2018年以來,，中國資本市場對外開放動作頻頻。展望2018年下半年,，落實滬倫通等重要開放舉措,，進(jìn)一步提升開放水平,，以開放促改革,，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率仍將是中國資本市場發(fā)展的主線,。

滬倫通,、CDR年內(nèi)將相繼落地

加快資本市場的對外開放,，將是今年下半年中國金融業(yè)改革開放的核心議題之一,。近一段時間以來，從中央到地方,，關(guān)于推動資本市場進(jìn)一步開放的文件陸續(xù)出臺,，下半年，包括滬倫通,、CDR等在內(nèi)的重大開放措施有望相繼落地,。

在中央層面，國務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于積極有效利用外資推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》提出,，要穩(wěn)步擴(kuò)大金融業(yè)開放,。放寬外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制，擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍,，拓寬中外金融市場合作領(lǐng)域,。修訂完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）有關(guān)規(guī)定,，大力推進(jìn)原油期貨市場建設(shè)，積極推進(jìn)鐵礦石等期貨品種引入境外交易者參與交易,。深化境外上市監(jiān)管改革,，支持符合條件的境內(nèi)企業(yè)到境外上市，穩(wěn)妥有序推進(jìn)在境外上市公司的未上市股份在境外市場上市流通,。支持外資金融機(jī)構(gòu)更多地參與地方政府債券承銷,。

6月12日，人民銀行,、外匯局發(fā)布新規(guī),，完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）境內(nèi)證券投資相關(guān)管理，進(jìn)一步便利跨境證券投資,。新規(guī)取消了QFII資金匯出20%比例要求，取消QFII,、RQFII本金鎖定期要求,，允許QFII、RQFII開展外匯套期保值,，對沖境內(nèi)投資的匯率風(fēng)險,。

在地方層面，上海市政府日前則發(fā)布了《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)關(guān)于擴(kuò)大金融服務(wù)業(yè)對外開放進(jìn)一步形成開發(fā)開放新優(yōu)勢的意見》,，其中提到,，支持境外投資者參與上海證券市場，支持境外創(chuàng)新企業(yè)在滬發(fā)行中國存托憑證（CDR）,，爭取年內(nèi)開通“滬倫通”,；持續(xù)深化原油期貨、“滬港通”,、“債券通”,、黃金國際板的金融創(chuàng)新；支持上海保交所搭建國際再保險交易平臺,。

展望2018年下半年,，滬倫通和CDR將有望成為資本市場對外開放的兩大亮點(diǎn)。今年4月,，央行行長易綱在博鰲亞洲論壇上表示“爭取在2018年年內(nèi)開通滬倫通”,。同一天，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，證監(jiān)會積極推進(jìn)“滬倫通”準(zhǔn)備工作,，將與英方共同努力，爭取2018年內(nèi)開通,。5月29日,，證監(jiān)會副主席方星海表示證監(jiān)會正在加緊工作,，爭取年底前推出“滬倫通”首款產(chǎn)品。在CDR方面,，試點(diǎn)工作的各項規(guī)則已經(jīng)基本出齊,。6月25日，百度在提交給美國證券交易委員會的文件中表示,，目前正在評估中國存托憑證（CDR）發(fā)行和上市的可能性,。

全球資本持續(xù)流入A股市場

今年6月1日，在經(jīng)歷了曲折的過程之后,，A股終于正式納入了MSCI,。數(shù)據(jù)表明，隨著中國資本市場開放水平的不斷提升,，近一段時間以來,，海外資金保持此前持續(xù)流入中國市場的勢頭，正在進(jìn)一步加大對于A股市場的配置,。

來自交易所的數(shù)據(jù)顯示,，滬港通深港通6月來整體呈現(xiàn)資金凈流入局面。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至6月26日以來的17個交易日中,，滬港通有12個交易日呈現(xiàn)資金凈流入，累計凈流入資金達(dá)到了144.75億元,，延續(xù)今年3月以來的大幅凈流入勢頭,。深港通方面，則有14個交易日呈現(xiàn)資金凈流入,，累計凈流入資金達(dá)到了144.63億元,。2018年以來，滬港通累計凈買入833.26億元,，超過自滬港通開通以來所有年度凈流入規(guī)模,，深港通則累計凈買入773.04億元。

在QFII和RQFII方面,，根據(jù)國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù),，目前QFII總額度為1500億美元，RQFII試點(diǎn)區(qū)域拓展至19個國家和地區(qū),，總試點(diǎn)規(guī)模19400億元人民幣,。截至5月30日，我國共批準(zhǔn)287家機(jī)構(gòu)共計994.59億美元QFII投資額度,，196家機(jī)構(gòu)共計6158.52億元RQFII投資額度,，吸引國際資金在中國市場投資。截至5月底,，境外機(jī)構(gòu)持有我國債券數(shù)量達(dá)到14098.59億元,，連續(xù)16個月攀升,。2017年3月以來，境外機(jī)構(gòu)持續(xù)增持我國債券,，2018年5月境外機(jī)構(gòu)增持我國債券608.03億元,，同比增長833.94%。

中銀國際認(rèn)為,，近期在MSCI納入A股以及國內(nèi)債券被納入Bloomberg/Barclays全球綜合指數(shù)后,，中國資產(chǎn)國際化提速，外國投資者需要被動增持中國境內(nèi)資產(chǎn),。而QFII/RQFII資金匯出限制改革將進(jìn)一步打消國外投資者使用這類通道的顧慮,，引導(dǎo)國際資金更快進(jìn)入A股市場以及債券市場，外資持有比例的提升進(jìn)度也可能加快,。

服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效率提升

在業(yè)內(nèi)人士看來,，中國資本市場進(jìn)一步對外開放，將促進(jìn)資本市場的改革,，提升其服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效率,。

證監(jiān)會副主席閻慶民稍早之前表示，下一步,，證監(jiān)會將加快改革，擴(kuò)大開放,，全面提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和水平,。將支持以人工智能、新能源,、生物醫(yī)藥為引領(lǐng)的科技創(chuàng)新企業(yè)和以軟件,、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為引領(lǐng)的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展，著力提高上市公司質(zhì)量,。數(shù)據(jù)顯示,，2017年以來至今年一季度，IPO和再融資共2.03萬億元,，新三板掛牌企業(yè)融資1533億元,，交易所債券發(fā)行金額達(dá)4.49萬億元，上市公司并購重組交易金額達(dá)2.46萬億元,。2017年,，全國新增私募股權(quán)基金規(guī)模達(dá)2.4萬億元，在投項目約5.1萬個,。直接融資規(guī)模和質(zhì)量得到有效提升,。

瑞銀資產(chǎn)管理表示，隨著海外投資者更積極地參與A股市場,，內(nèi)地上市公司將面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管,，他們必須將信息披露和治理實踐與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌,。除了交易機(jī)會外，海外投資者,，尤其是以長期投資為導(dǎo)向的機(jī)構(gòu)投資者深度參與,，可能將降低零售投資者群體的市場影響，從而抑制市場波動,，有利于中國資本市場的長期發(fā)展,。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新則對記者表示，金融業(yè)以及資本項目的對外開放,，有利于人民幣國際化,，有利于對兩種資源、兩個市場資本的充分運(yùn)用,，也有利于提高我國資本市場的國際地位,。他表示，在實體經(jīng)濟(jì)參與全球化的過程中,，需要我們的金融市場融入世界市場當(dāng)中,，這樣有利于改善資本市場的生態(tài)；引入境外機(jī)構(gòu)投資者,，有利于中國國內(nèi)資本的跨市場組合投資,。（記者 吳黎華）