當前，中國經(jīng)濟的核心邏輯正在發(fā)生深刻的變化,。改革開放以來中國經(jīng)濟取得的巨大成功可以按照現(xiàn)代增長理論來解釋,。根據(jù)美國經(jīng)濟學家羅伯特·索洛提出的“索洛模型”，一個國家的經(jīng)濟增長最終可以歸因于要素（主要包括資本和勞動力）增長和全要素生產(chǎn)率（簡稱TFP）的增長,。

勞動力方面,，過去四十年，大量的勞動力源源不斷地投入到中國的工業(yè)化進程中,，對中國經(jīng)濟增長起到很大的推動作用,。資本方面,，我們通過基建、房地產(chǎn),、土地等投資,，形成了大量固定資產(chǎn)，再以這些資產(chǎn)為抵押品形成銀行信貸,，極大地推進了我國社會信用擴張,，加速了中國經(jīng)濟“貨幣化”和“資本化”程度，為中國經(jīng)濟提供了非常稀缺的資本要素,。全要素生產(chǎn)率方面,，我國全要素生產(chǎn)率的增速因為工業(yè)化進程的快速推進，保持極高的增速,。

目前,，以大量的要素投入為基礎的增長變得不可持續(xù)，增長的驅動力正向全要素生產(chǎn)率傾斜,。我國全要素生產(chǎn)率水平現(xiàn)在相當于美國的43%左右,。根據(jù)我們的測算，到2035年中國基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化時,，中國的全要素生產(chǎn)率水平即使只是達到美國的65%,，也需要全要素生產(chǎn)率的年均增速超過美國1.95個百分點，即未來十五年需要保持每年2.5％-3%的增速水平,。這是中國經(jīng)濟面臨的一個很大的挑戰(zhàn),，因為在全球經(jīng)濟史上，我們還沒有發(fā)現(xiàn)哪個國家在完成了工業(yè)化進程之后,，還能保持2.5%以上的全要素生產(chǎn)率年增速,。

我們認為，中國在推動全要素生產(chǎn)率增長過程中仍有很多有利的結構性因素,。第一,，中國經(jīng)濟的“再工業(yè)化”，即通過“產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉型”,，利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、人工智能驅動產(chǎn)業(yè)的變革,，可以帶來全要素生產(chǎn)率的提升空間,。第二，“新基建”——“再工業(yè)化所需的基礎設施”,。圍繞產(chǎn)業(yè)變革,、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)所配套的基礎設施建設，如5G基站,、數(shù)據(jù)中心,、云計算設備等將推動全要素生產(chǎn)率增長。第三，大國工業(yè),。到現(xiàn)在為止,，雖然中國已經(jīng)建成全世界最完整的工業(yè)門類，但在關鍵部件或技術上還無法形成“閉環(huán)”,，大國工業(yè)還有發(fā)展空間,。未來諸如民用航空、飛機發(fā)動機,、集成電路等的發(fā)展為全要素生產(chǎn)率提升注入可能,。第四，更徹底的改革和開放帶來的資源配置效率的提升,。除技術外,，“進一步改革”和“更大的開放”能形成制度紅利空間，創(chuàng)造出“保持全要素生產(chǎn)率較高增速”的奇跡,。

對于一個現(xiàn)代化的經(jīng)濟體,，實證研究顯示全要素生產(chǎn)率增長一般貢獻一半以上的經(jīng)濟增長。如果中國能夠再創(chuàng)造一個經(jīng)濟奇跡,，實現(xiàn)高質量發(fā)展,，將全要素生產(chǎn)率增速保持在2.5%以上，那么我們或許可以實現(xiàn)一個5%左右的長期經(jīng)濟增長率——這是中國經(jīng)濟核心邏輯正在發(fā)生的最大變化,。

中國經(jīng)濟的核心邏輯變化還反映在其他方面,。例如，中國的產(chǎn)業(yè)結構正在發(fā)生巨大的變化,。2019年我們的第三產(chǎn)業(yè)比重已經(jīng)占到了GDP的54%,，貢獻了將近60%的GDP增長。此外,，消費而非固定資產(chǎn)投資,，已經(jīng)變成經(jīng)濟最重要的動能——2019年，消費拉動了57.8%的經(jīng)濟增長,，明顯超過投資對增長31.2%的貢獻,。

比如，我們正面臨人口老齡化的嚴峻挑戰(zhàn),。根據(jù)我們的測算,，到2035年中國65歲以上的人口比重會達到23%，人口老齡化程度惡化,，一方面引起消費端的變化,，對醫(yī)療、養(yǎng)老,、財富管理,、社會保障體系等提出更多更高的要求,；另一方面，人口老齡化意味著儲蓄率的下降,，這對我們未來保持高投資率構成巨大挑戰(zhàn),，動搖我們已經(jīng)習慣的以投資來驅動增長這種模式的基礎。

再比如,，收入分配的格局在未來也將發(fā)生巨大改變,。中國目前基尼系數(shù)是0.467。如果我們未來的增長不能實現(xiàn)包容性和普惠性,，如果我們不能夠讓龐大的中等收入群體收入合理增長,，讓低收入群體從經(jīng)濟和社會發(fā)展中受益，我們對全球化的認知,、對市場經(jīng)濟的認知會不會在未來發(fā)生逆轉,？

以上中國經(jīng)濟核心邏輯的變化提示我們，在當前考慮制定疫后經(jīng)濟復蘇政策時,，不應該因為疫情造成的短期沖擊而進退失據(jù),，從而再走回放水漫灌式刺激的老路；而應該充分吸取這次疫情沖擊的教訓,、反思我國經(jīng)濟體系的核心短板,，聚焦我國經(jīng)濟發(fā)展的核心邏輯，制定一整套符合經(jīng)濟學激勵相容原則的政策組合,，既能有助于實現(xiàn)短期決勝小康的政策目標,，也能夠為長期可持續(xù)發(fā)展、實現(xiàn)2035年和2049年的偉大戰(zhàn)略目標奠定堅實基礎,。

（作者為北京大學光華管理學院院長）