2013年，原鐵道部改名之后掛牌的中國鐵路總公司,。 東方IC圖

目前,，中國高鐵運營總里程已超過1.2萬公里，約占世界高鐵運營里程的一半,。 東方IC圖

　　“鐵老大”謀求上市欲做“股老大”

　　□本報記者 黃敏

　　3月14日,，中國鐵路總公司剛剛度過了它的兩歲生日。

　　在今年全國兩會上,，鐵路總公司總經(jīng)理盛光祖公開表示,，鐵路總公司在適當時考慮上市，具備條件時會上市,，多走市場化道路,。

　　專家分析認為，中國鐵路總公司在短期內要實現(xiàn)上市有一定困難,，連續(xù)虧損及背負的巨額債務是最大的瓶頸,。數(shù)據(jù)顯示，到2014年第三季度,，鐵路總公司的負債率已經(jīng)達到了64.77%,，要想降低負債率，專家建議，可使用債轉股,，或引入第三方投資,，這能短期內改善其財務狀況，卻不能決定鐵總的盈利,。是否盈利關鍵在于投資項目的回報,，及鐵路運營的績效。

　　雖短期不能上市,，但隨著條件成熟,，鐵總若上市，將成為中國最大的上市公司,。這么一個龐然大物,，肯定會給中國股市帶來巨大的影響。

　　虧損及負債嚴重

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　　“中國鐵路總公司目前不具備上市的條件,。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新[微博]介紹,，按照正在修訂的《證券法》，主板上市的公司,，必須最近3年內連續(xù)盈利,，“這是硬杠杠。”但鐵總自2013年改制后,，就一直處于虧損狀態(tài),。“就這一條，鐵總上市便被‘一票否決’,。”

　　董登新稱,，新的《證券法》修訂后，會淡化盈利指標,，但這個改革主要針對創(chuàng)業(yè)板,，允許有虧損的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。“這類型企業(yè)雖然目前是虧損的,，但能高速成長,，市場前景好,，科技含量高,，代表著未來市場的生命力。”

　　這類型企業(yè)一般是中小企業(yè),、創(chuàng)新型企業(yè),，但鐵總這樣的傳統(tǒng)企業(yè)，還是必須要達到盈利的標準,。

　　鐵總連續(xù)虧損一方面在經(jīng)營上要有所突破,，另外要花大量資金清理歷史舊賬，做補充性投資,，提高鐵路設施,、車輛的質量,，同時投入新鐵路的建設。尤其是在最近幾年,，鐵總加大對高鐵的建設,，投資額度大，但回報無法立竿見影,。

　　在現(xiàn)行的相關政策中,，國家現(xiàn)在對鐵路、對價格是嚴格管制的,，鐵路的運價不是鐵路總公司能夠決定的,，是國家發(fā)改委來制定，且鐵路的運價已經(jīng)十幾年沒有調整,。同時,，鐵路還承擔了大量的社會公益性運輸，如農產品運輸,、化肥運輸,，學生票價減半、運輸救災物資等,。“這都決定了鐵路行業(yè)并非一個暴利行業(yè),，整體收益不會太高。”

　　截止到目前,，多數(shù)歷史欠賬已經(jīng)基本到位,，高鐵網(wǎng)基本健全，最近幾年,，鐵總雖然仍在虧損,，但是額度已經(jīng)越來越小。董登新介紹,，據(jù)鐵總2014年上半年財報,，鐵路總公司上半年稅后虧損53.56億元，而2013年同期是虧損65億,，同比減少17.6%,。

　　一個有意思的現(xiàn)象是， 往往前三個季度都在虧損,，但到了年末賬面上卻會出現(xiàn)盈利,。如2013年三季度末，鐵總的稅后利潤是-17.31億元,，到年末,，卻全面實現(xiàn)了盈虧平衡。

　　鐵路內部人士介紹，鐵總的經(jīng)營一直在虧損,，之所以最后還能“盈虧平衡”,，是國家財政給了鐵總一筆巨額補貼，才把盈虧的賬做“好看”了,，因為鐵總每年在公益性鐵路運營,、糧食軍事物資等公益性運輸上會有損失，所以每年國家財政都會有一筆不菲的補貼給它,，但這種補貼最終卻不會在鐵總的報表上出現(xiàn),。

　　業(yè)內人士認為，隨著市場對運力的需求超過投資的擴張,，鐵總的大部分鐵路項目開始投入使用,，盈利的時間也將會被大大縮短。“也許就是最近3-5年,，鐵總可能會開始盈利,。”董登新稱。