不同于以往金融騙局，虛擬幣一旦泛濫,，任何人都可造幣,，不僅會(huì)沖垮中國現(xiàn)有金融體系，更會(huì)顛覆幾乎所有主權(quán)貨幣,。

隨著9月14日下午,，監(jiān)管層對(duì)國內(nèi)比特幣交易平臺(tái)下定論“全部關(guān)停，并于近期退出市場”后,，比特幣中國率先停止所有交易業(yè)務(wù),，9月16日,，火幣網(wǎng)、OKcoin幣行隨之跟進(jìn),。至此,，比特幣在國內(nèi)市場的交易渠道幾乎被封死。

如今的市場寒意,，與年初的比特幣火熱相去未遠(yuǎn),，彼時(shí)中國平臺(tái)的比特幣交易量曾占到全球交易量的90%以上。

事實(shí)上,，此次封死國內(nèi)比特幣交易渠道,，源于8月以來的ICO市場火爆。而ICO的野蠻生長,，卻不同于以往任何一種金融騙局,，其根本區(qū)別在于——人民幣的貨幣主權(quán)受到了威脅，倘若貨幣系統(tǒng)不穩(wěn),，受到威脅的將是整個(gè)金融系統(tǒng),。

叫停根源：人民幣主權(quán)受威脅

首先需要明確的是，任何虛擬幣未經(jīng)政府背書,，就不能稱為“虛擬貨幣”,，只能稱為“虛擬代幣”。

不同以往,，此次監(jiān)管層的行動(dòng)意味著其真正認(rèn)識(shí)到了虛擬代幣泛濫的嚴(yán)重性,。2013年以前，監(jiān)管措辭相對(duì)溫和,，其底線僅在于不承認(rèn)虛擬幣是貨幣,，但仍可作為商品存在。但近期的節(jié)奏卻發(fā)生了變化：首先是ICO被叫停,，代幣平臺(tái)隨后停止交易,、叫停人民幣交易，直至所有相關(guān)交易一概停止,。

坦白而言,，監(jiān)管及平臺(tái)的系列動(dòng)作并非偶然，此次虛擬代幣對(duì)中國金融系統(tǒng)的直接危害在于轉(zhuǎn)移資產(chǎn),。

事實(shí)上,，近年來國人海外購房熱潮頻頻上演就暗藏疑問：人民幣在資本項(xiàng)目之下不可自由兌換，即人民幣換匯之后不能對(duì)外進(jìn)行投資,、更不能用于海外購置資產(chǎn),，幾百億購房款額又是如何可能？虛擬代幣為此提供了可能。不少玩家在國內(nèi)購買代幣后,，立刻轉(zhuǎn)向境外兌換外幣,，就可在當(dāng)?shù)刭彿俊Ｌ热籼摂M幣在國內(nèi)泛濫,，國內(nèi)財(cái)富即刻就可被轉(zhuǎn)移,。

不過，除了轉(zhuǎn)移資產(chǎn),，此次叫停的根本原因,，在于虛擬代幣已對(duì)人民幣貨幣主權(quán)產(chǎn)生威脅。

若非監(jiān)管及時(shí),，貨幣體系將受沖擊

根本而言,，此次代幣風(fēng)波騙局與以往金融騙局的性質(zhì)完全不同。比如泛亞,，利用所謂“貴金屬交易”非法集資幾百億,，相當(dāng)于中小型龐氏騙局；至于善心會(huì)則是傳銷,，雖然造成幾百億騙款,，但涉事人群有限，與ICO泛濫有著本質(zhì)區(qū)別：后者的泛濫將是對(duì)貨幣發(fā)行權(quán)的顛覆,。

所謂ICO源自股票市場IPO的概念,，即指區(qū)塊鏈項(xiàng)目首次發(fā)行代幣。項(xiàng)目投資人以所持比特幣,、以太幣等虛擬幣,，兌換項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)出的幣種。

不過,，虛擬幣的技術(shù)含量其實(shí)并不高,，其所依托的區(qū)塊鏈技術(shù)本質(zhì)為“開放式源代碼”。四五個(gè)金融和IT從業(yè)者一個(gè)晚上就能做出一個(gè)虛擬幣種,。

目前,，已有上千種代幣。倘若ICO泛濫開來,，任何人都以此造幣發(fā)行虛擬幣,，不排除會(huì)有幾萬種乃至幾百萬種幣種出現(xiàn)。伴隨如此龐多幣種而來的會(huì)是什么,？惡性通脹,。

在沒有政府背書的情況下，虛擬代幣最多只是商品,。由于ICO市場泛濫,，將會(huì)產(chǎn)生無限的山寨幣（即便比特幣有上限,，代幣的產(chǎn)生是無上限的，所以并沒有用）,，由此勢(shì)必造成惡性通貨膨脹。加之沒有政府背書,，代幣價(jià)值只能靠個(gè)人信任維持,。由于大眾容易跟風(fēng)，更易恐慌,，虛擬幣具有無限通脹特性,，價(jià)格一天內(nèi)漲跌幾十倍，將成常態(tài),。

不僅如此,，資本逐利會(huì)產(chǎn)生吸金效應(yīng)。數(shù)百倍的利潤吸引著大量玩家將資金投入其中,，此前不乏玩家賣房炒作代幣,，一夜獲利近千萬。高額利潤驅(qū)使下,，倘若玩家將證券市場中的資金取出盡數(shù)投入代幣市場,，金融體系崩塌在所難免。

不同于以往金融騙局,，此次虛擬代幣恰恰觸碰了金融體系的根基——貨幣,。若非監(jiān)管及時(shí)出手，一旦衍生出各種眼花繚亂的金融產(chǎn)品,，不僅會(huì)沖垮中國現(xiàn)有金融體系,，同時(shí)會(huì)迅速泛濫、顛覆幾乎所有主權(quán)貨幣,。非但是人民幣具有的證券等金融市場,，其他國家也會(huì)跟進(jìn)，這將從根本上摧毀金融體系,。

貨幣發(fā)行權(quán)一旦旁落,，金融安全則是一紙空談。

金融創(chuàng)新“真?zhèn)沃妗保耗芊裰С謱?shí)體

雖然久遭詬病,，但仍不乏聲音稱應(yīng)用了區(qū)塊鏈技術(shù)的比特幣等為“金融創(chuàng)新”,。那么，“真創(chuàng)新”與“偽創(chuàng)新”究竟應(yīng)如何界別,？

答案非常簡單,。金融的原始初衷就是資本的血庫，目的是給實(shí)體提供支持,。所以判別金融創(chuàng)新真?zhèn)沃恍鑳牲c(diǎn)：

其一,，它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否有利,。如果能夠促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就是真創(chuàng)新,，否則就是騙局,。其二，所有金融騙局都有一個(gè)特點(diǎn)——只能靠價(jià)格差異來獲利,，這也是龐氏騙局最大特點(diǎn),，唯有靠不斷資金涌入才能維持游戲進(jìn)行，一旦后續(xù)資金斷裂,，系統(tǒng)將難以為繼,。

不同于“偽創(chuàng)新”，真正的金融創(chuàng)新能夠把蛋糕做大,，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展,。這也恰恰是投機(jī)和投資的區(qū)別：比如打麻將，四個(gè)人一人一百塊,，總共就四百塊,，你贏了意味著我輸了，沒有創(chuàng)造和生產(chǎn),。但投資不同,，無論是開飯店還是開工廠，投資一百萬,，會(huì)創(chuàng)造出幾百萬的價(jià)值,。

回到此次風(fēng)波，需要注意,，區(qū)塊鏈技術(shù)與比特幣并不相同,。區(qū)塊鏈概念作為一種技術(shù)創(chuàng)新，在1991年就曾被Stuart Haber和W.Scott Stornetta作為“分布式記賬”體系提出,。但比特幣不同,，其只是區(qū)塊鏈技術(shù)的一款應(yīng)用，并未實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)富的創(chuàng)造和生產(chǎn),。

事實(shí)上,，比特幣、虛擬代幣,、數(shù)字貨幣,、區(qū)塊鏈技術(shù)、以及ICO并不能混為一談,。若以曾經(jīng)的郁金香泡沫對(duì)標(biāo),，比特幣好似郁金香，虛擬代幣,、ICO則是郁金香瘋癲,，而郁金香泡沫破滅后發(fā)展起來的期貨市場,，則是健康的區(qū)塊鏈技術(shù)市場及政府背書的數(shù)字貨幣。

從這個(gè)角度看,，泡沫破裂后,，政府背書下發(fā)展的數(shù)字貨幣也將成未來大勢(shì)，至于其他未經(jīng)背書的虛擬代幣,，最多只是商品,，終不可能成為貨幣。