上周五倫銅沖高回落作短期整理，主要受美元低位回升影響,，但盤(pán)中突破前高后,，5100已形成較為明顯的壓力位,。至此,，倫銅連續(xù)四周的上揚(yáng)形態(tài)告一段落,，年內(nèi)迄今累計(jì)上漲超過(guò)8%,。本周若基本面未有太大的改變,，期銅有望圍繞5100-5050美元／噸此區(qū)間運(yùn)行，等待市場(chǎng)確認(rèn)方向,。

各國(guó)央行政策頻出

此前,，全球各國(guó)主要央行都在緊鑼密鼓的召開(kāi)貨幣會(huì)議以應(yīng)對(duì)第三季度市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ),、日本央行,、英國(guó)央行和瑞士央行等四大央行的貨幣政策決會(huì)議，特別是美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率不變,，且全線下調(diào)2016-2018加息預(yù)期，根據(jù)17位官員的預(yù)期中值顯示,，預(yù)期2016年加息2次,，同時(shí)預(yù)期顯示2017年和2018年加息路徑更淺，F(xiàn)OMC指出,，全球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)動(dòng)蕩繼續(xù)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn),。美元緊隨大幅回落，提振國(guó)際原油及大宗商品強(qiáng)勢(shì)反抽,。

本周美國(guó)將迎來(lái)2月新屋銷售,、2月耐用品訂單、第四季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)終值及第四季度實(shí)際GDP終值,，在美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)降預(yù)期升息次數(shù)的情況下,，市場(chǎng)偏寬松的預(yù)期升溫,，這些數(shù)據(jù)表現(xiàn)顯得較為重要。美元是否升息成為各國(guó)是否貨幣政策寬松的風(fēng)向標(biāo),，在這樣的大環(huán)境下,，有色金銀與原油的走勢(shì)都將受到較大的影響。

樓市回暖支撐銅價(jià)

剛剛落幕的全國(guó)“兩會(huì)”,，給我國(guó)基建行業(yè)的方針政策給出了大方向,。會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革，將去產(chǎn)能列為任務(wù)之首,。這有利于改善銅市供求矛盾,，從而刺激銅價(jià)走高。

最新數(shù)據(jù)顯示,，2016年2月70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況顯示,，一線及二線城市2月房?jī)r(jià)瘋漲，一,、二,、三線城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比漲幅均擴(kuò)大。具體看,，1-2月,，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額9052億元，同比增長(zhǎng)3%,；新開(kāi)工面積1.56億平,，同比增長(zhǎng)13.7%；土地購(gòu)置面積2236萬(wàn)平,，同比下降19.4%,；商品房銷售面積1.12億平，同比增長(zhǎng)28.2%,，商品房銷售額8577億元,，同比增43.6%。當(dāng)前全國(guó)樓市呈現(xiàn)出冰火兩重天的格局,。庫(kù)存主要集中在三四線城市,，價(jià)格現(xiàn)在大體上是回落的，去庫(kù)存難度不減,。

不過(guò),，全球市場(chǎng)需求不振和長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩仍是制約銅價(jià)走高的主要因素。在接來(lái)馬上進(jìn)入二季度需求狀況將發(fā)生的轉(zhuǎn)變,，不難看出庫(kù)存大幅增加,，這將抵消任何短期的需求增長(zhǎng)。當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅精礦市場(chǎng)小幅上揚(yáng),，干凈礦現(xiàn)貨TC價(jià)格80-85美元／噸,，成交重心集中在85美元／噸，混礦價(jià)格105-115美元／噸,。銅價(jià)繼續(xù)反彈推升銅礦供應(yīng)充足預(yù)期,，然而滬倫比值持續(xù)下修影響冶煉廠進(jìn)口礦采購(gòu)積極性，預(yù)計(jì)后期TC仍將維持上行趨勢(shì),。從產(chǎn)能看,，國(guó)內(nèi)銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張高峰已經(jīng)過(guò)去，精銅產(chǎn)量增速將逐漸放慢,。預(yù)計(jì)今年粗煉和精煉產(chǎn)能將各增加25萬(wàn)噸,。而2015年粗煉和精煉產(chǎn)能分別新增68萬(wàn)噸和63萬(wàn)噸，年末產(chǎn)能達(dá)到618萬(wàn)噸和1059萬(wàn)噸,。日前,，銅陵有色金屬集團(tuán)計(jì)劃將削減今年銅產(chǎn)量至120萬(wàn)噸，去年為131萬(wàn)噸,。不過(guò)這并不代表銅市供應(yīng)過(guò)剩局面將進(jìn)一步好轉(zhuǎn),，因?yàn)檫@11萬(wàn)噸的減產(chǎn)量其實(shí)只是去年中國(guó)數(shù)家銅生產(chǎn)商宣布聯(lián)合減產(chǎn)35萬(wàn)噸中的一部分。實(shí)際上銅市供應(yīng)過(guò)剩的局面依然嚴(yán)峻,，今年銅價(jià)的整體走勢(shì)依舊不能過(guò)于樂(lè)觀,。

滬銅或進(jìn)整理區(qū)靜待突破

1、 2月份銅下游開(kāi)工率基本持平,，總平均開(kāi)工率是43.17%,。1、2月份銅棒企業(yè)雖處于春節(jié)假期以及傳統(tǒng)淡季的影響,，但整體下滑程度緩和,，并沒(méi)有商家之前預(yù)想的嚴(yán)重。中期倫銅面臨區(qū)間壓力位,。庫(kù)存方面,，截至上周五，LME全球銅庫(kù)存減少2650噸至158275噸,。亞洲銅庫(kù)存中,，韓國(guó)釜山減少200噸至3375噸，馬來(lái)西亞柔佛減少25噸至27925噸,，其余均保持不變。LME銅注銷倉(cāng)單44025噸,，占比27.82%,。外盤(pán)升貼水方面，3月18日LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅升水32.5美元／噸,，較3月17日升水26.5美元／噸,。國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)有些企業(yè)仍反映訂單不盡人意但需求似有改善跡象,，而對(duì)價(jià)格又有走高預(yù)期。持貨商要價(jià)堅(jiān)挺,，進(jìn)口商訂貨熱情低,，未來(lái)供應(yīng)恐仍偏緊。

本周滬銅操作上仍以LME期銅為主導(dǎo)支撐,，若期銅出現(xiàn)拐頭走弱態(tài)勢(shì),，則滬銅或重新進(jìn)入中期盤(pán)整行情之列。以滬銅主力合約CU1605合約來(lái)看,，自年初二次探底反彈以來(lái),，整體行情呈整固上行，底部逐漸抬高,，上周開(kāi)始放量增倉(cāng)上漲后,，行情一度逼至去年三季度震蕩平臺(tái)39000點(diǎn)一線，技術(shù)形態(tài)來(lái)看,，回落時(shí)的支撐較明顯,，整體上升形態(tài)仍然保持良好。我們把進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)位設(shè)好后,，若短期進(jìn)入平臺(tái)震蕩,，則下方均線支撐37800可看作短期回調(diào)第一位，未進(jìn)一步下跌,，則仍可跟隨上升節(jié)拍,，適當(dāng)接多為主，上方看至40000關(guān)口,。反之,，若破37800一線，則中線回調(diào)看至36500一線,。