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格力豪購銀隆 多元化擴張用力過猛,?
王榮 攝
自董明珠接手格力以來,做手機,,做電飯煲,,與雷軍打賭,格力的每一步動作都會引起來自各界的熱議,。8月23日,,格力電器聯(lián)合珠海銀隆新能源有限公司(以下稱銀隆)在珠海總部就格力電器發(fā)行股份收購銀隆及配套募集資金的方案舉行了媒體見面會,。
相對于以往來自競爭對手或者業(yè)界分析師的非議,,此次收購珠海銀隆新能源一案,卻遭遇了“自己人”的反對,,尤其是非公開發(fā)行不超過100億的股份募集配套資金,,被指責(zé)稀釋了中小股東的利益。
同時,,格力當(dāng)天宣布,,收購方案的公布意味著格力“多元化”布局基本定型。不少業(yè)內(nèi)人士看來,,這家起步于空調(diào)并一直標榜專業(yè)化的企業(yè)進入了一個新的時代,。而對于格力的多元化,業(yè)內(nèi)也褒貶不一,。
一位廣東省內(nèi)的百億級企業(yè)老總在接受南方日報記者采訪時,,談到格力的發(fā)展時說,“朱江洪時代的格力是說得少做得多,,才奠定了今天的基礎(chǔ),;董明珠時代的格力則是說得多,未來能否成功,,現(xiàn)在不好說,。”
收購銀隆看重新能源技術(shù)
格力8月18日就公布了收購銀隆新能源的方案,,稱將以130億元估值發(fā)行股份收購銀隆,,交易完成后,格力電器將持有珠海銀隆100%股權(quán),。
據(jù)了解,,銀隆新能源是一家以新能源產(chǎn)業(yè)為經(jīng)營核心的大型現(xiàn)代化高新技術(shù)企業(yè),核心業(yè)務(wù)是打造以鋰電池材料供應(yīng),、鋰電池研發(fā),、生產(chǎn)、銷售,,其自主研發(fā)的第四代“銀隆鈦”電池,,攻克了業(yè)內(nèi)公認的安全、耐寬溫,、快速充放電,、壽命、產(chǎn)業(yè)化五大世界難題,,具有6分鐘快充放,、耐寬溫(-50℃至+60℃),、30年的循環(huán)使用壽命等優(yōu)良特性。同時銀隆還延伸到電動汽車動力總成及整車的研發(fā),、生產(chǎn),、銷售等。
公開資料顯示,,去年銀隆新能源汽車銷售訂單有7000輛,。其中,完成生產(chǎn)純電動客車3189輛,,純電動客車年銷量全國排行第七,,市場占比為3.6%。有業(yè)內(nèi)人士指出,,這個數(shù)字雖不能和客車行業(yè)龍頭老大宇通(年銷新能源車超過2萬輛)相提并論,,但也與比亞迪等明星企業(yè)相當(dāng)了。
不過,,在8月23日舉行的媒體見面會上,,董明珠在發(fā)言中再度明確表示,收購銀隆是看重它在新能源方面的技術(shù),。格力電器的發(fā)展需要電池,,以后家庭儲能需要電池技術(shù),而銀隆新能源在此方面的優(yōu)勢是獨一無二的,。
在此之前,,董明珠在接受南方日報記者專訪時也曾提到,收購銀隆并非跨界收購而是協(xié)同發(fā)展,?!半妱悠嚨碾姍C、電磁和控制,,正是我們的強項,;銀隆所掌握的新能源技術(shù)又可以解決一個家庭甚至一棟樓宇的動力,這也是我們所需要的,?!倍髦楫?dāng)時告訴記者。
募資方案引散戶不滿
不過,,在此次收購案中,,格力非公開發(fā)行不超過100億的股份募集配套資金引起了中小股東,尤其是眾多散戶的反對,,他們認為格力此舉稀釋了他們的股權(quán)利益。
有分析人士指出,,格力擬以15.57元向銀隆股東發(fā)行8.34億股份收購珠海銀隆,,稀釋了格力當(dāng)前60億股股本的13.9%,,擬向格力集團、員工持股計劃,、銀隆相關(guān)方,、中信資產(chǎn)管理計劃定向增發(fā)6.4億股,則進一步稀釋了60億股本的10.6%,。
雖然銀隆方面承諾未來3年凈利潤為7億,、10億、14億,。但上述兩次稀釋后,,格力股本擴增高達25%,銀隆未來3年的利潤占格力凈利潤之比均低于10%,,無法彌補格力老股東的每股盈利/股息的下降,。
不過,格力在公告中解釋說,,如果銀隆完成今年承諾的凈利潤7億,,格力電器凈利潤同比增10%,今年的每股收益將大于去年,,不存在攤薄的情況,。但是,眾多散戶對這一解釋并不領(lǐng)情,,他們認為,,增發(fā)股票獲利的大股東,與散戶無關(guān),。
有分析人士指出,,作為中國家電行業(yè)中最不差現(xiàn)金的企業(yè),格力本可以不通過這種增發(fā)股票募集配套資金的方式來完成收購,。根據(jù)日前格力發(fā)布的年中報告,,賬上貨幣資金和應(yīng)收賬款相加超過1000億,拿出130億買銀隆根本不是問題,。
此外,,值得注意的是,在此次100億定增股票的認購中,,格力的員工持股計劃成了繼格力集團之后的第二大主力,,員工持股計劃認購1.53億股,總額23.8億元,。
根據(jù)格力的公告,,此次員工持股計劃的發(fā)行對象不超過4700人,其中包括董事長董明珠,、常務(wù)副總裁黃輝,、董事孟祥凱,、副總裁望靖東、副總裁莊培,、副總裁劉俊等8名高管,,高管認購比例占44.2%。
但是,,僅董明珠個人就出資9.37億元,,一個人占據(jù)了員工持股計劃的39.5%。加上之前她本人持有的4428萬股,,增發(fā)完成后,,董明珠的持股比例從目前的0.74%上升到1.3%,從第十股東升為第四,。董明珠在格力的話語權(quán)和控制權(quán)也達到了巔峰,,僅次于格力集團。
有分析指出,,董明珠增持股份是為了防范股權(quán)分離,,避免遭遇萬科的情況。不過,,在媒體見面會上,,董明珠對此予以否認,但是她也表示,,以后有可能還會繼續(xù)增持格力的股票,。
格力“多元化”布局定型
另一個值得注意的是,在媒體見面會當(dāng)天,,格力也對外宣布,,在收購方案發(fā)布之后,格力的“多元化”布局基本成型,。
一直以來,,格力都在標榜專業(yè)化,并且將空調(diào)行業(yè)做到極致,。但是,,隨著空調(diào)行業(yè)的飽和,格力開始試水多元化,,除了傳統(tǒng)的空調(diào)業(yè)務(wù)之外,,也開始涉足其他家居領(lǐng)域,并且創(chuàng)辦了自己的小家電品牌“大松”,。
但是,,真正讓格力的多元化聲名鵲起的是格力手機的問世。目前,格力手機已經(jīng)到了第二代,,繼第一代手機失敗之后,,第二代手機似乎也并未有起色。在此之前,,董明珠在接受南方日報記者專訪時曾透露,目前格力手機每天生產(chǎn)幾千臺,,并且也都賣出去了,。
不過,對于這一說法,,業(yè)內(nèi)也頗多質(zhì)疑,。據(jù)了解,搭配驍龍820處理器的格力二代手機的售價高達3599元,,這個價格在同款配置的手機中并不低,。以聯(lián)想的ZUK Z2為例,同樣搭載驍龍820處理器,,僅售價1799,。不少業(yè)內(nèi)人士認為在今天競爭激烈并且進入停滯發(fā)展階段的手機市場中,格力新入局者很難能有多大的發(fā)展空間,。
今年7月23日,,在第二屆中國制造高峰論壇上,董明珠曾正式宣布格力進入多元化時代,,而格力電器收購銀隆方案的公布則標志著格力多元化格局全面展開,。
根據(jù)格力方面介紹,格力的多元化可以從橫向和縱向兩個方向來看,。橫向來看,,格力的產(chǎn)品覆蓋空調(diào)、冰箱,、生活電器,、手機、智能裝備,、精密模具,、新能源汽車、儲能設(shè)備等各個領(lǐng)域,;縱向來看,,格力已經(jīng)形成了從元器件、加工設(shè)備到產(chǎn)品以及老舊產(chǎn)品回收整個產(chǎn)品生命周期的研發(fā),、生產(chǎn)制造,、合理回收的生態(tài)系統(tǒng)。
但是,,根據(jù)格力發(fā)布的2016年的年中財報,,空調(diào)依然是其收入的最主要來源,。在家電制造領(lǐng)域,格力在今年上半年實現(xiàn)了442.9億元的收入,,但是僅空調(diào)就有419.8億元,,而生活電器的營收僅有7.68億。并且相比于空調(diào)40%的毛利潤,,格力在生活電器上的毛利潤只有20%,,這與其他一些生活電器廠商依然存在一定的差距。
而在智能裝備,、精密磨具,、儲能設(shè)備等其他橫向領(lǐng)域,格力均處于起步階段,。以智能裝備為例,,在去年9月份,格力成立智能裝備有限公司,,據(jù)記者采訪了解,,該公司的產(chǎn)品主要還處于自產(chǎn)自銷自用階段,外銷比例相對較小,。
而格力的老對手美的則通過收購德國工業(yè)機器人巨頭庫卡,,在對外發(fā)展勢頭上一度超過格力。此外,,包括海爾,、TCL等在內(nèi)的家電巨頭也都借助日韓家電巨頭全線收縮的時機,在海外并購市場上呼風(fēng)喚雨,,補充自己的短板,。
業(yè)內(nèi)人士指出,格力的多元化雖然才開始布局,,但是多年來格力的基因是在專業(yè)領(lǐng)域上發(fā)展,,同時缺乏資本運作能力和海外收購經(jīng)驗的格力,在未來的多元化道路上會遇到來自資本和競爭對手的各種壓力,。
編輯:周佳佳
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