中國經濟網編者按：監(jiān)管部門對券商研報的“緊箍咒”正越收越緊,。近日,，財新網報道稱，根據(jù)證監(jiān)會通報的最新一期機構監(jiān)管情況,，國金證券,、銀河證券、東吳證券發(fā)布的三篇研報,，已偏離了作為專業(yè)機構,、專業(yè)人士需秉持的專業(yè)、合規(guī),、審慎,、為投資者負責的基本原則和態(tài)度，對此,，相關派出機構已經向轄區(qū)的券商出具了《監(jiān)管關注函》,。

證監(jiān)會表示，國金證券,、銀河證券和東吳證券分別存在研報中未審慎使用信息,、數(shù)據(jù)測算過程不嚴謹、引用資料未標明來源等問題,，已要求券商就發(fā)現(xiàn)問題事項及時整改并進行內部問責,。

國金證券：未審慎使用資料信息

財新網報道稱,，國金證券在2015年7月20日發(fā)布的題為《分享海軍裝備的大蛋糕》的研報中在引用相關專家關于“中國電磁彈射不輸美國，甚至更先進”的觀點時,，隨意將其修改為“電磁武器接近實戰(zhàn),，我國技術不落人后”，由于電磁彈射所表達的是一種彈射技術,，而電磁武器則更側重于表達武器裝備,，兩者含義并不相同。

證監(jiān)會認為,，國金證券在研報撰寫過程中,，未能嚴格遵循完整、客觀,、準確,、審慎運用有關信息的合規(guī)要求。經其改寫后的研報內容完全變更了所引用信息內涵,，具有一定的誤導性,。

中國證券報報道稱，“有些研究員會把道聽途說且沒有實地求證的消息寫進研報,，有些則是缺乏調研基礎,、故意夸大投資標的市值而強行薦股。還有研究員在關鍵信息的數(shù)據(jù)統(tǒng)計上犯錯,。五花八門的烏龍事件層出不窮,，券商投研的專業(yè)性受到投資機構的質疑?！痹鴵文持行腿萄芯克L,、現(xiàn)任私募基金管理人的林生(化名)坦言，由于行業(yè)存在浮躁風氣,，券商研究員缺乏基礎調研、盲目追逐熱點的情況日益增多,，導致烏龍報告泛濫成災,，投研質量堪憂。

《證券,、期貨投資咨詢管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)第20條規(guī)定,，證券投資咨詢機構及其投資咨詢人員應當完整、客觀,、準確地運用有關信息,、資料向投資人或者客戶提供投資分析、預測和建議,，不得斷章取義的引用或篡改有關信息,、資料,。

銀河證券：數(shù)據(jù)測算過程不嚴謹

據(jù)財新網報道，銀河證券在2015年11月的一篇研報中關于“假設未來10年換裝2000-3000輛新型主戰(zhàn)坦克,，市場需求達600-900億元”等未來發(fā)展前景的數(shù)據(jù)預測中,，以互聯(lián)網上俄羅斯某政治軍事分析研究所負責人“臆測”，或俄羅斯某雜志“揣測”的數(shù)據(jù),，作為數(shù)據(jù)基礎進行分析,。

證監(jiān)會認為，該類基于國外專家及雜志的“揣測”或“臆測”的數(shù)據(jù),，無法確定準確性及合理性,，分析師基于此類信息進行分析預測的研究方法、以及得出的分析結論缺乏客觀性,、專業(yè)性和審慎性,。

值得一提的是，一個多月前,，銀河證券剛剛被證監(jiān)會“點”過“名”,。

據(jù)悉，8月5日證監(jiān)會在近期下發(fā)給各券商的通報中,，專門通報了一批引發(fā)市場熱議的證券分析師發(fā)布研報或言論不合規(guī)案例,，其中所涉人員包括銀河證券首席策略分析師孫建波。

通報稱,，媒體以“A股未來五年不會創(chuàng)新高”為題,，對孫建波在某論壇上的發(fā)言進行了報道。監(jiān)管通報評述稱,，“觀點多基于個人主觀判斷,，缺乏必要的論據(jù)支撐與客觀依據(jù)，基于兩個經濟觀點的論證并不充分,?！?/p>

據(jù)鳳凰財經報道，“在業(yè)內人士看來,，不少明星分析師在行業(yè)內耕耘多年,，不僅對行業(yè)研究非常深入，還深諳資本市場及市值管理運作,，加上在資本市場和實業(yè)均有強大的人脈,，對行業(yè)發(fā)展趨勢往往有前瞻性把握,，在行業(yè)拐點即將到來時，研報一出、四方響應,，效果會被放大,。

滬上某私募基金經理表示，最近幾個月來，明星分析師發(fā)布研究報告后引領主題行情,，與目前的市場環(huán)境有很大關系，指數(shù)在底部震蕩已經持續(xù)了好幾個月,，市場又不缺資金,，在底部具有強勁支撐的情況下，在震蕩區(qū)間下軌入場的投資者,，往往會借助明星分析師研究報告吸引跟風資金,，但過于短線的操作也在損害這種模式，效果也會邊際遞減,，僅有少數(shù)邏輯靠譜并正被市場驗證的主題才具有持續(xù)性,。

《暫行辦法》第9條明確指出，券商制作證券研究報告應當合規(guī),、客觀,、 專業(yè)、審慎,。署名證券分析師應當對證券研究報告的內容和觀點負責,，保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎,，分析結論具有合理依據(jù),。

東吳證券：引用資料未標明信息來源

另一家被通報的公司為東吳證券。財新網報道稱,，東吳證券在研報中引用的騰訊網,、搜狐網的關于航母戰(zhàn)斗群配置、海軍軍艦數(shù)量等數(shù)據(jù)未標明信息來源,；銀河證券在研究報告中引用的上市公司公告,、相關機構或研究所官方網站、搜狐軍事等網站中關于上市公司主要軍品產品型號,、市場地位,、發(fā)展前景，相關上市公司重組計劃等數(shù)據(jù)或信息時未標明信息來源,。

《暫行辦法》第12條指出,，證券投資咨詢機構及其投資咨詢人員引用有關信息、 資料時,，應當注明出處和著作權人。第8條要求,，證券公司,、證券投資咨詢機構發(fā)布的證券研究報告應載明采用的信息和資料來源。相關機構及其分析師在撰寫研究報告過程中未標明所引用(采用)信息和數(shù)據(jù)來源,，容易導致投資者誤以為是分析師調研等過程獲取的數(shù)據(jù)或信息,，引發(fā)誤導投資者情形發(fā)生,。