廣州日?qǐng)?bào)訊 (全媒體記者倪明)一波三折的中國(guó)聯(lián)通混改方案終于出爐,，中國(guó)聯(lián)通(600050)20日晚發(fā)布一系列混改方案公告,，依然是“定向增發(fā)+老股轉(zhuǎn)讓+員工持股”的方案,。受此利好消息影響,，A股聯(lián)通復(fù)牌即迎來(lái)漲停,，報(bào)8.22元,，H股也上漲逾3%,。

根據(jù)目前的方案,，交易完成后，聯(lián)通集團(tuán)對(duì)中國(guó)聯(lián)通A股的持股比例將從原來(lái)的63.7%降低到36.7%,。將超過(guò)35%的股權(quán)比例讓渡給民營(yíng)企業(yè),，這也被視為最大亮點(diǎn)。

公告稱,，中國(guó)人壽,、騰訊信達(dá)、百度鵬寰,、京東三弘,、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商,、光啟互聯(lián),、淮海方舟,、興全基金和結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將分別持有公司約10.22%、5.18%,、3.30%,、2.36%、2.04%,、1.88%,、1.88%、1.88%,、0.33%,、6.11%股份，上述新引入戰(zhàn)略投資者合計(jì)持有公司約35.19%股份,，進(jìn)一步形成混合所有制多元化股權(quán)結(jié)構(gòu),。公司擬適當(dāng)引入新的國(guó)有股東和非國(guó)有股東代表?yè)?dān)任公司董事，優(yōu)化多元董事會(huì)組成結(jié)構(gòu),。

在目前的9家央企混改試點(diǎn)單位中,，中國(guó)聯(lián)通是唯一以A股上市公司，即集團(tuán)核心資產(chǎn)作為混改主體的,，力度之大較為“罕見(jiàn)”,。聯(lián)通表示，通過(guò)與新引入戰(zhàn)略投資者在云計(jì)算,、大數(shù)據(jù),、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能,、家庭互聯(lián)網(wǎng),、數(shù)字內(nèi)容、零售體系,、支付金融等領(lǐng)域開(kāi)展深度戰(zhàn)略合作,，擴(kuò)大中國(guó)聯(lián)通在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的中高端供給。

觀察 1

四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭“相聚”混改

合作方是助力也可能有掣肘

公布的方案中參與非公開(kāi)發(fā)行的9家戰(zhàn)略投資者名單也沒(méi)有變化,，騰訊,、百度、京東,、阿里巴巴中國(guó)四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭全部參與此次混改,。

四家同時(shí)成為一家公司的“盟友”還是頭一遭。

在資深電信觀察家劉啟誠(chéng)看來(lái),，戰(zhàn)略投資者的選擇是聯(lián)通混改的一大突破口,。“基于‘優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),，創(chuàng)新合作’的原則,，此次聯(lián)通混改引入的戰(zhàn)略投資者顯然是經(jīng)過(guò)慎重選擇的,。”他指出,，無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)巨頭,，還是滴滴等垂直行業(yè)公司以及金融產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金，聯(lián)通此次混改伙伴的選擇,，不是簡(jiǎn)單地只為引進(jìn)資本,，而是更看重價(jià)值上、產(chǎn)業(yè)鏈上的互補(bǔ),，用心良苦,。此外有觀點(diǎn)認(rèn)為，參與聯(lián)通混改,，也有利于BAT業(yè)務(wù)下沉,，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局。通過(guò)深度綁定運(yùn)營(yíng)商,，有助于互聯(lián)網(wǎng)公司增強(qiáng)用戶黏性,，并帶來(lái)持續(xù)的流量。

不過(guò)劉啟誠(chéng)也表示,，明后年當(dāng)聯(lián)通混改進(jìn)行到中期之后,，如果國(guó)家在聯(lián)通混改上有更大的步伐，不排除會(huì)出現(xiàn)企業(yè)爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的情況,?！斑@也是正常現(xiàn)象,，但是一定要跟自身業(yè)務(wù)相關(guān)。國(guó)家在聯(lián)通混改上有深入的考慮,，希望用民間資本來(lái)搞活國(guó)有企業(yè),。因?yàn)槁?lián)通是第一個(gè)試點(diǎn)，爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)不會(huì)搞得很激烈,?！?/p>

觀察 2

內(nèi)外資投行各有說(shuō)法

能否成功借力或成首個(gè)挑戰(zhàn)

記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，與資本市場(chǎng)的狂熱相比,，券商們對(duì)聯(lián)通混改看法不一,。

內(nèi)資投行對(duì)于聯(lián)通混改是一致性喝彩。國(guó)信證券程成團(tuán)隊(duì)維持聯(lián)通“買入”評(píng)級(jí),。中信證券認(rèn)為,，聯(lián)通混改方案超預(yù)期。方正證券認(rèn)為,，聯(lián)通運(yùn)營(yíng)全面向好,、創(chuàng)新積極,，混改助力未來(lái)發(fā)展。

不過(guò),，外資投行則保持謹(jǐn)慎的態(tài)度,。瑞信認(rèn)為，聯(lián)通戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)價(jià)優(yōu)于估值,，預(yù)計(jì)交易還有下文,，維持聯(lián)通紅籌股強(qiáng)于大盤評(píng)級(jí)。而里昂證券則認(rèn)為混改沒(méi)給聯(lián)通帶來(lái)什么改變,，直接將中國(guó)聯(lián)通H股的評(píng)級(jí)下調(diào)至跑輸大盤,。摩根士丹利也并不看好中國(guó)聯(lián)通此次混改，給出減持評(píng)級(jí),。

電信分析師項(xiàng)立剛認(rèn)為,，籌集近800億元資金對(duì)聯(lián)通很有價(jià)值，這樣在補(bǔ)齊4G和移動(dòng)的基站差距,，提升網(wǎng)絡(luò)品質(zhì),，并且進(jìn)行5G布局，都有了一定資金支持,，相信今明兩年網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的速度會(huì)加快,。

劉啟誠(chéng)則指出，如何將引入的戰(zhàn)略投資者與中國(guó)聯(lián)通雙方資源和優(yōu)勢(shì)更好地結(jié)合起來(lái),，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新,、機(jī)制創(chuàng)新，走出一條成功的混合所有制道路,，將是聯(lián)通混改后面臨的第一個(gè)挑戰(zhàn),。