英國“脫歐”公投后全球避險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)同步走強的狀況告一段落。過去一周美元指數(shù)連續(xù)重挫,，全球主要股指創(chuàng)新高后也暫停上攻腳步,，油價更是跌破每桶40美元關(guān)口,。分析師指出，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳,，令市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期進一步降溫。美元失去上漲的重要支撐，風(fēng)險資產(chǎn)也因投資者對經(jīng)濟前景擔(dān)憂加劇而走弱,。

美元顯著走弱

上周以來美元指數(shù)顯著走低，從97.57的五個月高點跌至當(dāng)前的95附近,，抹平了整個7月的漲幅,，創(chuàng)英國公投“脫歐”以來的新低。

美元走低主要由于近期公布的美國數(shù)據(jù)疲弱,，令市場對美聯(lián)儲再次加息的預(yù)期進一步推遲,。最新數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化季度環(huán)比增長初值為1.2%,，顯著低于市場預(yù)期的增長2.6%,。企業(yè)削減庫存以及資本開支下滑，抵消了消費支出增長的強勢,，成為導(dǎo)致美國二季度GDP增速不及預(yù)期的主要原因,。

在第二季度增長不及預(yù)期的同時，美國此前兩個季度的經(jīng)濟增速也遭遇下調(diào),，其中今年首季增速從1.1%下修至0.8%,，去年第四季度增速從1.4%下修至0.9%。這意味著美國過去三個季度GDP平均增速只有1%,。

三菱東京日聯(lián)銀行分析師認為,，最新數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟在以1%的“脫軌速度”前進,，本來期待美國經(jīng)濟增長能夠提振全球經(jīng)濟復(fù)蘇，但眼下美國經(jīng)濟自身已經(jīng)“命懸一線”,。

此外,，美國2日公布的關(guān)鍵通脹指標(biāo)核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)6月環(huán)比僅增長0.1%，同比增幅為1.6%,，低于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)水平,。PCE物價指數(shù)是美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)失色,，令市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息可能性的預(yù)期進一步降溫,。芝商所聯(lián)邦基金利率期貨顯示，投資者預(yù)期美聯(lián)儲在9月加息的可能性降至12%,，年底前加息的可能性下降至38%,。

道明證券分析師認為，美國經(jīng)濟增長放緩的跡象加劇,，可能進一步降低通脹壓力,，預(yù)計美聯(lián)儲一直到明年6月之前都會按兵不動。

花旗分析師認為,，美聯(lián)儲通常在美國總統(tǒng)大選前不會有任何動作,，預(yù)計今年可能只會在12月加息一次，美元將維持區(qū)間震蕩,。到目前為止,，美國潛在的工資壓力似乎在上升，但并沒有反映為價格的加速上漲,。而美聯(lián)儲利率正?；牟呗苑浅Ｇ宄褪窃诳吹酵浡拭黠@提升之前不會有任何行動,。

股市原油低迷

受全球貨幣政策再寬松的預(yù)期推動,，英國公投確認“脫歐”后，避險資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)一度出現(xiàn)罕見的同步上漲“奇景”,。但近期隨著投資者對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂加劇,，加上多個央行“放水”預(yù)期落空,，市場風(fēng)險偏好再度走弱,。

7月，英國央行和歐洲央行在結(jié)束貨幣政策例會后均宣布按兵不動,，沒有如預(yù)期般開閘放水,。上周五，日本央行也沒有進一步下調(diào)當(dāng)前的負利率,，僅宣布增加交易所交易基金（ETF）的購買規(guī)模,，刺激政策加碼幅度同樣遠不及市場預(yù)期,。

多重因素刺激下，全球股市在本月伊始出現(xiàn)集體回調(diào),。彭博統(tǒng)計顯示,，8月前兩個交易日，斯托克歐洲50指數(shù)下跌1.8%,，富時100指數(shù)下跌0.5%,，德國DAX指數(shù)下跌1.52%，法國CAC 40指數(shù)下跌2.5%,，意大利富時MIB指數(shù)下跌3.6%,。美國方面，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.64%,，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.76%,，其中僅2日就下跌0.64%，創(chuàng)近一個月來最大單日跌幅,。

亞太市場方面,，在8月前三個交易日中，香港恒生指數(shù)下跌0.7%,，新加坡海峽時報指數(shù)下跌1.4%,，韓國KOSPI指數(shù)下跌1.6%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.84%,。

商品市場上,，在供應(yīng)過剩擔(dān)憂的重壓之下，國際原油價格也一路下滑,。ICE布倫特油價期貨從6月初的接近每桶53美元跌至目前的42美元,，紐約油價更是在2日跌破每桶40美元關(guān)口，創(chuàng)下近四個月新低,。上周公布的數(shù)據(jù)顯示,，美國原油庫存在此前一周意外增加，終結(jié)了連續(xù)九周下跌的趨勢,，石油輸出國組織(OPEC)主要產(chǎn)油國的產(chǎn)量仍接近高點,。

市場震蕩加劇

事實上，在上個月全球股市普遍走強時,，有不少機構(gòu)發(fā)出警告,，對流動性泛濫引發(fā)的資產(chǎn)價格普漲前景感到擔(dān)憂。近期更多機構(gòu)加入到“唱衰”陣營,，指出未來市場震蕩恐將加劇,。

高盛策略師本周發(fā)布最新報告表示，將未來三個月全球股市投資評級下調(diào)至“減持”，同時建議增持現(xiàn)金,。分析師表示,，自英國“脫歐”公投以來全球股市的本輪上漲可能接近尾聲，當(dāng)前股市處于頂部區(qū)域,，這個頂部區(qū)域是“寬且平”的,。一旦央行政策令投資者失望，市場風(fēng)險偏好將隨時發(fā)生逆轉(zhuǎn),。當(dāng)前市場估值偏高且企業(yè)盈利增速疲軟,。

高盛預(yù)計，未來三個月MSIC亞太（除日本外）指數(shù)將下跌3%,，日本東證股價指數(shù)（TOPIX）下跌8.7%,，標(biāo)普500指數(shù)將下跌9.7%，斯托克歐洲600指數(shù)將下跌11.3%,。分析師預(yù)計,，到今年底標(biāo)普500指數(shù)將降至2100點?！笆苋蛘尾环€(wěn)定因素,、企業(yè)業(yè)績不佳、股票回購放緩以及對美聯(lián)儲過于鴿派的政策預(yù)期的影響,，美國股市或在未來幾個月中下跌5%-10%,。”

花旗分析師認為,，中期而言,，美國選舉帶來的不確定性將會提升美元資產(chǎn)的風(fēng)險溢價。從資金流向以及估值角度來看,，預(yù)計未來6-12個月美元兌G10其他主要貨幣可能下跌3%,。

美銀美林分析師指出，央行托市已經(jīng)成為2013年以來抵御重大市場壓力的關(guān)鍵力量,。長期來看,，央行信用的削弱勢必會成為市場短期反彈后最大的尾部風(fēng)險。在英國公投脫歐之后,，全球市場變得更加危機四伏,。

美盛分析師預(yù)計，市場大幅波動的情況將持續(xù)數(shù)月甚至數(shù)年,，眼下還只是一個開始,。不過，全球仍存在大量的投資機會,，很多新興市場特別是拉丁美洲和東南亞地區(qū)的經(jīng)濟都保持著強勁增長,。