今年以來，尤其是推出注冊制改革以來,，我國企業(yè)債發(fā)行開始提速。3月1日至9月1日,，有45只企業(yè)債狀態(tài)顯示為“已注冊”,，申報總規(guī)模達3866.2億元。

與此同時,，企業(yè)債品種也在擴圍,。繼此前發(fā)改委推出縣城新型城鎮(zhèn)化建設企業(yè)專項債之后，業(yè)內預計企業(yè)債將迎來新一輪擴圍,。

注冊制推動企業(yè)債發(fā)行提速

記者從業(yè)內獲悉,，目前企業(yè)債實施注冊制已有半年，各項工作平穩(wěn)推進,，在改革利好的帶動下,，企業(yè)債發(fā)行有所提速，同時進一步增強了服務實體經濟的能力,。

記者根據(jù)中央結算公司中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，今年3月1日以來截至9月1日，有45只企業(yè)債狀態(tài)顯示為“已注冊”,，申報總規(guī)模達3866.2億元,。

中誠信國際研究院副院長袁海霞對《經濟參考報》記者表示，2020年1月至8月,，企業(yè)債發(fā)行總規(guī)模為2492.3億元,，同比增加近10%。在3月1日國家發(fā)改委發(fā)文通知將企業(yè)債由核準制全面改為注冊制后,，對發(fā)行人凈資產規(guī)模,、累計債券余額、連續(xù)盈利等發(fā)行條件均有所放松,，疊加審核流程的簡化,，對企業(yè)債券的發(fā)行起到一定提振作用，3月和4月企業(yè)債發(fā)行同比,、環(huán)比明顯增加,，其中4月企業(yè)債單月發(fā)行規(guī)模超過650億元,，創(chuàng)2018年以來單月歷史新高。在5月企業(yè)債發(fā)行規(guī)模因季節(jié)性縮減后,，6月至8月呈現(xiàn)波動式上升趨勢,。

“總體來看，企業(yè)債注冊制的實施對企業(yè)債券的發(fā)行有一定的推動作用,，但因政策實施時間相對較短,，各項政策制度仍在調整完善中，整體效果尚未完全顯現(xiàn),。預計隨著注冊制實施工作的平穩(wěn)推進,，注冊制的效用或將逐步顯現(xiàn)，企業(yè)債發(fā)行有望擴容,?！痹Ｏ急硎尽?/p>

值得關注的是,，企業(yè)債券持續(xù)加大對國家重大戰(zhàn)略,、重大規(guī)劃、重點區(qū)域和關鍵領域支持力度,。

企業(yè)債有望迎來新一輪擴圍

在發(fā)行提速的同時,，企業(yè)債的品種也在擴圍。國家發(fā)改委8月26日印發(fā)《縣城新型城鎮(zhèn)化建設專項企業(yè)債券發(fā)行指引》（以下簡稱《指引》）,，推出縣城新型城鎮(zhèn)化建設企業(yè)專項債,，重點支持縣城產業(yè)平臺公共配套設施、縣城新型基礎設施和縣城其他基礎設施領域市場化自主經營,、具有穩(wěn)定持續(xù)經營性現(xiàn)金流的項目,，擬在120個示范城市進行重點推廣。

對此,，中信證券研究所副所長,、首席固定收益研究員明明表示，“《指引》中提到優(yōu)先安排中央預算內投資和地方政府專項債券等資金,，有利于降低債券融資成本,，推進縣城新型城鎮(zhèn)化建設項目的落地?！?/p>

在中證鵬元資深研究員史曉姍看來,，此次創(chuàng)新品種的建設內容較以往有所拓展，不僅包括傳統(tǒng)基礎設施領域,，還包括5G,、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等方面的開發(fā)與應用,。此外,，政策支持力度也較前期有所加強,，也存在較大的市場空間。同時,，因為項目覆蓋面廣,，可以合理構建項目包，提高現(xiàn)金流質量,，在實現(xiàn)融資的同時,，有利于降低風險。

事實上,，作為定向拓寬我國企業(yè)融資渠道的重要品種,，近年來企業(yè)債一直呈現(xiàn)加速擴圍態(tài)勢。2015年4月,，國家發(fā)展改革委印發(fā)城市停車場建設,、城市地下綜合管廊建設、戰(zhàn)略性新興產業(yè),、養(yǎng)老產業(yè)四個專項債指引。當年11月,，又分別印發(fā)雙創(chuàng)孵化,、配電網(wǎng)建設改造專項債券發(fā)行指引。此后又在2016年,、2017年印發(fā)了市場化銀行債權轉股權,、PPP項目、農村產業(yè)融合發(fā)展,、社會領域產業(yè)專項債指引,，共計11個專項債類別。

記者了解到,，創(chuàng)新品種企業(yè)債券已成為企業(yè)債券的主要組成部分,，下一步相關部門還將在繼續(xù)推進創(chuàng)新品種企業(yè)債券申報發(fā)行的同時，繼續(xù)推出新的債券品種,。

“發(fā)改委推出新的專項債品種,，為部分企業(yè)發(fā)債打開新窗口。未來企業(yè)債發(fā)行有望進一步提速,，或將在加強基礎設施領域建設,、支持實體經濟發(fā)展等方面發(fā)揮更大作用?！痹Ｏ贾赋?。

袁海霞認為，現(xiàn)階段發(fā)改委鼓勵企業(yè)債的募集資金投向符合國家宏觀調控政策和產業(yè)政策的項目建設,。為更好地發(fā)揮債券在促進經濟發(fā)展中的作用,，未來可以考慮進一步放寬企業(yè)債資金用途,，支持企業(yè)利用債務工具促進自身發(fā)展，并繼續(xù)加大對新基建等領域的資金支持力度,，助力城鎮(zhèn)化建設以及基礎設施領域補短板,，促進產業(yè)轉型升級，增強企業(yè)債服務實體經濟的能力,。

制度建設仍需進一步完善

事實上,，自2014年以來，企業(yè)債發(fā)行條件多次調整,，堅持控制風險的原則,，一方面放寬優(yōu)質企業(yè)融資門檻，一方面堅守信用底線,，要求低資質企業(yè)增加擔保措施,。通過堅持多年的風險排查、監(jiān)控等工作,，建立了相對合理的風險管理制度,。

16日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋在例行發(fā)布會上表示,，總體上看,，企業(yè)債券的風險防范情況良好。截至目前,，企業(yè)債券累計違約81.4億元,，僅占存量企業(yè)債券的0.2%，位于公司信用類債券最低水平,。

她介紹,，下一步，將深入貫徹落實新《證券法》要求,，深入推進企業(yè)債券注冊制改革,，加強信息披露和事中事后監(jiān)管，推動企業(yè)債券更好服務實體經濟,。具體包括,，持續(xù)完善監(jiān)管規(guī)則，推動建立公開,、透明,、高效的企業(yè)債券發(fā)行注冊管理體系；強化部門溝通協(xié)調,，推進相關部門聯(lián)合制定信息披露指引,，進一步完善債券市場基礎性制度等。

光大證券固定收益首席分析師張旭表示,，應切實推動債券發(fā)行落實投資者保護條款,，提高債券存續(xù)期內信息披露的質量,，提升債券違約處置的效率、透明度和可預測性,，進一步增強企業(yè)債券市場的吸引力,。

明明建議，未來企業(yè)債市場化改革要進一步降低發(fā)行門檻,，要根據(jù)市場需求設立特色品種,，并加強企業(yè)債的審核、監(jiān)管等,。