十八屆三中全會提出健全多層次資本市場體系,，推進股票發(fā)行注冊制改革,，多渠道推動股權融資，提高直接融資比例等一系列資本市場發(fā)展改革要求,。受此壓力,，啟動證券法修改勢在必行,。

國內(nèi)有上億股民，證券法修改這么大的事,，照理說公開透明,、集思廣益是個基本原則。但有關方面以修法內(nèi)容敏感,、可能影響股市為由,，未將去年4月全國人大常委會初始審議稿以草案形式公開征求社會意見，以致證券法修改變得更加敏感,，各種傳言滿市場飛舞,，直至兩個月后，股市出現(xiàn)巨大震蕩,，原本去年年內(nèi)要進行的修訂草案二審也沒了下文,。

修法進程被擱置，注冊制改革就無法可依。去年政府工作報告提到注冊制時語氣十分明確,，今年政府工作報告只字未提注冊制,，輿論普遍以為，注冊制很可能要被冷凍一段時間再斟酌,，證券法修訂則將繼續(xù)往后推延,。

好在形勢比人強。本周三,，全國人大常委會委員長張德江作全國人大常委會工作報告時表示,，今年將繼續(xù)修改證券法。照此口徑,，如果最高層壓力足夠大,，證券法修訂草案在今年年底前進行二審并非沒有可能。

趁續(xù)修證券法之東風,，有關方面總算對證券法一審修訂草案所及的主要內(nèi)容作了些許披露,，使民眾知曉了一審修訂草案所及的十大修法內(nèi)容。股票發(fā)行以注冊制取代審批制及操作程序,，增設上市公司強制現(xiàn)金分紅制度,，利用未公開信息交易等同于內(nèi)幕交易等三大內(nèi)容，乃重中之重,。其中,，又以注冊制取代審批制分量最重，對股市基礎制度建設的影響最為深遠,。

審批制下,，通過欺詐手段上市的企業(yè)和保薦機構只承擔有限道義責任，政府卻背負替造假背黑鍋,、擦屁股的無限責任,。證監(jiān)會主席猶如“走馬燈”，證監(jiān)系統(tǒng)成為腐敗重災區(qū),，上市審批制皆系源頭性原因,。改成注冊制（國際通行制度）后，欺詐上市的成本由上市企業(yè),、保薦券商,、會計、審計,、資產(chǎn)評估,、法務等“一企一商四所”共同承擔，并共同向投資者賠償損失,。

如是與國際接軌之擬議中的新制度,，看上去很美很讓人期待,。但在現(xiàn)有市場法制大環(huán)境下，卻沾染了過于濃郁的浪漫主義色彩,。首先,，現(xiàn)有證券法被市場戲稱為“豆腐法”，不但軟與“嫩”,，而且還散不成型,。其次，現(xiàn)有證券法對中小股民保護很弱,，對不法上市公司,、券商及各類法人機構的處罰戒懲嚴重不足，對違法個人的處罰戒懲嚴重不足,，違法行為查處舉證責任倒置,，證券違法犯罪行為處罰對象錯位，證監(jiān)會作為事業(yè)單位的性質(zhì),，與超體量的執(zhí)法任務及國內(nèi)最難監(jiān)管的市場嚴重不匹配,。

證券法的修訂價值，就國內(nèi)股市現(xiàn)狀而言,，就是要為股市配制一副能夠“咬死”各類欺詐違法犯罪的“好鋼牙”,。過去三年，共有35家上市公司涉及財務造假被罰,，沒有一家公司罰款超過60萬元（已是頂格處罰）,。如此這般不但起不到震懾作用，反倒成了違法成本極低的免費宣傳廣告,。

再有，在注冊制下一旦發(fā)生合伙造假欺詐,，在賠償環(huán)節(jié),，若“一企一商四所”的法人及高管團隊的個人資產(chǎn)不在罰沒賠償之列。若公安,、法院,、工商等執(zhí)法司法部門不肯與證監(jiān)會真心配合，那么,，失卻強有力市場信用約束的國內(nèi)股市,，將因注冊制而倒退成一個不設任何門禁的“超級自由市場”，股市違法犯罪行為將更為猖獗,，并導致注冊制改革毫無懸念地走向失敗,，被迫重走回頭路。

欲為國內(nèi)股市配置一副“好鋼牙”,，切不可為趕改革進度而趕進度,。因各方利益難協(xié)調(diào)，不可因各方對處罰力度大小意見難統(tǒng)一而降低處罰標準，不可因擔心敏感而繼續(xù)閉門造車,。大大方方地將一審修訂草案公布于眾,，多走幾道反復修改之程序，在條件不成熟時不妨先擱一擱,，遠比倉促出臺要好,。