存款準備金率和公開市場操作等工具，向市場釋放低成本流動性,，壓縮貨幣市場利率與存款基準利率之間的利差,，為存款利率并軌工作創(chuàng)造條件。

2015年10月份,，央行不再設(shè)置存款利率浮動上限,，在形式上取消了利率管制。2013年9月份,，央行推動建立市場利率定價自律機制,，以行業(yè)自律形式規(guī)定上浮區(qū)間，約束存款利率浮動,?？紤]到中小銀行負債吸儲難度大、成本高,，在存款利率并軌過程中,，應(yīng)發(fā)揮市場機制作用，允許中小銀行采取更大的利率浮動幅度,。同時,，推動政策性銀行和大型銀行向中小銀行提供低成本資金、支持中小銀行進入銀行間市場開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等,，拓寬資金來源渠道,，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，推動中小銀行更好地服務(wù)中小微企業(yè),。