近日,，據(jù)商業(yè)銀行內(nèi)部人士透露,，曾在2014年12月征求過一輪意見的銀監(jiān)會《商業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，又在銀行間展開了新一輪征詢,。而新意見稿的特色若一言以蔽之,，就是“嚴(yán)”。

根據(jù)消息人士披露的《征求意見稿》來看,，其中引發(fā)熱議的條文包括：除面向私人銀行客戶,、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶，銀行理財(cái)產(chǎn)品在資本市場的投資范圍限于貨幣市場基金（如余額寶系列）和債券基金,，不得直接或間接投資于股票及其受（收）益權(quán),、股票基金、指數(shù)基金,，流動性差的非上市公司的股權(quán)更不用提,。銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)時(shí)只能對接信托投資計(jì)劃，不得對接證券公司,、期貨公司,、基金管理公司、保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理計(jì)劃等,。

當(dāng)然,，嚴(yán)格地說這些不都算是新規(guī)。之前就有相關(guān)要求,，但執(zhí)行得不算嚴(yán)格,，銀行理財(cái)資金進(jìn)入股票配資甚至“寶萬之爭”也是公開的秘密。此番市場人士反應(yīng)激烈,，一定程度上可謂冷暖自知,。

總體上看，新規(guī)落實(shí)后對銀行理財(cái)產(chǎn)品市場是一大限制,，但對整個(gè)金融理財(cái)產(chǎn)品市場卻是一大分流,。即銀行理財(cái)產(chǎn)品將主攻低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的產(chǎn)品市場,。不曾坐擁百萬資金的普通人通過資本市場博大錢的機(jī)會并沒有被剝奪,，只是他們必須通過信托公司,、證券公司、基金公司甚至親自開戶操作去進(jìn)入股市了,。

銀監(jiān)會這項(xiàng)政策的監(jiān)管意圖很明顯：減速防風(fēng)險(xiǎn)。近些年來,，我國已經(jīng)實(shí)際上形成了一定的金融混業(yè)經(jīng)營格局,。銀行通過理財(cái)產(chǎn)品資金滲入證券業(yè)的現(xiàn)象很明顯，但銀行和銀行客戶的抗風(fēng)險(xiǎn)能力并未改變,，而抗風(fēng)險(xiǎn)意識更值得擔(dān)憂,。故在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速和金融產(chǎn)品整體收益率走低的今日，監(jiān)管者對早已突破20萬億元大關(guān)的銀行理財(cái)產(chǎn)品“踩剎車”,、甚至推行理財(cái)產(chǎn)品跨行托管等“費(fèi)事”的舉措,，確有必要。

具體而言,，商業(yè)銀行的基本功能仍然是存款貸款機(jī)構(gòu),。作為個(gè)人儲蓄與實(shí)業(yè)融資的連接紐帶，銀行常年高負(fù)債經(jīng)營,，處于金融業(yè)核心,，一旦倒閉，又會由于彼此間密切的資金關(guān)系催生骨牌效應(yīng),，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。銀行客戶較其他金融機(jī)構(gòu)客戶而言也更具“草根性”和金融無知性。銀行涉及諸多支付類的民生需求,，網(wǎng)點(diǎn)密布,。銀行理財(cái)客戶有不少只是“走過路過”卻似懂非懂地辦理了一種“收益更高的存款產(chǎn)品”；加之我國長期實(shí)行國有經(jīng)濟(jì),，盡管現(xiàn)在小型銀行紛紛興起,，企業(yè)化色彩越發(fā)明顯，但很多民眾仍把銀行看成永不會倒的半官方機(jī)構(gòu),。2015年起施行的存款保險(xiǎn)制度雖然不涵蓋理財(cái)產(chǎn)品,，卻讓一些人反而增強(qiáng)了“錢投銀行沒危險(xiǎn)”的認(rèn)知。

實(shí)踐中,，比起市場盈虧特色明顯的證券基金,、信托產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品的剛性兌付色彩濃重,。民眾相關(guān)投資成了簡單的對預(yù)期收益率比高低的活動,，理財(cái)產(chǎn)品資金的最終走向又往往云山霧罩，這對銀行和投資者市場意識的培養(yǎng),、理財(cái)行業(yè)的健康發(fā)展都是不利的,。

總之,，新規(guī)若能實(shí)行，主流銀行理財(cái)產(chǎn)品將進(jìn)入收益和風(fēng)險(xiǎn)“雙低”的階段,。這其實(shí)是好事,，微觀上令商業(yè)銀行回歸主業(yè)，宏觀上有利于經(jīng)濟(jì)去杠桿,、去泡沫,。謀求更高收益的投資者可以選擇更直接、代理鏈條更短的方式奮戰(zhàn)證券和信托業(yè),。之前銀行理財(cái)產(chǎn)品總體上高風(fēng)險(xiǎn),、低收益，其實(shí)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展特定時(shí)期的一段“有驚無險(xiǎn)”的幸運(yùn)故事,，本身無法持久,，失去的歲月也不必太介懷。