央財楊長漢：養(yǎng)老金入市對A股長期利好 萬億資金進(jìn)入股市

　　鳳凰財經(jīng)訊 今日，人力資源社會保障部和財政部會同有關(guān)部門起草了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》稿,，從即日起向社會公開征求意見,。公眾可通過人力資源社會保障部和財政部門戶網(wǎng)站反饋意見,。征求意見的截止日期為2015年7月13日,。 

　　對于資本市場重大事件,，鳳凰財經(jīng)第一時間連線了著名養(yǎng)老金方面研究專家,、中央財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院楊長漢教授,，以下為他的觀點(diǎn)：

　　中國多年的摸索目前養(yǎng)老金入市條件已成熟

　　前期,，中國在養(yǎng)老金基金投資方面,，在全國社保基金還有企業(yè)年金已做了大量的投資實(shí)驗與試點(diǎn),，總體來講,，已經(jīng)取得比較成功的經(jīng)驗，中國已經(jīng)積累大規(guī)?；攫B(yǎng)老保險基金,，在有大量結(jié)余

　　的前提下，監(jiān)管部門與專業(yè)機(jī)構(gòu)對基本養(yǎng)老基金的投資也研究較長時間,，目前,，基金投資的制度的建設(shè)，市場的發(fā)展也基本成熟了,，可以支持養(yǎng)老基金進(jìn)行市場化的投資運(yùn)作,，有關(guān)部委加快了養(yǎng)老金入市的步伐，相關(guān)的監(jiān)管準(zhǔn)備工作比較充分,。

　　對于A股是一個長期利好有利于市場穩(wěn)定成長

　　基本養(yǎng)老保險基金入市對于股票市場是短期利好,，更是長期大利好。養(yǎng)老金入市,，可以為資本巿場提供巨額的長期的穩(wěn)定的資金來源,。養(yǎng)老金入市以安全性、流動性的前提下追求保值增值,，倡導(dǎo)長期投資,、價值投資,，有利于降低股市波動性、提高股市穩(wěn)定性,，有利于支持股市長期穩(wěn)定發(fā)展,，有利于促進(jìn)股市規(guī)范健康成長。

　　借鑒國際經(jīng)驗,，養(yǎng)老基金是美國資本巿場最大的機(jī)構(gòu)投資者,。中國全國社會保障基金、企業(yè)年金基金已經(jīng)在市場化的投資管理方面取得了長期的良好的投資業(yè)績,?；攫B(yǎng)老保險基金即將入市。緊隨其后還有巨額的職業(yè)年金,、商業(yè)養(yǎng)老保險基金等將很快進(jìn)行市場化的投資運(yùn)營,。養(yǎng)老金將成為中國資本[-11.34%]市場發(fā)展的重要力量。

　　時間周期來看還有幾個步驟要走完

　　養(yǎng)老金正式進(jìn)入市場的周期來看,，還有有幾個步驟要完成：

　　1,、 法規(guī)本身目前還是向社會公眾征求意見的階段，截止日期為2015年7月13日,。

　　2,、 社會公眾征求意見結(jié)束后，相關(guān)的部委,，人力資源社會保障部與財政部還要走相關(guān)的行政規(guī)章確立程序,。

　　3、 程序確立后,，才會形成正式的合法的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》,，形成法規(guī)。

　　4,、 國務(wù)院要進(jìn)一步明確,，養(yǎng)老金投資的受托人與托管人與投資管理機(jī)構(gòu)，確定與選擇這些機(jī)構(gòu)也需要一定相應(yīng)的時間,，結(jié)構(gòu)確定后,，養(yǎng)老金才可以正式進(jìn)入市場化的運(yùn)作?？傮w來講,，入市時機(jī)已經(jīng)成熟，應(yīng)該不會等很久了,。

　　養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余3萬多億或?qū)⒂腥f億資金進(jìn)入股市

　　養(yǎng)老金是社?；鸬闹匾M成部分，大約占整個社保基金的90%,。根據(jù)統(tǒng)計公報,，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3.18萬億元。若加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3845億元,，

　　全國基本養(yǎng)老保險滾存超過3.5萬億元,。這3.5萬億元資金沉睡在全國各地的財政專戶中，只收取2%的利息,，貶值嚴(yán)重。

　　若這3.5萬億元均可以進(jìn)入資金盤子進(jìn)行多元化投資,。按照30%的比例,，那么養(yǎng)老基金可以進(jìn)入股市的金額約為1.05萬億元。

　　通過保本型的投資組合確保資金保值增值

　　《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》征求意見稿明確了養(yǎng)老金投資的三個原則,，在保證基金資產(chǎn)安全性,、流動性的前提下，實(shí)現(xiàn)保值增值,。

　　第一原則,，安全性，須保本,，有一定的看通脹能力,。

　　第二原則，流動性,，保證養(yǎng)老保險基金的支付需求,；

　　第三原則，才是保值增值,，按照目前的金融投資方法,，通過保本型的投資組合是可以實(shí)現(xiàn)保值增值的目標(biāo)的， 從全球養(yǎng)老金的投資管理經(jīng)驗來看,，大部分國家都是采取保本投資策略,，第一階段，都會構(gòu)建資金的投資安全墊,，在安全墊提高的基礎(chǔ)上,，才會去逐步擴(kuò)大權(quán)益類投資。

　　總的來說,，養(yǎng)老金入市條件已經(jīng)成熟,，正式入市時間節(jié)點(diǎn)應(yīng)該不用等很久了，他的介入有利于市場穩(wěn)定成長,，對于中國資本市場的發(fā)展是一個好事情,，對股市是一個長期利好。

　　蘇培科：養(yǎng)老金入市釋放高層護(hù)市信號但期望也不要過高

　　鳳凰財經(jīng)就此連線了央視評論員蘇培科先生，蘇培科表示,，貨幣政策對股市刺激已經(jīng)失效,，養(yǎng)老金入市釋放高層護(hù)市信號。在連線中,，蘇培科首先對養(yǎng)老金入市時點(diǎn)的選擇進(jìn)行了分析,，就養(yǎng)老金而言，從投資體制上講,，存在機(jī)構(gòu)分散,、自行管理等等問題，從投資方式上講,，存在怎么投資,、投資方向等問題。在解決了第一個問題的基礎(chǔ)上,，現(xiàn)在則進(jìn)入到第二個問題階段,。眾所周知，本輪牛市是杠桿牛市,，而近期監(jiān)管層在對杠桿進(jìn)行調(diào)控,，再加上IPO的抽血效應(yīng)，A股出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整,，在這種環(huán)境下,，穩(wěn)定市場的唯一方法就是增加資金的供給量。但在市場的連續(xù)調(diào)整中,，賺錢效應(yīng)逐步降低,，之前銀行放貸或批量涌入股市，現(xiàn)在這種狀況卻發(fā)生了改變,，從29日央行降準(zhǔn)降息背景下,，滬指仍然重挫可以印證此觀點(diǎn)。在貨幣政策逐漸失效的情況下,，監(jiān)管層此時宣布養(yǎng)老金入市方案,，可以看出其護(hù)市之心。蘇培科先生同時表示,，養(yǎng)老金入市在很大程度上,，提振的是市場的信心，而具體到買什么何時買,，則還要看具體市場情況,，畢竟養(yǎng)老金不會做接盤俠，還是要對養(yǎng)老金入市持理性態(tài)度,，不要有過分預(yù)期,。

　　李大霄：養(yǎng)老保險基金入市或起到穩(wěn)定市場作用

　　針對此消息,，英達(dá)證券研究所所長李大霄向鳳凰財經(jīng)表示，近期市場震動較大,，比如今天股市又經(jīng)歷了10%左右的波動,。《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》意見征求稿的出臺,，旨在“穩(wěn)定當(dāng)前的A股市場的,，推動A股市場平穩(wěn)運(yùn)行，有利于股市的健康持續(xù)發(fā)展”,。