近四年資本支出超百億

為構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈,，輝山乳業(yè)投入了重金,。輝山乳業(yè)財報顯示,，其上市前后用于購置物業(yè)、廠房及設(shè)備,、支付土地租金及購牛的資本支出大幅增加。2013財年,，輝山乳業(yè)用于上述用途的資本開支為7.62億元,，2014財年增加至46.61億元。2015財年,，該項支出為43.09億元,，不過到了2016財年，該支出下降至16.97億元,。

累計計算,，上市以來的3個財年，輝山乳業(yè)用于廠房設(shè)備,、土地,、購牛等的資本開支達(dá)到106.67億元，遠(yuǎn)超其2013年在港上市時78億元的募資額,。

輝山乳業(yè)暴跌背后

此外,，同花順數(shù)據(jù)顯示，2016財年輝山乳業(yè)的銷售費用,、管理費用分別為6.97億元,、4.39億元，較2013財年的1.06億元,、0.91億元翻了數(shù)倍,。上市3年以來，輝山乳業(yè)用于銷售,、管理的費用,，累計達(dá)到28.51億元。

“構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈,，從上游草場,、牧場，再到下游加工廠,，都需要大量資金投入,，而這類投資回報周期長,，見效慢，這就導(dǎo)致輝山乳業(yè)在資金上面臨困境,?！蹦虡I(yè)專家宋亮表示，除固定資產(chǎn)的大量投資,，這兩年輝山乳業(yè)開始走出東北,，向全國市場布局，其銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè),、品牌推廣也需要資金,。

僅靠企業(yè)日常經(jīng)營獲得的現(xiàn)金流，輝山乳業(yè)遠(yuǎn)無法覆蓋其開支用度,，借款成為彌補這一“窟窿”的方式,。輝山乳業(yè)2016財年報告披露，截至2016年3月1日,，公司短期借款余額71.31億元,，其中一年內(nèi)到期的為12.02億元。上述借款,，利率從2.31%到8.88%不等,。

大量舉債，輝山乳業(yè)每年需要承擔(dān)的融資成本也增加迅猛,。2016財年,，輝山乳業(yè)披露融資成本凈額為6.82億元，較2015財年的3.23億元翻了一番,。輝山乳業(yè)稱,，融資成本凈額增加，源于報告年度內(nèi)的銀行貸款及其他借款總額提高所產(chǎn)生的約5.05億元的利息支出,。