隨著外向型經(jīng)濟不斷發(fā)展,，迄今為止,，中國不僅成為貿(mào)易大國,，也成為對外投資大國,。相對來說,，海外并購規(guī)模的迅速擴大,，在很大程度上為中國成為對外投資大國奠定了基礎(chǔ),。

商務(wù)部的數(shù)據(jù)表明,，2016年第一季度,，中國企業(yè)海外兼并收購?fù)瓿深~為169.58億美元,，同比和環(huán)比分別大增120%和277%，達到歷史季度峰值。二季度的環(huán)比增長幅度表現(xiàn)有所回調(diào),，但同比仍然增長了30.4%,。這在很大程度上說明中國企業(yè)在海外并購方面的“胃口”越來越大。

然而,，再大的“胃口”也有“吃撐”的時候,。相比上半年的大幅度增長，當前中國的海外并購看似有些“手軟”,。8月,，中資海外并購交易宗數(shù)連續(xù)第二個月下滑，至68宗,，8月也成為2016年交易宗數(shù)第二少的月份,。

與對外貿(mào)易的持續(xù)性不同，對外投資在很大程度上帶有離散型特征,。就海外并購而言,，在某一段時間內(nèi)有可能出現(xiàn)集中成交的現(xiàn)象，其余時間卻相對冷清,。對外投資項目往往需要許多年的跟蹤,、考察、決策,、談判,，不確定性很大，“三年不開張”是家常便飯,。至于一些人認為是國內(nèi)信貸收緊導(dǎo)致中國企業(yè)海外并購“手軟”,，就更不靠譜。事實上,，國家不僅不阻攔國內(nèi)企業(yè)的海外并購,，還通過放寬審批、信貸融資等手段,，對并購海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)予以鼓勵,。

“消化好”必須要講求營養(yǎng),，中國企業(yè)的海外并購也需要選準對象。以往,，我們的對外投資更多地是出于獲取市場,、生產(chǎn)要素、合作伙伴等相關(guān)要素的考慮,，可供選擇的并購對象相對多一些,。隨著我們的企業(yè)逐漸發(fā)展壯大，會更多地從戰(zhàn)略層面選擇海外并購對象,，更多考慮“門當戶對”,。例如，可供海爾選擇的并購對象很多,，但就“門當戶對”而論,，海爾并購?fù)ㄓ秒姎饧矣秒娖鞑块T就算是抓住了“千年等一回”的機會。

“消化好”也需要充分咀嚼,。對于國內(nèi)企業(yè)在海外并購世界著名企業(yè)來說,，“胃口大”不一定意味著“嚼得動”。許多項目雖然“謀事在人”,，但最終結(jié)果還要“成事在天”,。前些年，中海油并購美國優(yōu)尼科石油公司,、中鋁并購澳大利亞力拓公司等項目,，就在最后一刻被叫停。

“消化好”還需要火候成熟,。對于國內(nèi)企業(yè)并購國外的大企業(yè)來說,，更需要講求天時、地利,、人和。國外的好企業(yè)很多,，但不到萬不得已,，誰也不會將這些好企業(yè)輕易出手。當這些并購對象的業(yè)績?nèi)缛罩刑熘畷r,，我們也會為并購過程支付更高對價,。當這些被并購對象的股票成為“垃圾股”之時，往往是背后問題成堆,，并購帶來的后遺癥也不可小視,。前些年，一家國內(nèi)企業(yè)在韓國并購某汽車制造商后,，就遇到了嚴重的勞資糾紛,。

我國海外并購規(guī)模有起有落應(yīng)當說是一種常態(tài),，符合資本輸出的一般規(guī)律。不僅僅是中國,，近些年來,，全球?qū)ν馔顿Y都出現(xiàn)過比較大的起伏。由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍然乏力,，總需求持續(xù)疲弱,，同時也由于初級商品出口國經(jīng)濟面臨困難，跨國公司利潤水平下滑,，以及一些國家政府出于反避稅目的對交易采取更嚴格的政策措施,，預(yù)計全球跨國并購金額在2016年將會下降10%至15%。在這種大環(huán)境下,，指望中國企業(yè)海外并購業(yè)務(wù)一直高歌猛進不切實際,。從這個意義上講，現(xiàn)階段中國的海外并購雖然“胃口大”,，卻不應(yīng)當有錢就任性,。為了在海外并購“消化好”，在特定時期內(nèi)“守株待兔”是比較明智之舉,。