中國證券網(wǎng)訊 據(jù)港交所最新消息,，由于2015年7月1日為香港特別行政區(qū)成立紀念日公眾假期,，滬股通將于6月30日及7月1日關閉，港股通則于7月1日關閉,。

　　【申萬宏源策略場外配資狀況及影響電話會議紀要】

　　參與專家：充澄投資 劉瑩博士

　　高級分析師：王佳音

　　劉瑩博士

　　一,、 配資行業(yè)的生態(tài)：

　　配資的本身就是借貸,，本來就是資金的需求供給端的結果，我國的投資者對于投資的風險和收益一直都不是很理性,。

　　事實上從2012年底開始,，配資業(yè)務就開始盛行，量還比較小,，江浙一帶比較多,。

　　13年開始，信托機構規(guī)模成倍的快速增長,，其核心競爭力在于產(chǎn)品設計和激勵機制比較好,，逐步完成了從房地產(chǎn)到權益市場的轉(zhuǎn)移。

　　14年開始,，銀行理財資金開始大舉進入,，追逐低風險高收益。

　　14-15年是配資業(yè)務走向全面爆發(fā),，各類私募機構原來是拼命主動融資,，但到15年開始是資金主動涌入。

　　通道業(yè)務為配資打通了道路,，15年上半年監(jiān)管層注意到了杠桿的風險,。

　　創(chuàng)新配資和影子配資的逐步壯大，傘形配資是創(chuàng)新配資的典型,，整體還是比較健康,，風控各方面也比較好；

　　P2P平臺配資是影子配資的典型,，商業(yè)模式是有其吸引力的,，資金雙方并不做調(diào)查，投向倉位都沒有任何的條條框框的限制,，他們只死守賬號,，來保障安全性，這一類的P2P的平臺是高收益低風險,，一般就只要設計系統(tǒng),，有一個賬號管理員就夠了,，很輕松的就能在一個月之內(nèi)就做到1000萬的規(guī)模，也沒有什么監(jiān)管的限制,；另外,，沒有任何的風控和對投資者的限制，理論上講,，可以替代很多現(xiàn)有的借貸模式,；這些平臺有一些就僅僅是技術出身，完全不了解金融市場,，在預警線和強平線的限制會更高,，對于平臺自身收益保護比較好，但對于投資者的保護基本沒有,；大量的客戶都是小散,，杠桿不控制，倉位也不控制,。

　　優(yōu)先和夾層在上周的情況已經(jīng)出現(xiàn)部分浮虧了,，對于杠桿比較高的，整個賬戶損失20%,，優(yōu)先虧損很正常,，優(yōu)先資金池主要來自于銀行。

　　股市配資對于優(yōu)先而言,，基本上只能采取提前解散產(chǎn)品,。

　　價格決定了資金，還是資金決定了價格,，目前這個狀況,，應該是價格更強勢，大部分資金可能是出于觀望的狀態(tài),，如果現(xiàn)有優(yōu)先資金進行解散或終止合約,，對存量的優(yōu)先資金的影響可能很大，或者更大的資金量,。

　　Q：配資對于市場的影響,？

　　A：很難完全量化，身邊有一些小型投資者杠桿達到1:8,，像上周的這種狀況,，瞬間就爆倉了，還本付息的周期有3-6月份,，有的甚至幾周就要還本付息,。

　　Q：影子配資這塊的量？接下來小幅反彈的話有什么投資策略,？

　　A：投資者有很強的一貫性,，要么全倉殺入，要么傾盆洗手,，有一些家底,，基本上是處于觀望，由于周末有一些政策,，如果能有一兩天有效的反彈,，應該還會延續(xù)原來的投資策略。

　　Q：優(yōu)先和夾層目前已經(jīng)出現(xiàn)一些浮虧了,，后面會怎么發(fā)展,？期限一般多長？

　　A：合約里基本都有主動行使終止合約的權利,，一般沒有明確浮虧多少可以提前終止合約,。如果說出現(xiàn)大面積的集體出逃，則對已經(jīng)入市的這部分資金影響就比較大,。3-6個月,、1-3個月左右比較多。

　　Q：具體平倉的操作是怎么做的,？

　　A：實時觀測,，基本都是由程序來操作的。