2015年經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)包昨天公布,，當(dāng)人們讀到“2015年GDP漲6.9%，增速創(chuàng)25年新低”這樣的刺眼標(biāo)題時，心頭多少咯噔了一下,。初步核算，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值676708億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%,。從趨勢上分析，去年第四季度增速為6.8%,，為全年最低,。2015年前高后低，收官之季創(chuàng)最低,，或預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)尚未觸底,，仍在探底。

結(jié)構(gòu)調(diào)整顯效是最大亮點

余豐慧

中國經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)25年新低,，有國際國內(nèi)兩大原因,。從國際原因看，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇乏力,，經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜,，不確定性增大，國際貿(mào)易下降,，金融風(fēng)險增加,，這些都不可能不對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，特別是對出口企業(yè)影響最大,。一個事實是，去年全球經(jīng)濟(jì)美國這邊獨好,，但是人民幣對美元持續(xù)升值大大抵消了來自美國經(jīng)濟(jì)向好對中國出口的拉動力,。

從國內(nèi)因素看，有前幾年大投資導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,、嚴(yán)重透支經(jīng)濟(jì)增長潛力的原因,，更主要的是產(chǎn)能過剩、環(huán)境壓力,、經(jīng)濟(jì)增長舊方式等使得中國或主動或被倒逼下決心轉(zhuǎn)方式,、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)軌,。在這個過程中必然會對經(jīng)濟(jì)增速帶來一定影響,，犧牲一定經(jīng)濟(jì)增速是不可避免的。

2015年雖然經(jīng)濟(jì)增速跌破7%,，犧牲了一點點經(jīng)濟(jì)增速,，但最大的亮點就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)軌取得了顯著效果。這值得大書特書。

去年我國需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善,，消費成為第一拉動力,。全年最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率為66.4%，比上年提高15.4個百分點,。經(jīng)濟(jì)拉動結(jié)構(gòu)較為合理的美國,，最終消費對GDP的貢獻(xiàn)率在70%左右，中國僅僅相差3.6個百分點,。況且,，在2015年一年時間就提高15.4個百分點，這種增速是國內(nèi)外罕見的,。

同時,，這種消費與前幾年也大大不同，是在嚴(yán)格執(zhí)行八項規(guī)定,、公款消費得到遏制的情況下,，由大眾普通消費創(chuàng)造的。按消費形態(tài)分,，餐飲收入32310億元,，比上年增長11.7%，高于其他消費形態(tài),，說明遏制公款消費,、反腐敗不僅沒有影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且促進(jìn)和加快了經(jīng)濟(jì)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型,。這種消費拉動力最強(qiáng),、最可持續(xù)。這一點十分了不起,，成績來之不易,。

另一個亮點是，新業(yè)態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長,，對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率越來越高,。2015年全年全國網(wǎng)上零售額38773億元，比上年增長33.3%,。其中,，實物商品網(wǎng)上零售額32424億元，增長31.6%,，占社會消費品零售總額的比重為10.8%,；非實物商品網(wǎng)上零售額6349億元，增長42.4%,?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)超高速增長，經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)持續(xù)多年保持旺盛活力，堪稱世界奇跡,。

雖然2015年經(jīng)濟(jì)增速破7%,，創(chuàng)下25年新低，但卻換來了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型的巨大成效,，值得,！雖然經(jīng)濟(jì)有可能繼續(xù)探底，但經(jīng)濟(jì)動力已經(jīng)轉(zhuǎn)到多年夢寐以求的內(nèi)需消費驅(qū)動的正途,，創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略也已經(jīng)初見成效,。

2016年，內(nèi)需消費,、創(chuàng)新驅(qū)動已經(jīng)給經(jīng)濟(jì)奠定了堅實基礎(chǔ),，供給側(cè)改革正在從概念的提出，到思路路徑越來越清晰,。供給側(cè)改革根本在于提高全要素生產(chǎn)率,；必須減少無效和低端供給；提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性,。這就要求貨幣政策以支持高效生產(chǎn)為主,，弱化對需求的透支性刺激。這必將促使中國經(jīng)濟(jì)真正走上高效,、高質(zhì),、可持續(xù)之路，今年第四季度中國經(jīng)濟(jì)探底回升應(yīng)該是大概率事件,。

經(jīng)濟(jì)尚未觸底,，“三去”咬牙前行

魯寧

打開數(shù)據(jù)包瀏覽，去年因外貿(mào)同比降幅高達(dá)7%,，致使多年拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車變成了投資和消費兩駕馬車,。由于外貿(mào)總量占GDP的三成半還多，其下掉7個百分點,，相當(dāng)于GDP總量下掉了約2個多百分點。簡言之,，假如去年外貿(mào)總量能與前年持平,，去年GDP實際增幅就有望達(dá)到9%左右。這怨不得國際市場“不幫忙”,，只能怪國內(nèi)外貿(mào)的供需結(jié)構(gòu)與變化后的國際市場欠匹配,。

城鄉(xiāng)居民消費增幅為10.6%，為穩(wěn)增長提供了不可多得的正能量,，其貢獻(xiàn)度略低于投資增長所提供的正能量,。不過，因去年城鄉(xiāng)居民收入增幅只比GDP增幅略高出0.5個百分點，去年10.6%的消費增幅可以說已使出了吃奶的力氣,。如果今年大多數(shù)實體企業(yè)和服務(wù)企業(yè)經(jīng)營狀況未能好于去年,，糧價跌勢也未能得到遏制，勢將進(jìn)一步拖累城鄉(xiāng)居民收入增幅,，消費增幅繼續(xù)挖潛也就失去了可操作性,。

去年投資的實際增幅雖比前年下掉了近3個百分點，但仍有12個百分點之同比增幅,，而投資總額則比消費總額整個高出了25萬億元,。所見，投資是去年GDP增幅的最大貢獻(xiàn)者,。不過,，投資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了多年未曾有過之隱憂：其一，多年領(lǐng)跑的民間投資增幅,，去年重新被國有投資增幅所取代,；其二，社會資本（含國資,、外資,、民資）全年投資增幅只有9.5%，而多年來只當(dāng)配角,、只起撬杠作用的財政資金投資卻創(chuàng)下了15.6%的罕見“超增幅”,。兩大新出現(xiàn)的隱憂背后，已反映出兩大問題：第一,，民間投資意愿明顯欠足,，而行業(yè)態(tài)勢、市場形勢,、價格走勢的“三不確定”,，無疑對民間投資意愿形成了實質(zhì)性打壓。第二,，財政資金被迫再一次充當(dāng)“穩(wěn)投資”繼而穩(wěn)增長的第一主力,。由于去年稅收增幅只有6.6%，今年稅收增幅依然會“趨緊”,，倘若今年的民間投資仍然拉不起來,，財政性投資很難繼續(xù)充當(dāng)廖化之角色。

去年三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性尤其是第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重的進(jìn)一步上升,，被視作經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的一大亮點,。由于占比又上升了2.4個百分點，且三產(chǎn)占比已高出二產(chǎn)占比整整10個百分點,，亮點說的確可以成立,。此外,，去年二產(chǎn)增幅只有6%，三產(chǎn)增幅有8.3%,，高出GDP增幅1.4個百分點,，似乎也可印證亮點的確較“靚”。不過,，去年三產(chǎn)增幅之“靚”,，主要“靚”在金融過于燥熱“焐”出來的GDP。事實是,，去年“央媽”所釋放的流動性,，大部分并未流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)而是流向了資本市場，甚至企業(yè)自有節(jié)余也大量流入了資本市場,，以至于流動性在資本市場內(nèi)部疊床架屋,，杠桿率越來越高，最終引爆延續(xù)數(shù)月,、其負(fù)面影響至今猶存的系統(tǒng)性“股災(zāi)”,。

今年的結(jié)構(gòu)調(diào)整由供給側(cè)和需求側(cè)同時發(fā)力，以供給側(cè)為主,，去產(chǎn)能,、去庫存、去杠桿是主要發(fā)力環(huán)節(jié),。去杠桿從去年下半年起已被迫梯次進(jìn)行,，去產(chǎn)能和去庫存，尤其是去產(chǎn)能,，那可是“刀刀見血”的事,。習(xí)總書記日前在中央黨校講話，將今年比喻為換擋節(jié)點,、調(diào)整節(jié)點,、動力轉(zhuǎn)換節(jié)點之年份，這就意味著今年的“三去”力度只會加大而不會手軟,。在高新產(chǎn)業(yè)尚難堪大用的情勢下,，“三去”意味著減掉更多的GDP，也正因為如此,，去年四季度的GDP增幅非但沒有觸底反彈,，反倒比三季度又下掉0.1個百分點，而社科院去年末出爐的經(jīng)濟(jì)研究報告也把今年GDP的增幅下調(diào)至6.7%……

經(jīng)濟(jì)尚未觸底,，“三去”卻必須咬牙前行。如是態(tài)勢下,，若問中國經(jīng)濟(jì)拐點將在哪年哪月重新呈現(xiàn),？筆者的看法是,，結(jié)構(gòu)調(diào)整完成日，增長拐點呈現(xiàn)時,。