危害“公眾健康”可強(qiáng)制退市是合理淘汰

■ 觀察家

這有助于約束上市公司,，避免股市資源錯(cuò)配。

27日晚,，證監(jiān)會(huì)推出強(qiáng)制退市新適用條件——危害公眾健康安全,。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于修改<關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見>的決定》中明確,，涉及國家安全、公共安全,、生態(tài)安全,、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域重大違法行為的，證券交易所應(yīng)嚴(yán)格依法暫停,、終止公司股票上市交易,。

在長(zhǎng)生生物事件備受關(guān)注的背景下,，危害“公眾健康安全”可觸發(fā)強(qiáng)制退市，無疑慰藉人心：如果說,，還有什么制度能避免這類無底線企業(yè)在資本市場(chǎng)通行無阻,，非完善退市制度莫屬。故此舉也被視作對(duì)長(zhǎng)生生物“量身定做”,。

可以預(yù)見,，此舉將填補(bǔ)從金融角度治理上市公司在公共領(lǐng)域違規(guī)的規(guī)則真空，對(duì)我國證券市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。

拿長(zhǎng)生生物來說,，對(duì)其實(shí)際控制人依法追責(zé)，顯然很有必要,，但這未必能完全遏制人性中的貪婪一面,。而退市制度,，則能通過截?cái)噘Y本市場(chǎng)“利潤(rùn)放大器效應(yīng)”帶來的巨大利益誘惑,，對(duì)有些人形成更有力的震懾。

本質(zhì)上,，此次退市制度改革增添了公共利益維度的退市適用條件,，一改之前簡(jiǎn)單的完善經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)做法的同時(shí)，也抬高了違法成本,。

退市制度是資本市場(chǎng)核心制度之一,，更是證券市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，也只有健全退市制度,，才能通過證券市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰,，真正保護(hù)投資者的合法利益。

歐美日等發(fā)達(dá)國家的證券市場(chǎng),，都有著嚴(yán)格的退市規(guī)則,，其退市標(biāo)準(zhǔn)一般都包括一條：有與公共利益或政策相沖突的行為。以美國紐交所的退市規(guī)則為例,，《紐約證券交易所上市規(guī)則》在第八章“暫停上市及終止上市”中,，明確把“操作違反公共利益的”列為違反協(xié)議而摘牌。

復(fù)雜的金融理論暫且不表,，上市公司涉及公眾健康（食品,、醫(yī)藥、環(huán)境保護(hù)）等公共利益的嚴(yán)重違法事件,，必然會(huì)帶來比粉飾財(cái)報(bào)更為嚴(yán)重的后果,。股市為上市公司提供了融資渠道，可有些公司卻拿著股民的錢去坑股民,，甚至將其健康都坑了,，若這樣都無法退市,，那非但是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)，也很難將證券市場(chǎng)導(dǎo)向規(guī)范,。

不止醫(yī)藥領(lǐng)域的問題,，近年來，有些上市企業(yè)還因環(huán)保問題被生態(tài)環(huán)境部通報(bào),。此前有工業(yè)園區(qū)被曝嚴(yán)重污染,，就涉及多家上市公司及其子公司?！皬?qiáng)制退市”的震懾力,，就該對(duì)準(zhǔn)這類嚴(yán)重?fù)p害公共健康的企業(yè)。

值得注意的是,，此次退市制度改革特別強(qiáng)調(diào)了善后工作,。也就是說，退市并不意味著,，股民手里的股票就成了廢紙,，而依舊是其作為公司股東身份的憑證，其權(quán)益受到保護(hù),。

危害“公眾健康”可強(qiáng)制退市,，是合乎市場(chǎng)規(guī)則和公意的合理淘汰，有助于避免資本市場(chǎng)資源錯(cuò)配,，也能填補(bǔ)監(jiān)管缺角,，讓資本市場(chǎng)秩序跟公共利益“共生”而非脫離，期待其發(fā)揮威力,。

□盤和林（中國財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）