社會融資規(guī)模環(huán)比少增,，除了受貸款變化影響外,，還與企業(yè)債券融資下降有關(guān)。4月份企業(yè)債券凈融資2096億元,，比上月少5094億元,，這主要是受近期債券市場違約增多、企業(yè)推遲發(fā)債影響,，但比去年同期仍多480億元,。值得注意的是，目前社會融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)中并未包含地方政府債券,。從我國情況看,，地方政府通過發(fā)行債券獲得的融資很大程度上也是用來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。若加上4月份地方政府債券凈融資額1.06萬億元,，社會融資規(guī)模將達(dá)到1.82萬億元,，同比多7574億元,。由此可見，在考慮了季節(jié)性變化和地方政府債券發(fā)行,、債務(wù)置換等因素后,，總體上當(dāng)前金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍然較強(qiáng)。

問：4月份廣義貨幣M2同比增速比上月有所回落的原因是什么,？未來幾個月M2增速會如何變化,？

答：4月末，M2余額為144.5萬億元,，同比增長12.8%,，比上月末低0.6個百分點(diǎn)。4月份M2同比增速回落的影響因素主要有：一是財(cái)政存款大幅增加,，由于不統(tǒng)計(jì)在M2中,，對貨幣總量增長產(chǎn)生收縮效應(yīng)。4月份財(cái)政存款增加9318億元,，同比多增8217億元,，影響M2增速約0.64個百分點(diǎn)。這主要與地方政府債券大量發(fā)行以及“營改增”對稅收進(jìn)度產(chǎn)生的影響有關(guān),，屬于暫時性的因素,，未來隨著財(cái)政資金的撥付，其影響會逐漸消失,。二是同業(yè)業(yè)務(wù)增長有所放慢,。4月份股權(quán)及其他投資同比少增1195億元。這與今年4月份股市比去年同期明顯降溫,，以及監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)有關(guān),。考慮上述因素以后,，當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增長仍然是平穩(wěn)較快的,。

從未來幾個月的情況看，需要注意的是,，由于去年二,、三季度股市波動較大,，為維護(hù)市場穩(wěn)定注入了較多流動性,，使得當(dāng)時的M2基數(shù)大幅抬高，因此我們初步預(yù)計(jì),，未來幾個月在M2正常增長的情況下,，其同比增速仍可能會有比較明顯的下降。但這主要是特殊的基數(shù)效應(yīng)在干擾同比數(shù)據(jù),，并不代表真實(shí)的增速,。隨著基數(shù)效應(yīng)逐步消失,，9、10月份之后M2增速將回升,。

問：當(dāng)前穩(wěn)健貨幣政策的取向是否有所變化,？

答：穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有改變。在經(jīng)過季節(jié),、基數(shù)因素調(diào)整并考慮地方政府債券發(fā)行和債務(wù)置換等因素后,，當(dāng)前總體上貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模增長仍是平穩(wěn)正常的，銀行體系流動性合理充裕,，各種市場利率也保持在低位平穩(wěn)運(yùn)行,。下階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策,，保持靈活適度,，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)針對性和有效性,，做好與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相適應(yīng)的總需求管理,，營造適宜的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,。