0. 5個(gè)百分點(diǎn)

根據(jù)央行此前公告，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度,，額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位,，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

9月16日全面降準(zhǔn)實(shí)施后,，定向降準(zhǔn)將于今日首次實(shí)施,，除享有此前全面降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性外，省內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城商行將迎來(lái)500億元流動(dòng)性增量,。

根據(jù)央行此前公告,，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度,，額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn),，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),。

天風(fēng)證券研究所銀行業(yè)首席分析師廖志明表示,，對(duì)部分城商行進(jìn)行定向降準(zhǔn)，從負(fù)債端可以提升信貸投放能力500億元,，釋放的準(zhǔn)備金可以用以投放貸款,，考慮到法定準(zhǔn)備金率下降帶來(lái)的乘數(shù)效應(yīng)，實(shí)際作用會(huì)有所放大,。

全面降準(zhǔn)后,，定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)行，每次釋放流動(dòng)性約為500億元,。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)時(shí)指出,，定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金,。此次降準(zhǔn)并非大水漫灌,，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

江海證券資管部研究主管吉靈浩表示,，定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施,，可能是不想向市場(chǎng)傳達(dá)過(guò)于寬松的信號(hào),。

“雖然定向降準(zhǔn)兩次實(shí)施僅釋放共1000億元,，但是降準(zhǔn)范圍有限，只針對(duì)符合條件的部分城商行,，所以采用分步降準(zhǔn)的辦法,，以免城商行流動(dòng)性波動(dòng)過(guò)大,。”興業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋認(rèn)為,，降準(zhǔn)規(guī)模不必然導(dǎo)致貸款增量增加,。

這是今年來(lái)第二次針對(duì)特定機(jī)構(gòu)的降準(zhǔn)，今年5月15日,，為促進(jìn)降低小微企業(yè)融資成本,，央行就已經(jīng)對(duì)聚焦當(dāng)?shù)亍⒎?wù)縣域的約1000家縣域農(nóng)商行,，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率,，釋放中長(zhǎng)期資金約2800億元。

目前,，流動(dòng)性“水位”處于合理區(qū)間,，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為定向降準(zhǔn)實(shí)施并不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊。

本月以來(lái),，央行連續(xù)暫停逆回購(gòu),，上周3200億元到期逆回購(gòu)全部回籠，短端資金近期邊際趨緊,，隔夜資金利率連續(xù)兩日大幅上揚(yáng),，從上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）來(lái)看，12日和14日隔夜Shibor分別上行30.4個(gè)基點(diǎn)和34個(gè)基點(diǎn),。

與此同時(shí),，自上周起，開始出現(xiàn)7天和14天資金利率倒掛現(xiàn)象,，10月10日之后,，14天Shibor基本處于2.5%左右水平，而7天Shibor則高于此水平5至10個(gè)基點(diǎn)左右,。郭于瑋表示,，由于月初14天資金需求量不大，容易出現(xiàn)7天和14天倒掛的現(xiàn)象,。

定向降準(zhǔn)也將在繳稅高峰期來(lái)臨前給市場(chǎng)“補(bǔ)水”,。據(jù)東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青測(cè)算，10月繳稅規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到1.5萬(wàn)億元至1.6萬(wàn)億元,，明顯高于9月水平，24日稅期高峰前后流動(dòng)性或?qū)⒂兴站o,，屆時(shí)還將有定向中期借貸便利（TMLF）補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性,。

“存款準(zhǔn)備金率下調(diào)之后，10月繳準(zhǔn)壓力明顯下降，繳稅效應(yīng)可能在中下旬逐漸體現(xiàn),?！苯煌ㄣy行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀表示，在12日資金利率顯著回升的情況下,，昨日央行仍然繼續(xù)暫停逆回購(gòu),，可見(jiàn)流動(dòng)性調(diào)控仍以穩(wěn)健為目標(biāo)。（黃紫豪）