《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》將于七月底實(shí)施——

中小微融資路更寬

為規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制,，更好服務(wù)中小企業(yè)和供應(yīng)鏈融資,，中國人民銀行于6月29日發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》，自2020年7月28日起實(shí)施,。

此前,，國務(wù)院金融委辦公室推出11條金融改革措施,，《管理辦法》正是其中的第六條改革措施。專家指出,，《管理辦法》的出臺(tái)對(duì)支持復(fù)工復(fù)產(chǎn),、中小企業(yè)融資和票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展發(fā)揮積極作用。

為票據(jù)業(yè)務(wù)立規(guī)矩

票據(jù)是中小企業(yè)重要的融資渠道之一,，也是金融機(jī)構(gòu)資金交易和資產(chǎn)負(fù)債管理的工具,。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，3月末,，票據(jù)融資余額為8.2萬億元,，同比上升25.6%；票據(jù)融資加權(quán)平均利率為2.94%,，同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn),。

然而，中國人民銀行方面表示,，受多種因素影響,，中小企業(yè)票據(jù)融資的可得性和效率還有待提升。從金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)交易的角度來看,，票據(jù)個(gè)性化特征比較明顯,，價(jià)格形成機(jī)制較為復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)化程度不夠高,。

此前,，為拓寬中小企業(yè)票據(jù)融資渠道，更好契合金融機(jī)構(gòu)資金交易特點(diǎn)和支持中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理,，中國人民銀行已于2019年8月創(chuàng)新開展了標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資機(jī)制試點(diǎn),，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注和認(rèn)可。

在總結(jié)試點(diǎn)工作的基礎(chǔ)上,，中國人民銀行組織試點(diǎn)參與機(jī)構(gòu)制定了《管理辦法》,，明確了標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的定義、參與機(jī)構(gòu),、基礎(chǔ)資產(chǎn),、創(chuàng)設(shè)、信息披露,、投資者保護(hù),、監(jiān)督管理等,，有利于規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。

中國人民銀行方面表示,，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)以票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn),，聯(lián)通票據(jù)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，有利于發(fā)揮債券市場(chǎng)的專業(yè)投資和定價(jià)能力,，增強(qiáng)票據(jù)融資功能和交易規(guī)范性,。

“《管理辦法》的出臺(tái)，進(jìn)一步規(guī)范了票據(jù)業(yè)務(wù)和票據(jù)市場(chǎng),，建立起更加讓公眾信任的環(huán)境,，間接提高了票據(jù)的信用，有利于吸引更多投資者,?！敝袊嗣翊髮W(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

增加新的融資渠道

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)帶來哪些利好,？業(yè)內(nèi)人士指出,，《管理辦法》的出臺(tái)，將增加金融產(chǎn)品的配置品種,，拓展融資渠道,。

在興業(yè)研究分析師郭益忻看來，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的推出,，打通了服務(wù)中小微企業(yè),、供應(yīng)鏈企業(yè)的融資渠道，使中小微企業(yè)在貼現(xiàn)之外增加了一個(gè)融資渠道,。同時(shí),，商票被納入標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)與貨幣市場(chǎng)的直連和對(duì)接,。

此外,，專家指出，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)將票據(jù)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包后在債券市場(chǎng)交易流通,，可充分發(fā)揮債券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制透明,、風(fēng)控管理成熟等優(yōu)勢(shì)，提高交易規(guī)范性,。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)是對(duì)票據(jù)現(xiàn)行交易機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化,，有利于增強(qiáng)票據(jù)融資功能和提高市場(chǎng)規(guī)范，實(shí)現(xiàn)資管產(chǎn)品對(duì)票據(jù)資產(chǎn)的主動(dòng)管理和凈值管理,。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)有利于進(jìn)一步推動(dòng)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，提升市場(chǎng)深度,，更好發(fā)揮票據(jù)在支持中小企業(yè)融資和供應(yīng)鏈金融中的作用,。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼也指出，票據(jù)單張面額小,，持有企業(yè)分散,，個(gè)性化特征比較明顯，如果標(biāo)準(zhǔn)化程度不夠高,，金融機(jī)構(gòu)在交易中流轉(zhuǎn)定價(jià)困難,，會(huì)影響其流動(dòng)性，進(jìn)而制約票據(jù)融資對(duì)中小企業(yè)的支持作用,。此次規(guī)范有助于彌補(bǔ)票據(jù)融資之前的短板,。

幫助中小企業(yè)渡難關(guān)

眼下，中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)正全面推進(jìn),?！豆芾磙k法》的出臺(tái)，有望幫助中小企業(yè)吸引更多投資者,，渡過難關(guān),。

據(jù)了解，使用票據(jù)融資的企業(yè)中,，中小微企業(yè)占比超七成,。趙錫軍認(rèn)為，票據(jù)融資之所以受到廣大中小微企業(yè)青睞,，是因?yàn)橹行∑髽I(yè)的融資渠道相對(duì)狹窄,，票據(jù)融資實(shí)際上是為中小企業(yè)解決“融資難”“融資貴”問題的一個(gè)新的拓展?！跋噍^于其他融資方式,，例如銀行貸款門檻較高，雖然設(shè)立了專門服務(wù)中小企業(yè)的貸款平臺(tái),，但尚處于起步階段,；公開募集在法律、財(cái)務(wù),、管理等方面的要求較高,，對(duì)中小企業(yè)來說可望而不可及。而票據(jù)融資跟業(yè)務(wù)掛鉤,，只要企業(yè)有固定收入,、有相應(yīng)的現(xiàn)金流，就可以以此為依托發(fā)行票據(jù),，完成融資,。相比之下，票據(jù)融資難度低,，成本低,，效率更高,，因此受到中小企業(yè)的青睞?！?/p>

“《管理辦法》通過規(guī)范管理,，降低了票據(jù)融資的風(fēng)險(xiǎn)，為票據(jù)市場(chǎng)的進(jìn)一步健康發(fā)展提供了制度的支撐,。票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展,，為中小企業(yè)提供了更好的融資通道，對(duì)緩解中小企業(yè)融資難融資貴有一定的積極作用,?！壁w錫軍表示，但是中小企業(yè)融資難融資貴是一個(gè)“老大難”問題,，本質(zhì)上還是金融市場(chǎng)和金融體系不夠完善,。雖然票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展能夠在一定程度上緩解這個(gè)問題，但要想徹底解決,，還有一定難度,。

中國人民銀行方面表示，《管理辦法》對(duì)支持復(fù)工復(fù)產(chǎn),、中小企業(yè)融資和票據(jù)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展影響正面,，市場(chǎng)各方支持盡快出臺(tái)。目前,，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)相關(guān)的金融基礎(chǔ)設(shè)施,、機(jī)制設(shè)計(jì)、系統(tǒng)開發(fā)等方面已做好準(zhǔn)備,，中國人民銀行將按程序正式發(fā)布,。（記者 徐佩玉）