國內(nèi)大批飛機(jī)租賃公司崛起,，使中國航空公司的飛機(jī)采購,、租賃成本明顯下降,。沈蕾介紹，打破國外壟斷后,，國內(nèi)承租人支付給外國租賃公司的租金大幅下降,，國內(nèi)租賃公司批量采購飛機(jī),，也有效改變了波音,、空客等企業(yè)的價(jià)格歧視,。中國銀監(jiān)會非銀部副主任徐春武認(rèn)為，金融租賃公司通過保稅租賃,、聯(lián)合租賃等方式，與國內(nèi)各主要航空公司開展業(yè)務(wù)合作,，為國內(nèi)航空公司引進(jìn)試行飛機(jī),、更新改造機(jī)型,、擴(kuò)充機(jī)隊(duì)規(guī)模等提供多方面服務(wù),，幫助我國航空公司優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)成本,、提高運(yùn)營效率,，為國內(nèi)民航事業(yè)的發(fā)展提供了重要支撐,。

其次，對國產(chǎn)大飛機(jī)提供多元化支持,。徐春武介紹,，金融租賃公司為國產(chǎn)飛機(jī)的制造和銷售提供了多方面金融服務(wù)，國內(nèi)金融租賃公司已成為C919和ARJ21飛機(jī)最大的單一啟動用戶,。目前,，金融租賃公司訂購的C919飛機(jī)數(shù)量在總訂單數(shù)量中占比已經(jīng)超過了一半,。中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司總經(jīng)理陳剛明認(rèn)為，租賃金融的融資融物功能充分發(fā)揮,，已成為推動我國航空制造業(yè)的重要力量,。

中國商用飛機(jī)有限責(zé)任公司市場營銷部副部長黨鐵紅介紹,，租賃公司不僅可為飛機(jī)銷售提供解決方案,，同時(shí)也可在研發(fā)、市場銷售,、航材,、重大設(shè)備等方面推進(jìn)航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

第三,，促進(jìn)國際合作,，助力“一帶一路”。徐春武介紹,，目前,，我國租賃業(yè)的航空租賃業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋亞洲、歐洲,、美洲等30多個(gè)國家和地區(qū),，客戶涵蓋了阿聯(lián)酋、漢莎等多家國際知名航空企業(yè),。特別是金融租賃公司積極支持“一帶一路”建設(shè),，與多個(gè)“一帶一路”沿線國家開展飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，為促進(jìn)相關(guān)國家加快航空運(yùn)輸業(yè)發(fā)展,、便利國際交往,、構(gòu)筑互聯(lián)互通的交通網(wǎng)絡(luò)格局發(fā)揮了重要作用。

市場擴(kuò)大政策優(yōu)化

行業(yè)迎來多重紅利

經(jīng)過多年發(fā)展,，我國飛機(jī)租賃業(yè)持續(xù)壯大,，行業(yè)發(fā)展迎來多重利好。經(jīng)營性租賃收取外幣租金政策正式落地東疆,，有效降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本和管理成本,。此外，中國進(jìn)出口銀行交通運(yùn)輸融資部副總經(jīng)理高澤峰認(rèn)為,，目前經(jīng)營性租賃飛機(jī)占全球機(jī)隊(duì)規(guī)模已超過40%,，未來可能會進(jìn)一步超過50%。

首先,，民航運(yùn)輸快速發(fā)展帶來市場紅利,。中國飛機(jī)租賃集團(tuán)控股有限公司執(zhí)行董事劉晚亭介紹，目前全球有1400家航空公司，運(yùn)營民用客機(jī)超過2.6萬架,。光大金融租賃股份有限公司總裁潘明忠認(rèn)為,，近年來，世界主流飛機(jī)制造廠商紛紛發(fā)布新一代機(jī)型,，預(yù)計(jì)未來20年,，全球至少需要采購4.1萬架飛機(jī)，其中43%是替換現(xiàn)有飛機(jī),，57%為新增長,。

沈蕾介紹，根據(jù)預(yù)測,，未來20年中國將需要7240架飛機(jī),，每年引進(jìn)飛機(jī)超過300架，預(yù)計(jì)超過三分之二的飛機(jī)將通過租賃方式引進(jìn),。航空運(yùn)輸蓬勃發(fā)展為飛機(jī)租賃帶來巨大潛力,。

其次，政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化促進(jìn)行業(yè)發(fā)展,。國家外匯管理局經(jīng)常項(xiàng)目管理司司長劉斌介紹,，2015年8月，國家外匯管理局開始在東疆開展經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)收取外幣租金試點(diǎn),。試點(diǎn)政策有效解決了企業(yè)幣種錯(cuò)配的問題,，規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本和管理成本,。截至今年9月20日,，有195家租賃企業(yè)開展經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)，累計(jì)收取外幣租金突破24億美元,，據(jù)測算累計(jì)為企業(yè)節(jié)約成本約2.2億人民幣,。今年8月1日，國家外匯管理局同意經(jīng)營性租賃收取外幣租金政策正式落地東疆,。

第三,，融資渠道拓寬國產(chǎn)飛機(jī)機(jī)遇?！敖陙恚瑐鹘y(tǒng)融資方式已難以滿足租賃公司的需求,?！鄙蚶俳榻B，現(xiàn)階段飛機(jī)租賃業(yè)融資方式日益多元化,，租賃公司通過公司債,、中期票據(jù)等債務(wù)工具以及信托、引入戰(zhàn)略投資者、與保險(xiǎn)資金對接等多種方式開展融資,。同時(shí),，東疆的租賃公司也通過收租權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行保理、資產(chǎn)證券化等方式實(shí)現(xiàn)再融資,。今年,，中飛租融資租賃有限公司在銀登中心完成了國內(nèi)首筆以美元計(jì)價(jià)的飛機(jī)資產(chǎn)掛牌交易，為租賃企業(yè)提供了新的融資渠道和交易平臺,。今年,，中國進(jìn)出口銀行首次為國內(nèi)租賃公司通過境外平臺完成的飛機(jī)離岸租賃業(yè)務(wù)提供融資支持。

趙桂才介紹,，國產(chǎn)支線飛機(jī)ARJ21于去年實(shí)現(xiàn)首批兩架飛機(jī)順利交付和商業(yè)運(yùn)營,。國產(chǎn)大飛機(jī)C919于今年5月首次試飛，預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)獲得中國民航局試航許可證,。如果按照未來20年C919系列飛機(jī)占據(jù)中國國內(nèi)市場三分之一計(jì)算,，C919系列飛機(jī)的國內(nèi)需求將達(dá)到上千架。由于我國民航機(jī)隊(duì)大部分飛機(jī)靠租賃引進(jìn),，國產(chǎn)飛機(jī)將為飛機(jī)租賃業(yè)創(chuàng)造廣闊市場,。

與先進(jìn)水平存差距

未來面臨多重挑戰(zhàn)

徐春武等業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管取得了令人矚目的成績,，與國際先進(jìn)水平相比,，國內(nèi)航空金融仍然存在差距，面臨著開拓國際租賃市場存明顯短板,、監(jiān)管政策有待完善等諸多挑戰(zhàn),。

首先，融資成本上升,，市場競爭加劇,。沈蕾介紹，今年以來,，境內(nèi)外融資成本不斷上升,，加之匯率波動影響，融資難,、融資貴等問題困擾著租賃企業(yè),。特別是今年受全國中長期外債切塊規(guī)模影響，企業(yè)境外發(fā)債受到制約,，也使租賃公司的融資環(huán)境更加緊張,。

潘明忠介紹，大型飛機(jī)的制造商全球?qū)嶋H只有兩家,，本土市場航空公司相對于租賃公司來講還是比較強(qiáng)勢,。兩頭擠壓下,，國內(nèi)飛機(jī)租賃公司出現(xiàn)以價(jià)格戰(zhàn)為標(biāo)志的同質(zhì)化、低端化傾向,。近幾年來,，我國航空融資和租賃市場出現(xiàn)租金率顯著下降、售后回租競爭慘烈的情況,。

其次,，行業(yè)創(chuàng)新帶來新的監(jiān)管課題。天津東疆保稅港區(qū)海關(guān)副關(guān)長柏林認(rèn)為,，近年來,，飛機(jī)租賃產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生很多新的發(fā)展需求，帶來新的監(jiān)管課題,。比如在海關(guān)減免稅監(jiān)管期限內(nèi)售后回租的業(yè)務(wù)需求,，海關(guān)如何監(jiān)管；對于跨境直租的飛機(jī),，資產(chǎn)包交易能不能開展,，如能開展海關(guān)應(yīng)如何支持等。

沈蕾認(rèn)為,，對飛機(jī)資產(chǎn)交易中出現(xiàn)的新課題,，監(jiān)管仍不完善。飛機(jī)作為全球流動性最強(qiáng)的租賃資產(chǎn),，跨境資產(chǎn)包交易是國際通行的業(yè)務(wù)模式,。近一年來，國內(nèi)的租賃公司對這種交易模式的需求越來越大,，但是相應(yīng)的監(jiān)管手續(xù)并不完善,。在國內(nèi)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方面，目前在東疆保稅港區(qū)內(nèi)部的資產(chǎn)交易較為流暢,，但國內(nèi)保稅區(qū)域間的交易流轉(zhuǎn)還存在一定障礙,，影響業(yè)務(wù)的開展。

第三,，開拓國際租賃市場仍存明顯短板,。興業(yè)金融租賃有限責(zé)任公司航空事業(yè)部副總裁李娜娜認(rèn)為，飛機(jī)之所以成為非常流行的租賃資產(chǎn),，核心就在于可以全球轉(zhuǎn)讓,、交易。目前,，國外出租人交易到國內(nèi)的情況比較多,，而國內(nèi)出租人到國際上去交易，在政策方面還有困難,。

第四,，老飛機(jī)集中到期，通航發(fā)展不及預(yù)期,。高澤峰認(rèn)為,，我國飛機(jī)租賃業(yè)早期租出的飛機(jī)，會在2020年左右大規(guī)模到期,。一些新的航空公司,、大的航空公司不愿意再租老飛機(jī)了，到期之后的飛機(jī)面臨著機(jī)齡老,、新租約少,、期限短等問題，風(fēng)險(xiǎn)把控將成為租賃公司面臨的重大考驗(yàn),。

沈蕾認(rèn)為,，近年來，各路資本紛紛涌入通用航空,，租賃公司也在積極參與通航的機(jī)隊(duì)建設(shè),，但通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍有諸多困難。截至今年7月,，我國通用航空器在冊數(shù)為2224架,，1至7月通航飛行時(shí)長45萬小時(shí)，每架飛機(jī)平均飛行時(shí)長只有200小時(shí),，與發(fā)達(dá)國家相比差距很大,。“飛不起來”和“飛得不多”仍然是制約通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大瓶頸,。

大力扶持租賃發(fā)展

積極助力中國制造

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，要進(jìn)一步加強(qiáng)對飛機(jī)租賃業(yè)的扶持，并增加租賃業(yè)對國產(chǎn)大飛機(jī)的支持,。專家建議,，在繼續(xù)推動監(jiān)管方式和交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對租賃企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測監(jiān)管,；進(jìn)一步拓寬飛機(jī)租賃業(yè)融資渠道,，充分運(yùn)用多元化金融工具盤活資產(chǎn)。

首先,，完善政策支持,，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。國家外匯管理局濱海新區(qū)中心支局外匯業(yè)務(wù)處副處長張洪偉表示,，東疆作為很多外匯政策的“試驗(yàn)田”,，目前正在研究以租賃集團(tuán)為主體讓SPV(特殊目的公司)以獨(dú)立主體的身份去共享公司外債額度，以及把SPV公司和母公司作為一個(gè)主體,，對資金流,、貨物流核查監(jiān)管進(jìn)行總體評估考量,。沈蕾表示，東疆作為自貿(mào)區(qū),，將繼續(xù)發(fā)揮先行先試作用,。在商業(yè)模式、融資結(jié)構(gòu),、資產(chǎn)管理等方面繼續(xù)創(chuàng)新,，進(jìn)一步完善政策功能；研究外匯,、監(jiān)管,、稅收、司法等方面的創(chuàng)新,，促進(jìn)租賃業(yè)走開放的國際化道路,。

其次，進(jìn)一步拓寬飛機(jī)租賃業(yè)融資渠道,。陳剛明認(rèn)為,，航空金融進(jìn)行專業(yè)化、特色化發(fā)展,，需要發(fā)展多元化融資,。目前，債券市場已成為我國直接融資的主力軍,。飛機(jī)租賃期限一般是8至10年的中長期租賃,，債券發(fā)行期限覆蓋較廣，符合飛機(jī)租賃業(yè)中長期融資需求,。從融資成本看,，高信用等級發(fā)行人，債券發(fā)行成本一般比銀行信貸要低,。此外,，還可充分運(yùn)用多元化金融工具盤活資產(chǎn)。比如,，將飛機(jī)租賃的現(xiàn)金流收益權(quán),、應(yīng)收款項(xiàng)等通過流轉(zhuǎn)、證券化等多種方式盤活,，從內(nèi)部釋放航空金融的資本空間,，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，讓長期資產(chǎn)變成短期資產(chǎn),，提高資產(chǎn)流動性和資金周轉(zhuǎn)率,。

第三，加大租賃業(yè)對國產(chǎn)飛機(jī)的支持力度,。劉晚亭認(rèn)為,，我國航空運(yùn)輸業(yè)經(jīng)過過去三十年的發(fā)展,，無論是在規(guī)模、質(zhì)量還是盈利能力上,，都在全世界處于領(lǐng)先水平,，但是中國的大飛機(jī)制造業(yè)仍處于起步階段，仍需要飛機(jī)租賃業(yè)加大支持力度,。趙桂才認(rèn)為，中國的飛機(jī)租賃公司應(yīng)充分發(fā)揮自身資本優(yōu)勢,，大批量采購國產(chǎn)飛機(jī),；加強(qiáng)與同業(yè)、銀行,、保險(xiǎn)公司,、證券公司等機(jī)構(gòu)的合作，與開發(fā)性金融,、商業(yè)銀行,、出口信保機(jī)構(gòu)、主權(quán)基金等一道加大飛機(jī)租賃產(chǎn)品創(chuàng)新,，發(fā)揮各個(gè)機(jī)構(gòu)的比較優(yōu)勢,，促進(jìn)國產(chǎn)飛機(jī)的銷售。