5月份,，上海綜合指數(shù)基本上是在2800點區(qū)域橫盤。最近有人就指出,，隨著近來一系列重大事件發(fā)生,，中國股市將面臨全面下行風(fēng)險，即中國股市的重大變盤將一觸即發(fā),。對于當(dāng)前的中國股市,，盡管用一個較長時間來看是有上行之概率,，但動能不足。如果就當(dāng)前市場發(fā)生事件來看,，短期內(nèi)會引發(fā)中國股市向下調(diào)整,，但重大變盤一觸即發(fā)有點夸大其詞。

首先,，影響當(dāng)前中國股市異動的可能是美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整,，即美聯(lián)儲加息。事實上,，從國際市場來看,，美元轉(zhuǎn)為強勢是一種趨勢。因為,，無論是英鎊脫歐,，還是歐洲區(qū)希臘等國債務(wù)問題讓歐元全面走弱，這些因素都有利于美元走強,。因此,，在這種情況下，美聯(lián)儲在近期內(nèi)加息的概率大為增加,。

而美元的強勢,，對人民幣的沖擊肯定會不小。所以,，從最近幾天的情況來看,，美元強勢預(yù)期升溫，人民幣貶值趨勢開始明顯,，中國恐慌避險交易或卷土重來,。5月19日，人民幣兌美元中間價跌逾300點,。5月20日,，在岸人民幣震蕩貶值，離岸人民幣匯率貶破6.56,，當(dāng)前在岸和離岸人民幣匯率價差為100多個基點。如果人民幣重新形成貶值預(yù)期,，那肯定會對中國股市造成較大的沖擊,。這就是有人認為中國股市的重大變盤將一觸即發(fā)的重要理由。

不過,，美元強勢的預(yù)期升溫,，肯定會影響人民幣匯率的走勢。但是在當(dāng)前市場形勢下,，人民幣也不可能出現(xiàn)一波新的貶值潮,。最近中國股市之所以這樣長的時間在2800點盤桓,，可能是與中國經(jīng)濟增長動力不足、銀行不良貸款增加,、民營企業(yè)投資急劇下降等因素有關(guān),。有數(shù)據(jù)表示目前已有10個地方的銀監(jiān)部門公布了1季度銀行業(yè)的數(shù)據(jù)，其中貴州,、廣東,、浙江、山東等四省,，以及浙江省寧波市的銀行不良貸款率上升,；山東、浙江,、寧波三地的銀行不良貸款率均超過2%,。吉林的銀行不良貸款率雖比上一季下降，但仍處于3.53%高位,。

國內(nèi)銀行不良貸款率上升肯定讓上市銀行的利潤受壓,。在國內(nèi)股市銀行業(yè)占絕對高的比重的情況下，銀行業(yè)績不好,，股市價格肯定受壓,。所以政府不得不加快推動資產(chǎn)管理公司的成立，希望以此來解決銀行壞賬問題,。但是,，這些辦法要解決目前中國銀行業(yè)不良貸款快速增加的問題可能性不大。

還有,，近期市場討論最多的問題是民間投資急劇下降,。最近國務(wù)院也特別召開促進民間投資專項督查動員部署會議，提出要深刻認識促進民間投資重要性及緊迫性,。竊以為,，民間投資下降，其核心問題還是有些地方政府對市場干預(yù)過多,，國內(nèi)許多行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重,，這就使得國內(nèi)許多投資沒有吸引力，資金只能進入房地產(chǎn),。當(dāng)房地產(chǎn)有問題時,，民間投資投無可投，當(dāng)然會讓民間投資急劇下降,。在這種情況下,，民營上市公司的業(yè)績也好不到哪里，所以國內(nèi)股市在當(dāng)前好起來不容易,，而且價格全面下移可能是一種趨勢,。

目前,，無論是經(jīng)濟的投資環(huán)境，還是股市的市場環(huán)境都沒有給投資者足夠信心,，中國股市想走出2015年下半年暴跌以來的困境并不容易,。特別是監(jiān)管層加強對股市違規(guī)行為的治理及互聯(lián)網(wǎng)金融的整頓，也都影響到了當(dāng)前的股市,。從股市兩融余額連續(xù)走低,，市場成交不活躍等情況來看，股市指數(shù)下移是一種大概率事件,。但這種股市指數(shù)下移是緩慢的,，并是中國股市自我修復(fù)的必選題，而不會出現(xiàn)重大變盤一觸即發(fā),。